掃碼下載APP
及時(shí)接收最新考試資訊及
備考信息
安卓版本:8.7.41 蘋(píng)果版本:8.7.40
開(kāi)發(fā)者:北京正保會(huì)計(jì)科技有限公司
應(yīng)用涉及權(quán)限:查看權(quán)限>
APP隱私政策:查看政策>
HD版本上線:點(diǎn)擊下載>
近期票據(jù)利率大幅走低,1個(gè)月、2個(gè)月、3個(gè)月國(guó)股銀票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率一度分別降至0.0061%、0.0066%、0.007%。同一時(shí)期,股份行發(fā)行的3個(gè)月同業(yè)存單利率為2.7%。資產(chǎn)端收益近乎為零,負(fù)債端資金成本約2.7%,收益成本嚴(yán)重倒掛,銀行虧本收票。
業(yè)內(nèi)人士分析,票據(jù)“零利率”是階段性供需失衡的產(chǎn)物,背后深層次原因可能是銀行既要滿足信貸投放要求,又要在儲(chǔ)備項(xiàng)目不足情況下將貸款后置至明年初,導(dǎo)致銀行依靠票據(jù)“沖量”??缒曛螅S著年初信貸投放力度加大,票據(jù)利率料逐步回歸常態(tài)水平。
票據(jù)市場(chǎng)驚現(xiàn)超低利率
12月以來(lái),票據(jù)市場(chǎng)利率明顯走低,進(jìn)入下半月出現(xiàn)更大面積的加速下行。
數(shù)據(jù)顯示,與月初相比,近期票據(jù)利率最低的一天(12月23日),1至3個(gè)月期限的國(guó)股銀票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率皆下行超過(guò)130基點(diǎn),分別報(bào)0.0061%、0.0066%、0.007%,接近零利率,即便是6個(gè)月期,轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率也僅為0.08%。
票據(jù)利率緣何大跌?從供需關(guān)系角度看,是因?yàn)橘I盤(pán)大于賣盤(pán),而且是顯著大于賣盤(pán)。“票據(jù)‘零利率’是供需失衡的產(chǎn)物。”光大證券分析師王一峰說(shuō)。
票據(jù)利率容易在月末、年末出現(xiàn)波動(dòng),2019年11月以及今年7月至8月末,均出現(xiàn)過(guò)票據(jù)利率明顯下行的現(xiàn)象。
國(guó)海證券固收首席分析師靳毅稱,由于票據(jù)貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)被計(jì)入銀行貸款項(xiàng)下,在月末、年末考核時(shí)點(diǎn)前,銀行通過(guò)在市場(chǎng)上大量收購(gòu)票據(jù)(轉(zhuǎn)貼現(xiàn))來(lái)滿足內(nèi)部考核指標(biāo),因此票據(jù)市場(chǎng)容易在月末、年末出現(xiàn)波動(dòng)。
“虧本生意”火爆
值得注意的是,當(dāng)前銀行的負(fù)債成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有低到票據(jù)利率這般水平。近期,市場(chǎng)上1天期債券回購(gòu)利率在1.8%左右,7天期債券回購(gòu)利率在2%左右,3個(gè)月期回購(gòu)利率約為2.8%。資產(chǎn)端利率近乎為零,負(fù)債利率卻在2%以上,銀行為何愿做“虧本”買賣?
興業(yè)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王涵表示,由于對(duì)當(dāng)年利益貢獻(xiàn)有限,年底時(shí)銀行放貸意愿不強(qiáng),更愿意選擇以票據(jù)沖抵。但今年票據(jù)貼現(xiàn)利率下滑程度超越上述季節(jié)性因素的影響,主要有兩方面原因:在企業(yè)方面,下半年以來(lái)需求較弱,貸款意愿不強(qiáng);在銀行方面,需求弱導(dǎo)致儲(chǔ)備項(xiàng)目不足,或?qū)①J款后置以保來(lái)年信貸投放“開(kāi)門(mén)紅”。
王一峰稱,當(dāng)前在供給端,企業(yè)開(kāi)票需求較弱;在需求端,銀行既要滿足穩(wěn)定信貸投放的監(jiān)管要求,又想在儲(chǔ)備項(xiàng)目不足的情況下將有限的項(xiàng)目挪騰至年初投放,造成供需矛盾加大。
專家表示,票據(jù)不僅可較快擴(kuò)大信貸規(guī)模,而且銀行承兌匯票由銀行承諾到期付款,安全性較高;銀行承兌匯票如果在3個(gè)月以內(nèi),風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重只有20%,6個(gè)月風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重也只有25%,而商業(yè)銀行對(duì)一般企業(yè)債權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為100%,從安全性和資本占用的角度看,銀行愿意買入銀行承兌匯票。
超低利率難以持久
那么,票據(jù)超低利率的狀態(tài)可能維持多久?
“目前票據(jù)利率已達(dá)歷史低位,繼續(xù)下行空間有限?!蔽髂献C券固定收益投資部投資經(jīng)理閻晚晴分析,跨年后,銀行追逐票據(jù)的熱情可能逐漸轉(zhuǎn)淡;同時(shí),極低的票據(jù)利率正刺激供應(yīng)加快,從而逐步調(diào)節(jié)暫時(shí)失衡的市場(chǎng)供需關(guān)系。
王一峰認(rèn)為,今年年底票據(jù)利率維持在低位,但跨年之后,隨著年初信貸投放力度加大,信貸結(jié)構(gòu)較前期更加“扎實(shí)”,料票據(jù)利率將趨于上行,并恢復(fù)至正常水平。
靳毅稱,跨年后隨著商業(yè)銀行內(nèi)外部考核壓力暫時(shí)消減,將會(huì)推動(dòng)票據(jù)利率回升。但在信貸投放出現(xiàn)趨勢(shì)性好轉(zhuǎn)之前,商業(yè)銀行對(duì)票據(jù)需求仍會(huì)旺盛,票據(jù)利率將持續(xù)低于同期限同業(yè)存單利率。
市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示,在接近零值后,最近兩三日的票據(jù)利率已出現(xiàn)一定幅度反彈。
Lu Lu 風(fēng)格:思路清晰免費(fèi)聽(tīng)
Linda Xue 風(fēng)格:認(rèn)真嚴(yán)謹(jǐn)免費(fèi)聽(tīng)
River風(fēng)格:融會(huì)貫通免費(fèi)聽(tīng)
Alex Zhang風(fēng)格:幽默和諧免費(fèi)聽(tīng)
Evelyn Gao風(fēng)格:條理清晰免費(fèi)聽(tīng)
William Cao風(fēng)格:經(jīng)驗(yàn)豐富免費(fèi)聽(tīng)
Chris Hou風(fēng)格:嚴(yán)謹(jǐn)幽默免費(fèi)聽(tīng)
Ivy Cao風(fēng)格:簡(jiǎn)潔易懂免費(fèi)聽(tīng)
Henry Yu風(fēng)格:重點(diǎn)突出免費(fèi)聽(tīng)
CFA報(bào)考指南
CFA考試大綱
CFA歷年
CFA學(xué)習(xí)計(jì)劃
CFA思維導(dǎo)圖
CFA備考建議
安卓版本:8.7.41 蘋(píng)果版本:8.7.40
開(kāi)發(fā)者:北京正保會(huì)計(jì)科技有限公司
應(yīng)用涉及權(quán)限:查看權(quán)限>
APP隱私政策:查看政策>
HD版本上線:點(diǎn)擊下載>
官方公眾號(hào)
微信掃一掃
官方視頻號(hào)
微信掃一掃
官方抖音號(hào)
抖音掃一掃
Copyright © 2000 - odtgfuq.cn All Rights Reserved. 北京正保會(huì)計(jì)科技有限公司 版權(quán)所有
京B2-20200959 京ICP備20012371號(hào)-7 出版物經(jīng)營(yíng)許可證 京公網(wǎng)安備 11010802044457號(hào)