11月同業(yè)存單凈融資規(guī)模 創(chuàng)下近3年來單月新高

同業(yè)存單凈融資額連續(xù)兩個(gè)月大幅抬升，11月以來沖高勢(shì)頭尤為明顯。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2021年11月29日，11月同業(yè)存單發(fā)行總額達(dá)23996.2億元，到期量為16519.6億元，令本月凈融資規(guī)模達(dá)到7476.6億元，創(chuàng)下近3年來單月凈融資規(guī)模新高。

今年10月份，同業(yè)存單凈融資規(guī)模為4497億元，高出9月份近4000億元，刷新了截至10月的年內(nèi)單月凈融資額最高值。

凈融資規(guī)模處于升勢(shì)的同時(shí)，對(duì)應(yīng)的發(fā)行利率也在走高。11月和10月，同業(yè)存單平均發(fā)行利率分別為2.7379%、2.7192%。而7月至9月，同業(yè)存單平均發(fā)行利率均在2.70%下方，位于2.63%附近。

同業(yè)存單市場(chǎng)何以出現(xiàn)“量?jī)r(jià)雙升”？分析人士認(rèn)為，當(dāng)前，同業(yè)存單市場(chǎng)的主導(dǎo)邏輯依然為負(fù)債驅(qū)動(dòng)。銀行體系負(fù)債端壓力疊加年末考核因素，使得銀行迫切通過同業(yè)存單這一主動(dòng)負(fù)債工具“補(bǔ)水”流動(dòng)性。

“近期同業(yè)存單凈融資額以及發(fā)行利率持續(xù)走高，直接反映的是銀行負(fù)債端對(duì)于資金尤其是長(zhǎng)期資金的需求提高了?！敝行抛C券研究所副所長(zhǎng)明明表示，當(dāng)前，商業(yè)銀行攬儲(chǔ)難問題仍然存在，在存款基準(zhǔn)利率改革后，“存款搬家”給中小銀行較大的經(jīng)營(yíng)壓力。同時(shí)，在年末考核任務(wù)逼近的背景下，需要通過同業(yè)存單補(bǔ)充資金，以完成指標(biāo)考核。

近年來，銀行負(fù)債端監(jiān)管持續(xù)收緊，中小銀行負(fù)債端面臨考驗(yàn)?！皬男刨J穩(wěn)步擴(kuò)張看，部分銀行通過發(fā)行同業(yè)存單主動(dòng)負(fù)債的需求仍較大?！惫獯筱y行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華認(rèn)為，尤其是中小銀行的負(fù)債壓力仍較大。

城商行是其中的典型。11月，城商行同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模為8754.40億元，單月發(fā)行規(guī)模達(dá)到2018年12月份以來最大值。同期，股份行發(fā)行規(guī)模為8686.5億元。

“對(duì)中小銀行而言，隨著利率市場(chǎng)化深化、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、監(jiān)管環(huán)境變化等，以往高息攬儲(chǔ)、粗放式經(jīng)營(yíng)的難度越來越大?！敝苊A稱，中小銀行應(yīng)完善內(nèi)部治理，提升風(fēng)控能力與經(jīng)營(yíng)水平，為區(qū)域經(jīng)濟(jì)和客戶提供高質(zhì)量金融服務(wù)，緊扣客戶偏好與痛點(diǎn)，提升客戶黏性。

廣發(fā)證券銀行業(yè)首席分析師倪軍表示，資金在銀行間分布不均衡可能與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)減速、財(cái)政支出增加有關(guān)。

同業(yè)存單凈融資額對(duì)新增信貸規(guī)模也具有較強(qiáng)的預(yù)示意義?！昂罄m(xù)，商業(yè)銀行或?qū)⒃龃笮刨J的投放?！泵髅鞅硎?，當(dāng)銀行信貸投放增加時(shí)，銀行體系對(duì)于負(fù)債的需求也隨之上升。除了依靠央行的公開市場(chǎng)操作，也會(huì)加大同業(yè)存單發(fā)行力度來補(bǔ)充流動(dòng)性。因而，凈融資額高增暗示著信貸投放或?qū)⒃隽?，以及銀行有提前鎖定中長(zhǎng)期同業(yè)負(fù)債成本的動(dòng)機(jī)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，今年末至明年初，同業(yè)存單或延續(xù)量?jī)r(jià)齊升態(tài)勢(shì)。明明認(rèn)為，當(dāng)前，同業(yè)存單利率曲線形態(tài)反映出，市場(chǎng)對(duì)短期資金面情況并沒有太大擔(dān)憂，但對(duì)于未來的長(zhǎng)端走勢(shì)存在較大不確定性。綜合來看，考慮年末考核等因素，后續(xù)同業(yè)存單利率仍存上行的壓力。

招商銀行研究院相關(guān)報(bào)告認(rèn)為，同業(yè)存單在今年末至明年初或量?jī)r(jià)齊升。數(shù)量上，隨著商業(yè)銀行負(fù)債端壓力再度上升，同業(yè)存單發(fā)行量或逐步回升。另外，預(yù)計(jì)存單利率在今年末至明年初有望呈上行態(tài)勢(shì)，但節(jié)奏或較緩，重新回到MLF利率上方的可能性不大。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來的同業(yè)存單累計(jì)凈融資規(guī)模已經(jīng)達(dá)到24898億元。未來3個(gè)月，將分別有18491.70億元、10066.90億元、11386.90億元的同業(yè)存單到期。