9月份MLF等額或縮量續(xù)作 操作利率大概率維持不變

9月份以來(lái)，中國(guó)人民銀行（以下簡(jiǎn)稱“央行”）持續(xù)低量滾動(dòng)開(kāi)展7天逆回購(gòu)，操作利率維持2.2%不變。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者整理，截至9月13日，央行在月內(nèi)9個(gè)工作日中每日均開(kāi)展100億元逆回購(gòu)，累計(jì)投放900億元，同期逆回購(gòu)到期資金量2900億元，故實(shí)現(xiàn)凈回籠2000億元。

就本周公開(kāi)市場(chǎng)到期資金而言，除了500億元的逆回購(gòu)到期外，9月15日還將有6000億元中期借貸便利（MLF）到期。從近期MLF操作情況來(lái)看，央行在7月份、8月份均采取了縮量續(xù)作。同時(shí)，截至8月份，MLF操作利率已經(jīng)連續(xù)17個(gè)月維持在2.95%。

對(duì)于本月MLF的操作量，蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心副主任陶金在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)預(yù)計(jì)，央行可能繼續(xù)進(jìn)行縮量續(xù)作。

“當(dāng)前銀行體系流動(dòng)性處于合理充裕狀態(tài)，但9月份在政府債券發(fā)行加速、信用重回?cái)U(kuò)張的情況下，銀行體系的中長(zhǎng)期流動(dòng)性存在趨緊的因素?！碧战鸨硎荆紤]到前期降準(zhǔn)資金規(guī)模較大，流動(dòng)性持續(xù)充裕，同業(yè)存單利率也維持較低水平，短期內(nèi)繼續(xù)放量釋放中長(zhǎng)流動(dòng)性的必要性不大，因此9月份MLF續(xù)作的規(guī)模不會(huì)很大，繼續(xù)縮量續(xù)作的可能性較大。

中國(guó)銀行研究院研究員梁斯則認(rèn)為，9月份MLF大概率進(jìn)行等額續(xù)作，主要有兩方面因素對(duì)流動(dòng)性需求帶來(lái)壓力：一是9月15日的6000億元MLF到期將形成“抽水”效應(yīng)。二是專項(xiàng)債發(fā)行提速會(huì)產(chǎn)生流動(dòng)性需求，也可能對(duì)流動(dòng)性總量帶來(lái)一定擾動(dòng)。但從專項(xiàng)債已披露發(fā)行計(jì)劃看，9月份凈融資量并不大，預(yù)計(jì)對(duì)流動(dòng)性總量影響有限。整體看，9月份市場(chǎng)流動(dòng)性壓力不大，預(yù)計(jì)央行將繼續(xù)運(yùn)用公開(kāi)市場(chǎng)操作等方式投放流動(dòng)性，預(yù)計(jì)MLF大概率將進(jìn)行等額續(xù)作，以保持流動(dòng)性總量平穩(wěn)。

操作利率方面，專家均預(yù)計(jì)本月大概率不會(huì)發(fā)生變化。

鑒于當(dāng)前企業(yè)貸款利率維持下降態(tài)勢(shì)，綜合融資成本持續(xù)下降，梁斯認(rèn)為，降息的作用是引導(dǎo)資金成本下行，但當(dāng)前資金成本已經(jīng)處于下降通道，所以短期內(nèi)降息必要性不大，預(yù)計(jì)本月MLF調(diào)整的概率較小。

“本月MLF操作利率大概率不會(huì)變化?！碧战鸨硎?，MLF和逆回購(gòu)等政策利率是我國(guó)貨幣政策取向的中樞，根據(jù)近期央行多次強(qiáng)調(diào)實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策的表述，政策利率調(diào)降的可能性很小。