江蘇銀行半年報凈利大增股價掉頭向下

等來最佳半年報的江蘇銀行股東們，恐怕會被昨天的市場行情砸“懵”。截至8月25日收盤，江蘇銀行股價跌幅6.41%，為上市以來第二大跌幅，收報6.42元/股。

江蘇銀行24日晚間發(fā)布半年報顯示，上半年該行實現(xiàn)歸母凈利潤101.99億元，同比增長25.2%，創(chuàng)歷史最大增幅。半年報顯示，在凈息差普遍收窄的態(tài)勢下，江蘇銀行逆勢增長，凈息差2.29%，同比增長0.19個百分點(diǎn)。在保持較快擴(kuò)表的情況下，江蘇銀行資產(chǎn)質(zhì)量亦持續(xù)向好，風(fēng)險抵補(bǔ)能力有所強(qiáng)化。截至報告期末，該行不良貸款率為1.16%，較年初下降0.16個百分點(diǎn)；撥備覆蓋率282.14%，較年初提升25.74個百分點(diǎn)。

江蘇銀行的諸如不良資產(chǎn)凈生成率、關(guān)注類貸款占比、資產(chǎn)端信貸增速、負(fù)債端個人存款增速等指標(biāo)，也都能反映這是一家優(yōu)質(zhì)銀行。

但江蘇銀行昨日股價走勢卻讓人大跌眼鏡。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月25日收盤，江蘇銀行大跌6.41%，為上市以來的第二大跌幅。該行市凈率（PB）也低于1倍，估值仍在底部徘徊。

東吳證券首席銀行分析師馬祥云解釋稱，一方面，市場投資銀行股更看重宏觀環(huán)境，當(dāng)前投資者對宏觀走勢有所擔(dān)憂，所以對銀行股比較審慎；另一方面，銀行半年報的凈利潤在低基數(shù)下高增長，市場早已有所預(yù)期，且有部分短期資金博弈中期業(yè)績增速，反而可能造成增速不及預(yù)期，短期股價波動。

在江蘇銀行半年報數(shù)據(jù)中也能發(fā)現(xiàn)一些不足之處，比如，核心資本面臨缺口。截至報告期末，該行核心一級資本充足率為8.48%，較去年末下降0.77個百分點(diǎn)。同時，環(huán)比也有下降。

分析人士認(rèn)為，江蘇銀行上半年資本消耗過快可能與處置表外理財業(yè)務(wù)有關(guān)。半年報顯示，上半年該行預(yù)計負(fù)債為13.86億元，同比增長109.8%，主要原因是表外資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計提增加。

核心一級資本減少，或許引來市場對江蘇銀行的再融資擔(dān)憂。去年，為補(bǔ)充核心一級資本，江蘇銀行啟動實施配股，在12月3日發(fā)布獲準(zhǔn)配股公告后，股價曾經(jīng)連續(xù)3個交易日下跌。這筆配股融資為近7年來的銀行股配股首單，頗受市場關(guān)注。

從已披露半年報的上市銀行來看，營收和凈利總體上都實現(xiàn)強(qiáng)勁增長，資產(chǎn)質(zhì)量也持續(xù)向好。受業(yè)績驅(qū)動，近段時間銀行板塊如市場此前預(yù)期，走出一波上漲行情。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月25日收盤，銀行（申萬）板塊累計上漲4.64%。

不過，截至25日收盤，銀行板塊仍然大面積“破凈”，估值在1倍以上的只有8家銀行，而且分化也十分明顯，只有招商銀行、寧波銀行估值接近2倍。

華西證券研究報告表示，上市銀行半年報均實現(xiàn)利潤快增、資產(chǎn)質(zhì)量延續(xù)改善。經(jīng)營數(shù)據(jù)兌現(xiàn)行業(yè)基本面改善預(yù)期下，隨著半年報的陸續(xù)落地，銀行板塊估值修復(fù)行情仍將延續(xù)。

馬祥云預(yù)計，后市對于質(zhì)地優(yōu)異的龍頭銀行依然看好，因為龍頭銀行的資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異，預(yù)計半年報后估值將繼續(xù)修復(fù)。