2015銀行從業(yè)資格《風險管理》知識點：市場風險計量基本概念

　　備戰(zhàn)2015年銀行從業(yè)資格考試，正保會計網校為廣大學員準備了相關的復習資料，希望對您備考有所幫助，祝您在網校學習愉快！

　　1.名義價值、市場價值、公允價值、市值重估

　?。?）名義價值

　　名義價值是指金融資產根據歷史成本所反映的賬面價值（Book Value）。在市場風險管理過程中，由于利率、匯率等市場價格因素的頻繁變動，名義價值一般不具有實質性意義。其對風險管理的意義主要體現在：一是在金融資產的買賣實現后，衡量交易方在該筆交易中的盈虧情況；二是作為初始價格，通過模型從理論上計算金融資產的現值（Present Value），為交易活動提供參考數據。在市場風險計量與監(jiān)測的過程中，更具有實質意義的是市場價值與公允價值。

　　（2）市場價值

　　國際評估準則委員會（IVSC）發(fā)布的國際評估準則將市場價值定義為：“在評估基準日，自愿的買賣雙方在知情、謹慎、非強迫的情況下通過公平交易資產所獲得的資產的預期價值。”在風險管理實踐中，市場價值更多的是來自于獨立經紀商的市場公開報價或權威機構發(fā)布的市場分析報告。

　?。?）公允價值

　　國際會計準則委員會（IASB）建議企業(yè)資產使用公允價值為基礎記賬。國際會計準則委員會將公允價值定義為：“公允價值為交易雙方在公平交易中可接受的資產或債權價值。”與市場價值相比，公允價值的定義更廣、更概括。在大多數情況下，市場價值可以代表公允價值。但若沒有證據表明資產交易市場存在時，公允價值可通過收益法或成本法來獲得。

　?。?）市值重估

　　市值重估是指對交易賬戶頭寸重新估算其市場價值。市值重估應當由與前臺相獨立的中臺、后臺、財務會計部門或其他相關職能部門或人員負責。用于重估的定價因素應當從獨立于前臺的渠道獲取或者經過獨立的驗證。前臺、中臺、后臺、財務會計部門、市場風險管理部門等用于估值的方法和假設應當盡量保持一致，在不完全一致的情況下，應當制定并使用一定的校對、調整方法。

　　2.敞口（Risk Exposure）

　　廣義而言，敞口就是風險暴露，即銀行所持有的各類風險性資產余額。本節(jié)所述的敞口是指狹義上的外匯敞口。

　?。?）根據業(yè)務活動，外匯敞口大致可以分為以下兩類：

　?、俳灰仔酝鈪R敞口。銀行的外匯交易風險主要來自兩方面：一是為客戶提供外匯交易服務時未能立即進行對沖的外匯敞口頭寸；二是銀行對外幣走勢有某種預期而持有的外匯敞口頭寸。

　　②非交易性外匯敞口。該類風險是因為銀行資產、負債之間的幣種不匹配而產生的。也包括商業(yè)銀行在對資產負債表的會計處理中，將功能貨幣轉換成記賬貨幣時，因匯率變動產生的風險。非交易性外匯敞口可以進一步劃分為：

　　a.結構性敞口，即商業(yè)銀行結構性資產與結構性負債不匹配而形成的敞口。結構性資產或負債是指經營上難以避免的策略性外匯資產或負債，或由于金融管制等因素而無法主動管理的外匯資產或負債。

　　b.非結構性敞口，即銀行賬戶中結構性敞口以外的資產負債幣種結構不匹配形成的敞口。

　?。?）根據不同類型，外匯敞口可以大致分為單幣種敞口頭寸和總敞口頭寸。

　?、賳螏欧N敞口頭寸

　　單幣種敞口頭寸是指每種貨幣的即期凈敞口頭寸、遠期凈敞口頭寸、期權敞口頭寸以及其他敞口頭寸之和，反映單一貨幣的外匯風險。

　　a.即期凈敞口頭寸。即期凈敞口頭寸是指計入資產負債表內的業(yè)務所形成的敞口頭寸，等于表內的即期資產減去即期負債。原則上應當包括資產負債表內的所有項目，即應收、應付利息也應包括在內，但變化較小的結構性資產或負債（如經扣除折舊后的固定資產；境外分行的資本和法定儲備；對境外附屬公司和關聯(lián)公司的投資；借人資本，如永久性后償債項）和未到交割日的現貨合約除外。

　　b.遠期凈敞口頭寸。遠期凈敞口頭寸主要是指買賣遠期合約而形成的敞口頭寸，其數量等于買入的遠期合約頭寸減去賣出的遠期合約頭寸。遠期合約包括遠期外匯合約、外匯期貨合約，以及未到交割日和已到交割日但尚未結算的現貨合約，但不包括期權合約。

　　c.期權敞口頭寸。銀行因業(yè)務需要會持有和賣出外匯期權合約。如果銀行具備專用的期權計價模型，則可根據計價模型來計量期權敞口頭寸。否則應采用簡化的計算方法計量期權敞口頭寸，即持有期權的敞口頭寸等于銀行因持有期權而可能需要買入或賣出的外匯總額，賣出期權的敞口頭寸等于銀行因賣出期權而可能需要買入或賣出的外匯總額。

　　d.其他敞口頭寸。例如以外幣計值的擔保業(yè)務和類似的承諾等，如果可能被動使用同時又是不可撤銷的，就應當記入外匯敞口頭寸。

　　②總敞口頭寸

　　總敞口頭寸反映整個貨幣組合的外匯風險，一般有三種計算方法：

　　一是累計總敞口頭寸法。累計總敞口頭寸等于所有外幣的多頭與空頭的總和。該方法認為，不論多頭還是空頭，都屬于銀行的敞口頭寸，都應被納人總敞口頭寸的計量范圍。因此，這種計量方法比較保守。

　　二是凈總敞口頭寸法。凈總敞口頭寸等于所有外幣多頭總額與空頭總額之差。該方法主要考慮不同貨幣匯率波動的相關性，認為多頭與空頭存在對沖效應。因此，這種計量方法較為激進。

　　三是短邊法。短邊法是一種為各國金融機構廣泛運用的外匯風險敞口頭寸的計量方法，同時為巴塞爾委員會所采用，中國銀監(jiān)會編寫的《外匯風險敞口情況表》也采用這種算法。短邊法的計算方法是：首先分別加總每種外匯的多頭和空頭（分別稱為凈多頭頭寸之和與凈空頭頭寸之和）；其次比較這兩個總數；最后選擇絕對值較大的作為銀行的總敞口頭寸。短邊法的優(yōu)點是既考慮到多頭與空頭同時存在風險，又考慮到它們之間的抵補效應。

　　3.久期（Duration）

　?。?）久期（也稱持續(xù)期）用于對固定收益產品的利率敏感程度或利率彈性的衡量。如果知道固定收益產品的麥考利久期（Macaulay Duration），那么在市場利率有微小改變時，固定收益產品價格的變化可以通過下面的公式表示：

　　也可近似寫成：

　　其中，P為固定收益產品的當前價格；△P為價格的微小變動幅度（通常小于1％）；y為市場利率；△y為市場利率的微小變動幅度；D為麥考利久期（通常以年為單位）。當市場利率發(fā)生變化時，固定收益產品的價格將發(fā)生反比例的變動，其變動程度取決于久期的長短，久期越長，其變動幅度也就越大。

　?。?）久期缺口（Duration Gap）

　　久期同樣可以用來對商業(yè)銀行資產負債的利率敏感度進行分析。當市場利率變動時，銀行資產價值和負債價值的變動方向與市場利率的變動方向相反，而且資產與負債的久期越長，資產與負債價值變動的幅度越大，利率風險也就越高。銀行通常使用久期缺口來分析利率變化對其整體利率風險敞口的影響。用DA表示總資產的加權平均久期，DL表示總負債的加權平均久期，VA表示總資產，VL表示總負債。則

　　久期缺口=資產加權平均久期－（總負債/總資產）x負債加權平均久期

　　在絕大多數情況下，銀行的久期缺口都為正值。此時，如果市場利率下降，則資產與負債的價值都會增加，但資產價值增加的幅度比負債價值增加的幅度大，銀行的市場價值將增加；如果市場利率上升，則資產與負債的價值都將減少，但資產價值減少的幅度比負債價值減少的幅度大，銀行的市場價值將減少。

　　資產負債久期缺口的絕對值越大，銀行整體市場價值對利率的敏感度就越高，因而整體的利率風險敞口也越大。

　　4.收益率曲線（Yield Curve）

　　收益率曲線用于描述收益率與到期期限之間的關系。收益率曲線的形狀反映了長短期收益率之間的關系，它是市場對當前經濟狀況的判斷，以及對未來經濟走勢預期（包括經濟增長、通貨膨脹、資本回報等）的結果。

　　收益率曲線通常表現為四種形態(tài)：