注冊(cè)稅務(wù)師考試《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》預(yù)習(xí)：有價(jià)證券投資管理

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　　第五章　投資管理

　　知識(shí)點(diǎn)三、有價(jià)證券投資管理 　　

一、股票投資

（一）股票投資的優(yōu)缺點(diǎn)

1.優(yōu)點(diǎn)

（1）投資收益高；

（2）能降低購(gòu)買(mǎi)力損失；

（3）流動(dòng)性很強(qiáng)；

（4）能達(dá)到控制股份公司的目的。

2.缺點(diǎn)

風(fēng)險(xiǎn)大

（二）股票投資的動(dòng)機(jī)

不同投資者的動(dòng)機(jī)是不相同的。主要?jiǎng)訖C(jī)有：一是短期投資，結(jié)合企業(yè)管理現(xiàn)金，將暫時(shí)閑置的資金投資購(gòu)買(mǎi)股票以獲取短期投資收益；二是長(zhǎng)期投資，是以實(shí)現(xiàn)參與股份公司的經(jīng)營(yíng)管理和控制股份公司為目標(biāo)。前者目的是為了獲利，后者是為了控股。

（三）股票的估價(jià)模型

1.基本模型

（1）永遠(yuǎn)持有的普通股票

式中：

P－普通股票的價(jià)值；

di－第i年應(yīng)支付的股利；

k－投資者要求的報(bào)酬率。

（2）只持有n期，第n期末以Pn的價(jià)格出售

式中：

P－普通股票的價(jià)值；

di－第i年應(yīng)支付的股利；

Pn－在第n期末將股票出售的價(jià)格；

k－投資者要求的報(bào)酬率。

2.零增長(zhǎng)模型

式中：

P－普通股票的價(jià)值；

d0－上一期剛支付的固定股利；

k－投資者要求的報(bào)酬率。

3.固定增長(zhǎng)模型

式中：

P－普通股票的價(jià)值；

d0－上一期剛支付的股利；

d1－下一期預(yù)計(jì)支付的股利；

g－股利的增長(zhǎng)速度；

k－投資者要求的報(bào)酬率。

二、債券投資

（一）債券投資的優(yōu)缺點(diǎn)

1.優(yōu)點(diǎn)

（1）投資收益比較穩(wěn)定；

（2）投資安全性好。

2.缺點(diǎn)

購(gòu)買(mǎi)債券不能達(dá)到參與和控制發(fā)行企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)的目的。

（二）債券估價(jià)模型

1.一年付息一次的債券估價(jià)模型

特點(diǎn)：每年底債券持有人都會(huì)得到當(dāng)年的利息，在債券到期日收到債券的本金。

P＝I×PVAk,n＋A×PVk,n 其中：

P－債券價(jià)值；

k－使用的貼現(xiàn)率；

A－票面值；

n－債券距到期日的時(shí)間。

2.到期一次還本付息的債券估價(jià)模型

特點(diǎn)：在未到期日之前不支付利息，當(dāng)債券到期時(shí)，一次支付全部的本金和利息，一般情況下，這種債券的利息是按單利計(jì)息。

其中：

P－債券價(jià)值；

i－票面利率；

k－市場(chǎng)利率；

A－票面值；

n－債券距到期日的時(shí)間。

3.貼現(xiàn)發(fā)行債券的估價(jià)模型

特點(diǎn)：在債券上沒(méi)有票面利率，只有面值。在債券發(fā)行時(shí)，以低于面值的價(jià)格發(fā)行，到期時(shí)按面值償還，面值與發(fā)行價(jià)格的差額作為債券的利息。

其中：

P－債券價(jià)值；

A－票面值；

k－市場(chǎng)利率；

n－債券距到期日的時(shí)間。 

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