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【內(nèi)容導(dǎo)航】
1.銀行借款的資本成本
2.公司債券的資本成本
3.普通股股票的資本成本
4.留存收益的資本成本
5.加權(quán)資本成本
【考頻分析】
考頻:★★★
復(fù)習(xí)程度:理解掌握本考點(diǎn)。本考點(diǎn)屬于單項(xiàng)選擇題和多項(xiàng)選擇題的常設(shè)考點(diǎn),在2017年度、2015年度、2013年度、2012年度出現(xiàn)過單項(xiàng)選擇題。
【高頻考點(diǎn)】不同籌資方式資本成本的確定
1.銀行借款的資本成本
銀行借款資本成本=年利率i×(1-所得稅稅率T)/(1-籌資費(fèi)用率f)×100%
2.公司債券的資本成本
公司債券資本成本=票面利息I×(1-所得稅稅率T)/[籌資總額B×(1-籌資費(fèi)用率f)]×100%
3.普通股股票的資本成本
假設(shè)資本市場有效,股票市場價(jià)格與價(jià)值相等。
?。?)股利增長模型法
普通股資本成本
=當(dāng)年的每股股利D0×(1+股利的年增長率g)/[當(dāng)前每股市價(jià)P×(1-籌資費(fèi)用率f)]+股利的年增長率g
?。筋A(yù)計(jì)下年的每股股利D1/[當(dāng)前每股市價(jià)P×(1-籌資費(fèi)用率)f]+股利的年增長率g
(2)資本資產(chǎn)定價(jià)模型法
普通股資本成本=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率Rf+β×(市場平均報(bào)酬率Rm—無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率Rf)
4.留存收益的資本成本
留存收益資本成本=預(yù)計(jì)下年的每股股利D1/當(dāng)前每股市價(jià)P+股利的年增長率g
一般來說,資本成本從低到高的排序?yàn)椋恒y行借款<債券<優(yōu)先股<留存收益<普通股。
5.加權(quán)資本成本
企業(yè)加權(quán)資本成本,是以各項(xiàng)個(gè)別資本在企業(yè)總資本中的比重為權(quán)數(shù),對各項(xiàng)個(gè)別資本成本率進(jìn)行加權(quán)平均而得到的總資本成本。計(jì)算公式為:
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