2021年注冊會計師考試《財管》練習題精選（二十五）

來源: 正保會計網(wǎng)校編輯：又又 2021/04/13 15:15:41　字體：大小

現(xiàn)在吃的每個苦，都是給未來添磚加瓦。2021年注會備考已經(jīng)起航，為了使大家更好的達到備考的目的，正保會計網(wǎng)校為廣大考生提供了2021年注冊會計師考試《財管》練習題精選（二十五），抓緊時間做題吧！看看自己是啥水平？

1、單選題

使用股票市價比率模型進行企業(yè)價值評估時，通常需要確定一個關鍵因素，并用此因素的可比企業(yè)平均值對可比企業(yè)的平均市價比率進行修正。下列說法中，正確的是（?。?/p>

A、修正市盈率的關鍵因素是每股收益

B、修正市盈率的關鍵因素是股利支付率

C、修正市凈率的關鍵因素是權益凈利率

D、修正市銷率的關鍵因素是增長率

【答案】C

【解析】

根據(jù)本期市凈率的公式可知，驅動市凈率的因素有增長率、股利支付率、風險和股東權益凈利率。由于權益凈利率是市凈率特有的驅動因素，因此，在影響市凈率的因素中，關鍵的因素是權益凈利率。

2、多選題

下列關于現(xiàn)金流量的計算表達式中，正確的有（　）。

A、股權現(xiàn)金流量＝實體現(xiàn)金流量－債務現(xiàn)金流量

B、股權現(xiàn)金流量＝凈利潤－股權資本凈增加

C、債務現(xiàn)金流量＝稅后利息－凈負債增加

D、實體現(xiàn)金流量＝稅后經(jīng)營凈利潤－凈經(jīng)營資產(chǎn)增加

【答案】ACD

【解析】

股權現(xiàn)金流量＝實體現(xiàn)金流量－債務現(xiàn)金流量＝凈利潤－股東權益增加＝股利－股權資本凈增加，選項B的表達式錯誤。

3、多選題

在沒有企業(yè)所得稅的情況下，下列關于MM理論的表述正確的有（　）。

A、有負債企業(yè)的價值與無負債企業(yè)的價值相等

B、無論債務多少，有負債企業(yè)的加權平均資本成本都與風險等級相同的無負債企業(yè)的權益資本成本相等

C、有負債企業(yè)的權益資本成本與以市值計算的財務杠桿(債務/權益)成正比例

D、企業(yè)加權資本成本僅取決于企業(yè)的經(jīng)營風險

【答案】ACD

【解析】

無稅的MM理論的命題二的表達式為：rsL＝rsu＋D/E（rsu－rd）

可見，權益資本成本等于無負債企業(yè)的權益資本成本加上風險溢價，而風險溢價與以市值計算的財務杠桿（債務/權益）成正比例。

4、單選題

以下各種資本結構理論中，認為資產(chǎn)負債率為100%為最優(yōu)結構的是（?。?/p>

A、無企業(yè)所得稅條件下的MM理論

B、有企業(yè)所得稅條件下的MM理論

C、代理理論

D、權衡理論

【答案】B

【解析】

有稅MM理論的表達式為：有負債企業(yè)價值＝無負債企業(yè)價值＋PV（利息抵稅）該表達式說明了由于債務利息可以在稅前扣除，形成了債務利息的抵稅收益，相當于增加了企業(yè)的現(xiàn)金流量，增加了企業(yè)的價值。隨著企業(yè)負債比例的提高，企業(yè)價值也隨之提高，在理論上全部融資來源于負債時，企業(yè)價值達到最大。即此時資本結構最優(yōu)。

5、單選題

根據(jù)財務公司對某公司的分析可知，該公司無負債時的價值為3000萬元，利息抵稅可以為公司帶來150萬元的額外收益現(xiàn)值，財務困境成本的現(xiàn)值為100萬元，債務的代理成本現(xiàn)值和代理收益現(xiàn)值分別為60萬元和50萬元，那么，根據(jù)資本結構的權衡理論，該公司有負債時的價值為（?。┤f元。

A、3110

B、3060

C、3150

D、3050

【答案】D

【解析】

根據(jù)權衡理論，有負債時企業(yè)的價值＝無負債時企業(yè)的價值＋利息抵稅的現(xiàn)值－財務困境成本的現(xiàn)值＝3000＋150－100＝3050（萬元）。

6、多選題

企業(yè)陷入財務困境時，會導致債務代理成本發(fā)生的有（?。?。

A、過度投資

B、投資不足

C、逆向選擇