[財(cái)管班級(jí)-拉練集訓(xùn)]2015年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)管》習(xí)題測(cè)試十

　　2015年注會(huì)考試越來(lái)越近。相信我們中的大部分同學(xué)都已經(jīng)踏進(jìn)過(guò)注會(huì)的考場(chǎng)，既期待又害怕，2—3小時(shí)的考試時(shí)間是如此的短暫，手忙腳亂，抓耳撓腮，好像題目還沒(méi)有做多少就到了交卷的時(shí)間了。怎么辦？為了那天能夠勇敢地走進(jìn)考場(chǎng)，從容淡定地面對(duì)考卷，從現(xiàn)在起，我們必須要收起以前的懶惰，努力奮戰(zhàn)到最后，將夢(mèng)想照進(jìn)現(xiàn)實(shí)。

　　目前，對(duì)于財(cái)管科目來(lái)說(shuō)，大家基本上已經(jīng)結(jié)束了第一遍課程的學(xué)習(xí)，接下來(lái)我們要不斷地做題強(qiáng)化，鞏固所學(xué)的知識(shí)點(diǎn)。為此，網(wǎng)校論壇財(cái)管版塊特舉辦此次拉練活動(dòng)，推出章節(jié)測(cè)驗(yàn)，題目包含客觀題和主觀題，歡迎同學(xué)們積極參與，檢驗(yàn)學(xué)習(xí)成果。

　　測(cè)試內(nèi)容：第十章

　　一、單項(xiàng)選擇題

　　1、某盈利公司聯(lián)合杠桿系數(shù)為3，則下列說(shuō)法正確的是（ ）。

　　A、該公司既有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)又有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

　　B、該公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比較大

　　C、如果收入增長(zhǎng)，則每股收益增長(zhǎng)率是收入增長(zhǎng)率的3倍

　　D、該公司經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)均大于1

　　2、某公司年息稅前利潤(rùn)為1200萬(wàn)元，假設(shè)息稅前利潤(rùn)可以永續(xù)，該公司永遠(yuǎn)不增發(fā)或回購(gòu)股票，凈利潤(rùn)全部作為股利發(fā)放。負(fù)債金額為800萬(wàn)元，平均所得稅稅率為25%（永遠(yuǎn)保持不變），企業(yè)的稅后債務(wù)成本為6%（等于負(fù)債稅后利息率），市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為5%，市場(chǎng)組合收益率為10%，該公司股票的貝塔系數(shù)為1.4，年稅后利息永遠(yuǎn)保持不變，權(quán)益資本成本永遠(yuǎn)保持不變，則股票的市場(chǎng)價(jià)值為（ ）元。

　　A、7100

　　B、7200

　　C、7000

　　D、10000

　　3、下列說(shuō)法中不正確的是（ ）。

　　A、收益與現(xiàn)金流量波動(dòng)較大的企業(yè)要比現(xiàn)金流量較穩(wěn)定的類(lèi)似企業(yè)的負(fù)債水平低

　　B、成長(zhǎng)性好的企業(yè)要比成長(zhǎng)性差的類(lèi)似企業(yè)的負(fù)債水平高

　　C、財(cái)務(wù)靈活性大的企業(yè)要比財(cái)務(wù)靈活性小的類(lèi)似企業(yè)的負(fù)債能力強(qiáng)

　　D、盈利能力強(qiáng)的企業(yè)要比盈利能力較弱的類(lèi)似企業(yè)的負(fù)債水平高

　　4、甲公司設(shè)立于上年年末，預(yù)計(jì)今年年底投產(chǎn)。假定目前的證券市場(chǎng)屬于成熟市場(chǎng)，根據(jù)優(yōu)序融資理論的基本觀點(diǎn)，甲公司在確定今年的籌資順序時(shí)，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先考慮的籌資方式是（ ）。

　　A、內(nèi)部籌資

　　B、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券

　　C、增發(fā)股票

　　D、發(fā)行普通債券

　　5、根據(jù)MM理論，當(dāng)企業(yè)負(fù)債的比例提高時(shí)，下列說(shuō)法正確的是（ ）。

　　A、權(quán)益資本成本上升

　　B、加權(quán)平均資本成本上升

　　C、加權(quán)平均資本成本不變

　　D、債務(wù)資本成本上升

　　6、某公司預(yù)計(jì)每年產(chǎn)生的自由現(xiàn)金流量均為100萬(wàn)元，公司的無(wú)稅股權(quán)資本成本為14%，債務(wù)稅前資本成本為6%，公司的所得稅稅率為25%。如果公司維持1.0的目標(biāo)債務(wù)與股權(quán)比率，則債務(wù)利息抵稅的價(jià)值為（ ）萬(wàn)元。

　　A、142.86

　　B、333.33

　　C、60

　　D、45

　　7、下列有關(guān)資本市場(chǎng)有效性檢驗(yàn)的說(shuō)法中，正確的是（ ）

　　A、對(duì)強(qiáng)式有效資本市場(chǎng)的檢驗(yàn)，主要考察價(jià)格是否充分地反映歷史的、公開(kāi)的和內(nèi)部的信息

　　B、檢驗(yàn)半強(qiáng)式有效市場(chǎng)的方法主要是考察內(nèi)幕信息獲得者參與交易時(shí)能否獲得超常盈利

　　C、驗(yàn)證弱式有效的方法是考察股價(jià)是否是隨機(jī)變動(dòng)，不受歷史價(jià)格的影響

　　D、對(duì)強(qiáng)式有效資本市場(chǎng)的檢驗(yàn)，主要考察股價(jià)是否是隨機(jī)變動(dòng)，不受歷史價(jià)格的影響

　　8、下列因素中，與經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)大小成反向變動(dòng)的是（ ）。

　　A、單價(jià)

　　B、單位變動(dòng)成本

　　C、固定成本

　　D、利息費(fèi)用

　　9、某企業(yè)本年息稅前利潤(rùn)10000元，測(cè)定的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為2，假設(shè)固定成本不變，預(yù)計(jì)明年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率為5%，則預(yù)計(jì)明年的息稅前利潤(rùn)為（ ）元。

　　A、10000

　　B、10500

　　C、20000

　　D、11000

　　10、某公司當(dāng)期利息全部費(fèi)用化，沒(méi)有優(yōu)先股，其利息保障倍數(shù)為5，根據(jù)這些信息計(jì)算出的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為（ ）。

　　A、1.25

　　B、1.52

　　C、1.33

　　D、1.2

　　二、多項(xiàng)選擇題

　　1、下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)決策的敘述中，正確的是（ ）。

　　A、資本成本比較法難以區(qū)別不同融資方案之間的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素差異

　　B、每股收益無(wú)差別點(diǎn)為企業(yè)管理層解決在某一特定預(yù)期盈利水平下是否應(yīng)該選擇債務(wù)融資方式問(wèn)題提供了一個(gè)簡(jiǎn)單的分析方法

　　C、公司的最佳資本結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是可使公司的總價(jià)值最高，而不一定是每股收益最大的資本結(jié)構(gòu)

　　D、在企業(yè)總價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)下，公司的資本成本也是最低的

　　2、某公司原有資本700萬(wàn)元，其中債務(wù)資本200萬(wàn)元（每年負(fù)擔(dān)利息24萬(wàn)元），普通股資本500萬(wàn)元（發(fā)行普通股10萬(wàn)股，每股面值50元）。由于擴(kuò)大業(yè)務(wù)，需追加籌資300萬(wàn)元，其籌資方式有兩個(gè)：一是全部發(fā)行普通股：增發(fā)6萬(wàn)股，每股面值50元；二是全部籌借長(zhǎng)期債務(wù)：債務(wù)利率仍為12%，利息36萬(wàn)元；公司的變動(dòng)成本率為60%，固定成本為180萬(wàn)元，所得稅稅率為33%。下列結(jié)果正確的有（ ）。

　　A、用息稅前利潤(rùn)表示的每股收益無(wú)差別點(diǎn)為100萬(wàn)元

　　B、用銷(xiāo)售額表示的每股收益無(wú)差別點(diǎn)為750萬(wàn)元

　　C、如果企業(yè)的息稅前利潤(rùn)為110萬(wàn)元，企業(yè)應(yīng)選擇發(fā)行普通股籌資

　　D、如果企業(yè)的銷(xiāo)售額為800萬(wàn)元，企業(yè)應(yīng)選擇籌借長(zhǎng)期債務(wù)

　　3、下列有關(guān)資本結(jié)構(gòu)理論的說(shuō)法中，正確的有（ ）。

　　A、權(quán)衡理論是對(duì)有企業(yè)所得稅條件下的MM理論的擴(kuò)展

　　B、代理理論是對(duì)權(quán)衡理論的擴(kuò)展

　　C、權(quán)衡理論是對(duì)代理理論的擴(kuò)展

　　D、優(yōu)序融資理論是對(duì)代理理論的擴(kuò)展

　　4、下列關(guān)于權(quán)衡理論的表述中，正確的有（ ）。

　　A、現(xiàn)金流與資產(chǎn)價(jià)值穩(wěn)定程度低的企業(yè)，發(fā)生財(cái)務(wù)困境的可能性相對(duì)較高

　　B、現(xiàn)金流穩(wěn)定可靠、資本密集型的企業(yè)，發(fā)生財(cái)務(wù)困境的可能性相對(duì)較高

　　C、高科技企業(yè)的財(cái)務(wù)困境成本可能會(huì)很低

　　D、不動(dòng)產(chǎn)密集性高的企業(yè)財(cái)務(wù)困境成本可能較低

　　5、在沒(méi)有企業(yè)所得稅的情況下，下列有關(guān)MM理論的說(shuō)法正確的有（ ）。

　　A、企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值有關(guān)

　　B、無(wú)論企業(yè)是否有負(fù)債，加權(quán)平均資本成本將保持不變

　　C、有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本＝風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)相同的無(wú)負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本

　　D、企業(yè)加權(quán)資本成本僅取決于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

　　6、共同基金的經(jīng)理們根據(jù)公開(kāi)信息選擇股票，不可能獲得超額收益的市場(chǎng)有（ ）。

　　A、弱式有效市場(chǎng)

　　B、半強(qiáng)式有效市場(chǎng)

　　C、強(qiáng)式有效市場(chǎng)

　　D、無(wú)效市場(chǎng)

　　7、下列說(shuō)法中，錯(cuò)誤的有（ ）。

　　A、導(dǎo)致市場(chǎng)有效的條件有三個(gè)：理性的投資人、獨(dú)立的理性偏差和套利行為。在三者完全具備的情況下，市場(chǎng)是有效的

　　B、如果市場(chǎng)上的價(jià)格能夠同步地、完全地反映全部的可用信息，則市場(chǎng)是有效的

　　C、市場(chǎng)發(fā)布新的信息時(shí)所有投資者都會(huì)以理性的方式調(diào)整自己對(duì)股價(jià)的估計(jì)

　　D、市場(chǎng)有效性要求所有的非理性預(yù)期都會(huì)相互抵消

　　8、下列關(guān)于經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的表述中，正確的有（ ）。

　　A、在固定成本不變的情況下，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)說(shuō)明了銷(xiāo)售額變動(dòng)所引起息稅前利潤(rùn)變動(dòng)的幅度

　　B、在固定成本不變的情況下，銷(xiāo)售額越大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就越小

　　C、當(dāng)銷(xiāo)售額達(dá)到盈虧臨界點(diǎn)時(shí)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)趨近于無(wú)窮大

　　D、企業(yè)一般可以通過(guò)增加銷(xiāo)售金額、降低產(chǎn)品單位變動(dòng)成本、降低固定成本比重等措施使經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)降低

　　9、某盈利企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)大于1，則可以推斷出（ ）。

　　A、該企業(yè)具有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

　　B、該企業(yè)具有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

　　C、該企業(yè)息稅前利潤(rùn)增加時(shí)，每股收益增長(zhǎng)率大于息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率

　　D、該企業(yè)存在優(yōu)先股

　　10、關(guān)于企業(yè)管理層對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管理。下列說(shuō)法中正確的有（ ）。

　　A、經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)較高的公司可以在較高程度上使用財(cái)務(wù)杠桿

　　B、管理層在控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，應(yīng)重點(diǎn)考慮固定性融資成本金額的大小

　　C、管理層在控制經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，不是簡(jiǎn)單考慮固定成本的絕對(duì)量，而是關(guān)注固定成本與盈利水平的相對(duì)關(guān)系

　　D、管理層應(yīng)將企業(yè)的總杠桿系數(shù)控制在某一合理水平

　　三、計(jì)算分析題

　　1、ABC公司適用的所得稅稅率為25%，上年銷(xiāo)售額為9000萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為60%，固定成本總額為100萬(wàn)元，平均總資產(chǎn)為14500萬(wàn)元，平均資產(chǎn)負(fù)債率為30%，負(fù)債的平均利息率為8%。該公司今年擬改變經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，追加投資350萬(wàn)元，所需資金以10%的利率借入150萬(wàn)元，從今年的凈利潤(rùn)中留存200萬(wàn)元，今年固定成本增加40萬(wàn)元，銷(xiāo)售額增加10%，變動(dòng)成本率降低5個(gè)百分點(diǎn)，今年年初的股東權(quán)益為10300萬(wàn)元。如果改變經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，今年的利息費(fèi)用（不含新增借款利息）為350萬(wàn)元。該公司以提高權(quán)益凈利率（股東權(quán)益使用年平均數(shù)）同時(shí)降低聯(lián)合杠桿系數(shù)作為改進(jìn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的標(biāo)準(zhǔn)。

　　要求：

　　計(jì)算上年的權(quán)益凈利率，根據(jù)上年的資料計(jì)算經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和聯(lián)合杠桿系數(shù)；

　　根據(jù)今年改變經(jīng)營(yíng)計(jì)劃后的資料計(jì)算今年的權(quán)益凈利率和改變經(jīng)營(yíng)計(jì)劃后的聯(lián)合杠桿系數(shù)；

　　判斷今年應(yīng)否改變經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，并說(shuō)明理由。

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