2018年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》練習(xí)題精選（十六）

　　現(xiàn)階段是2018年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試的預(yù)習(xí)階段，在2018年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試的學(xué)習(xí)中學(xué)員除了勤奮努力還要講究方法，在學(xué)習(xí)知識(shí)點(diǎn)的同時(shí)不要忘記經(jīng)常做練習(xí)題，網(wǎng)校整理了與注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》相關(guān)的精選練習(xí)題，供學(xué)員們學(xué)習(xí)。祝大家預(yù)習(xí)愉快。

1、單選題

在其他因素不變的情況下，下列事項(xiàng)中，有可能導(dǎo)致資本成本下降的是（ ）。

A、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上升

B、提高股利支付額

C、向高于現(xiàn)有資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的新項(xiàng)目投資

D、利率下降

【正確答案】D

【答案解析】利率下降，公司資本成本也會(huì)下降，所以選項(xiàng)D為本題答案。選項(xiàng)A、B、C都會(huì)導(dǎo)致資本成本上升。（經(jīng)典題解第80頁(yè)）

2、單選題

估計(jì)普通股資本成本的方法有多種，其中最為常用的是（ ）。

A、債券報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型

B、資本資產(chǎn)定價(jià)模型

C、到期收益率模型

D、折現(xiàn)現(xiàn)金流量模型

【正確答案】B

【答案解析】估計(jì)普通股成本的方法有三種：資本資產(chǎn)定價(jià)模型、股利增長(zhǎng)模型和債券收益率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型。其中資本資產(chǎn)定價(jià)模型使用的最廣泛，所以選項(xiàng)B為本題答案。（經(jīng)典題解第80頁(yè)）

3、單選題

股票風(fēng)險(xiǎn)較高的ABC公司，目前擬按面值發(fā)行10年期的債券，面值1 000元，利率10%（按年付息），預(yù)計(jì)股東比債權(quán)人承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為5%。如果公司的所得稅稅率為25%，發(fā)行債券（發(fā)行費(fèi)忽略不計(jì)）后可粗略估計(jì)公司普通股的成本為（ ）。

A、11%

B、10.2%

C、12.5%

D、11.5%

【正確答案】C

【答案解析】債務(wù)的稅后資本成本＝10%×（1－25%）＝7.5%，公司普通股的成本＝7.5%＋5%＝12.5%。（經(jīng)典題解第81頁(yè)）

4、多選題

下列選項(xiàng)中，導(dǎo)致公司資本成本上升的因素有（ ）。

A、市場(chǎng)利率上升

B、所得稅率上升

C、投資高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目

D、將資本結(jié)構(gòu)調(diào)整為最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)

【正確答案】AC

【答案解析】影響公司資本成本高低的內(nèi)部因素有：資本結(jié)構(gòu)、股利政策和投資政策。影響公司資本成本高低的外部因素包括：利率、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和稅率。所得稅率上升，會(huì)增加抵稅效應(yīng)，稅后成本會(huì)降低，所以選項(xiàng)B不是答案；最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)下資本成本最低，所以選項(xiàng)D不是答案。（經(jīng)典題解第82頁(yè)）

5、多選題

普通股成本的估計(jì)方法有（ ）。

A、財(cái)務(wù)比率法

B、股利增長(zhǎng)模型法

C、資本資產(chǎn)定價(jià)模型法

D、債券收益率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型

【正確答案】BCD

【答案解析】估計(jì)普通股成本的方法主要有資本資產(chǎn)定價(jià)模型、股利增長(zhǎng)模型和債券收益率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型三種。所以選項(xiàng)B、C、D為本題答案，選項(xiàng)A屬于稅前債務(wù)成本的估計(jì)方法。（經(jīng)典題解第82頁(yè)）

6、多選題

通常使用實(shí)際利率計(jì)算資本成本的情況有（ ）。

A、存在通貨膨脹

B、存在系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

C、存在惡性的通貨膨脹（通貨膨脹率已經(jīng)達(dá)到兩位數(shù)）

D、預(yù)測(cè)周期特別長(zhǎng)

【正確答案】CD

【答案解析】只有在以下兩種情況下，才使用實(shí)際利率計(jì)算資本成本：（1）存在惡性的通貨膨脹（通貨膨脹率已經(jīng)達(dá)到兩位數(shù)），最好使用實(shí)際現(xiàn)金流量和實(shí)際利率；（2）預(yù)測(cè)周期特別長(zhǎng)，例如核電站投資等，通貨膨脹的累積影響巨大。所以選項(xiàng)C、D為本題答案。（經(jīng)典題解第82頁(yè)）

7、多選題

采用股利增長(zhǎng)模型估計(jì)普通股成本時(shí)，確定模型中長(zhǎng)期平均增長(zhǎng)率的主要方法有（ ）。

A、可持續(xù)增長(zhǎng)率

B、歷史增長(zhǎng)率

C、采用證券分析師的預(yù)測(cè)

D、同行業(yè)平均的增長(zhǎng)率

【正確答案】ABC

【答案解析】使用股利增長(zhǎng)率模型的困難在于估計(jì)長(zhǎng)期平均增長(zhǎng)率。估計(jì)長(zhǎng)期平均增長(zhǎng)率的方法有以下三種：歷史增長(zhǎng)率、可持續(xù)增長(zhǎng)率和采用證券分析師的預(yù)測(cè)。所以選項(xiàng)A、B、C為本題答案。（經(jīng)典題解第82頁(yè)）