2015年注冊會計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》練習(xí)題精選（二十三）

為了讓廣大學(xué)員通過練習(xí)，掌握相應(yīng)知識點(diǎn)，正保會計(jì)網(wǎng)校精選了注冊會計(jì)師各科目的練習(xí)題，供學(xué)員練習(xí)，祝大家備考愉快，以下是《會計(jì)》科目練習(xí)題。

　　1、多選題

　　關(guān)于期權(quán)的概念，下列說法中正確的有（?。?。

　　A、看漲期權(quán)賦予權(quán)利的特征是“購買”

　　B、美式期權(quán)必須在到期日之前執(zhí)行

　　C、到期日相同的美式期權(quán)，執(zhí)行價格越高，看漲期權(quán)的價格越低

　　D、執(zhí)行價格相同的美式期權(quán)，到期時間越長，看跌期權(quán)的價格越低

　　【正確答案】AC

　　【答案解析】美式期權(quán)可以在到期日或到期日之前的任何時間執(zhí)行，所以選項(xiàng)B不正確。執(zhí)行價格相同的美式期權(quán)，到期時間越長，期權(quán)的價格越高，無論看漲還是看跌期權(quán)都如此。

　　2、多選題

　　下列關(guān)于看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的說法中，正確的有（?。?/p>

　　A、看漲期權(quán)也可以稱為“買權(quán)”

　　B、看跌期權(quán)也可以稱為“賣權(quán)”

　　C、期權(quán)的購買成本稱為期權(quán)費(fèi)

　　D、期權(quán)未被執(zhí)行，過期后的價值等于期權(quán)費(fèi)

　　【正確答案】ABC

　　【答案解析】期權(quán)未被執(zhí)行，過期后不再具有價值。D選項(xiàng)的說法不正確。

　　3、單選題

　　看跌期權(quán)的買方對標(biāo)的資產(chǎn)具有（?。?biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。

　　A、買入

　　B、賣出

　　C、持有

　　D、以上都是

　　【正確答案】B

　　【答案解析】本題考查的看跌期權(quán)的概念。看跌期權(quán)是指期權(quán)賦予持有人在到期日或到期日之前，以固定價格出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。其授予權(quán)利的特征是“出售”。

　　4、多選題

　　關(guān)于美式看漲期權(quán)價值，下列說法正確的有（　）。

　　A、股票價格為零，則期權(quán)的價值也為零

　　B、如果股票價格和執(zhí)行價格均大于零，股票價格總是大于期權(quán)價格

　　C、股價足夠高時，股價上升，則期權(quán)價值與內(nèi)在價值差額逐步縮小

　　D、只要尚未到期，期權(quán)的價格就會高于內(nèi)在價值

　　【正確答案】ABCD

　　【答案解析】根據(jù)教材內(nèi)容可知，本題的說法都是正確的。

　　5、單選題

　　下列關(guān)于空頭對敲的說法中，不正確的是（?。?。

　　A、空頭對敲是指同時出售一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價格、到期日都相同

　　B、空頭對敲策略對于預(yù)計(jì)市場價格將相對比較穩(wěn)定的投資者非常有用

　　C、空頭對敲的組合凈收入＝組合凈損益＋期權(quán)出售收入

　　D、空頭對敲最好的結(jié)果是到期股價與執(zhí)行價格一致

　　【正確答案】C

　　【答案解析】空頭對敲的組合凈損益＝組合凈收入＋期權(quán)出售收入。

　　6、多選題

　　下列關(guān)于期權(quán)投資策略的表述中，正確的有（?。?。

　　A、保護(hù)性看跌期權(quán)可以將損失鎖定在某一水平上，但不會影響凈損益

　　B、如果股價大于執(zhí)行價格，拋補(bǔ)看漲期權(quán)可以鎖定凈收入和凈損益

　　C、預(yù)計(jì)市場價格將發(fā)生劇烈變動，但是不知道升高還是降低，適合采用多頭對敲策略

　　D、只要股價偏離執(zhí)行價格，多頭對敲就能給投資者帶來凈收益

　　【正確答案】BC

　　【答案解析】保護(hù)性看跌期權(quán)鎖定了最低凈收入和最低凈損益，可以將損失鎖定在某一水平上。但是，同時凈損益的預(yù)期也因此降低了，所以選項(xiàng)A的說法不正確；如果股價大于執(zhí)行價格，拋補(bǔ)看漲期權(quán)可以鎖定凈收入和凈收益，凈收入最多是執(zhí)行價格，由于不需要補(bǔ)進(jìn)股票也就鎖定了凈損益，因此選項(xiàng)B的說法正確；預(yù)計(jì)市場價格將發(fā)生劇烈變動，但是不知道升高還是降低，適合采用多頭對敲策略，因?yàn)橹灰蓛r偏離執(zhí)行價格，多頭對敲的凈收入（等于股價與執(zhí)行價格的差額的絕對值）就大于0，所以選項(xiàng)C的說法正確；計(jì)算凈收益時，還應(yīng)該考慮期權(quán)購買成本，股價偏離執(zhí)行價格的差額必須超過期權(quán)購買成本，采用多頭對敲策略才能給投資者帶來凈收益，因此選項(xiàng)D的說法不正確。

　　7、多選題

　　甲投資人同時買入一支股票的1份看漲期權(quán)和1份看跌期權(quán)，執(zhí)行價格均為50元，到期日相同，看漲期權(quán)的價格為5元，看跌期權(quán)的價格為4元。如果不考慮期權(quán)費(fèi)的時間價值，下列情形中能夠給甲投資人帶來凈收益的有（?。?。

　　A、到期日股票價格低于41元

　　B、到期日股票價格介于41元至50元之間

　　C、到期日股票價格介于50元至59元之間

　　D、到期日股票價格高于59元

　　【正確答案】AD

　　【答案解析】該投資組合的凈損益＝多頭看漲期權(quán)凈損益＋多頭看跌期權(quán)凈損益＝[Max（股票市價－執(zhí)行價格，0）－看漲期權(quán)成本]＋[Max（執(zhí)行價格－股票市價，0）－看跌期權(quán)成本]＝Max（股票市價－50，0）＋Max（50－股票市價，0）－9，由此可知，當(dāng)?shù)狡谌展善眱r格低于41元或者到期日股票價格高于59元時，該投資組合的凈損益大于0，即能夠給甲投資人帶來凈收益。或：本題的投資策略屬于多頭對敲，對于多頭對敲而言，股價偏離執(zhí)行價格的差額必須超過期權(quán)購買成本，才能給投資者帶來凈收益，本題中的期權(quán)購買成本＝5＋4＝9（元），執(zhí)行價格為50元，所以答案為AD。

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