2014注會考試《公司戰(zhàn)略與風險管理》預習：利益相關(guān)者的利益

知識點：企業(yè)利益相關(guān)者的利益矛盾與均衡

1.投資者與經(jīng)理人員的矛盾與均衡

（1）鮑莫爾（BaumolW.J.）“銷售最大化”模型

《企業(yè)行為、價值與成長》（1959年）

經(jīng)理總是期望企業(yè)獲得最大化銷售收益（在某種利潤約束下）

【矛盾】

●銷售最大化造成利潤下降，股東分紅降低，資本市場評價下調(diào)（無法融資）；

●利潤最大化的產(chǎn)出點往往要求企業(yè)的經(jīng)營活動低于其全部生產(chǎn)能力。銷售最大化無法實現(xiàn)利潤最大化。

【均衡】

在兩種產(chǎn)量之間進行平衡

（2）馬里斯（MarrisR.L.）的增長模型（1960年）

經(jīng)理人員的主要目標是公司規(guī)模的增長（兼并增加）

【經(jīng)理人員的效用函數(shù)】

薪金、權(quán)力、地位、產(chǎn)量、職業(yè)安全性等；

【股東的效用函數(shù)】

利潤、產(chǎn)量、資本、市場份額、公共形象等。

【反映廠商規(guī)模指標】資本、產(chǎn)量、收益、市場份額

其他廠商理論認為：兩權(quán)分離下，經(jīng)理存在不同目標

馬里斯認為，差別沒有那么大。

【矛盾】

經(jīng)理可能超過利潤最大化時對應的銷售量而繼續(xù)追求銷售量的擴大，實際上是以犧牲利潤追求增長最大化，這與股東的目標相沖突；

擴大規(guī)模（實現(xiàn)增長率最大化）會增加投入，利潤會進行再投資，股息分紅減少。（股東不滿意，經(jīng)理不安全）

股票價格會上漲，對雙方都有利，有助于新資本證券發(fā)行和資產(chǎn)估價，避免被廉價兼并等。

【均衡】綜合考慮，使企業(yè)的增長率確定在雙方都能接受的區(qū)域內(nèi)。經(jīng)理必須在保持必不可少的（使股東滿意的）利潤水平的約束條件下,追求最大的增長率。

（3）

●威廉森（Williamson0.E.）的管理權(quán)限理論

●彭羅斯（PenroseE.T.）的最佳投資戰(zhàn)略理論

【共同特點】

反映企業(yè)經(jīng)理人員運用自身相對股東的信息優(yōu)勢來實現(xiàn)對企業(yè)的利益追求

【威廉森】——管理權(quán)限理論（管理斟酌決策權(quán)理論）

經(jīng)理們將按他們各自的最佳利益來使企業(yè)運轉(zhuǎn)，他們將力求最大化他們自己的效用函數(shù)，從而使他們的權(quán)力和聲望最大化。

主要體現(xiàn)在三個重要變量中：

●雇員開支（雇用人員的數(shù)量和質(zhì)量）

●酬金開支（支出賬目、高質(zhì)量辦公服務等）

●可支配的投資開支（超越嚴格經(jīng)濟動機，反映管理者權(quán)力和偏好的投資）。

【產(chǎn)品市場和資本市場的競爭程度對此會有制約，包括利潤約束】

【觀點】

在從事經(jīng)營活動中，經(jīng)理們必須有一種非同尋常的理性，經(jīng)理們必須把他們的個人利益和作為經(jīng)理本身所作出的決定區(qū)別開來。

【彭羅斯】——最佳投資戰(zhàn)略理論（企業(yè)成長理論）

（企業(yè)內(nèi)在因素決定企業(yè)成長）

●強調(diào)經(jīng)理的最佳投資戰(zhàn)略在決定企業(yè)的總體增長中所起的作用。

●經(jīng)理將努力在任何計劃項目中選擇最有利可圖的投資，以便從現(xiàn)有的收益中為未來投資提供資金。

●增長的過程不僅受資金的約束，而且也受經(jīng)理班子資源的約束。這個管理小組的內(nèi)聚力、技能和經(jīng)驗在計劃和資助一個最佳方案中具有決定性的作用。

2.企業(yè)員工與企業(yè)（股東或經(jīng)理）之間的利益矛盾與均衡。

列昂惕夫（LeontiefW.）模型。

【矛盾】

員工：工資收入最大化（工會出面談判）和工作穩(wěn)定（企業(yè)決定）

企業(yè)：利潤最大化

【均衡】企業(yè)選擇最佳就業(yè)水平，在工資水平約束下以實現(xiàn)企業(yè)利潤最大化

3.企業(yè)利益與社會效益的矛盾與均衡。

【矛盾】

企業(yè)：利潤最大化

社會（外部利益者）：社會責任（保證利益相關(guān)者的基本利益要求、保護自然環(huán)境、贊助和支持社會公益事業(yè)等）

【均衡】商業(yè)倫理

【總結(jié)】組織呆滯

企業(yè)最終確定的各種目標是一種妥協(xié)，最終的有效性幾乎總是低于最大值。

由于承認這種低效率，上述呆滯導致的額外“支付”由各成員分攤。