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2014年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》第十章計(jì)算題
2014年注冊(cè)會(huì)計(jì)師備考已經(jīng)開(kāi)始，為了幫助參加2014年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試的學(xué)員鞏固知識(shí)，提高備考效果，正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校精心為大家整理了注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試各科目練習(xí)題，希望對(duì)廣大考生有所幫助。
計(jì)算題
1、某公司原有資本700萬(wàn)元，其中債務(wù)資本200萬(wàn)元（每年負(fù)擔(dān)利息24萬(wàn)元），普通股資本500萬(wàn)元（發(fā)行普通股10萬(wàn)股，每股面值50元）。由于擴(kuò)大業(yè)務(wù)，需追加籌資300萬(wàn)元，假設(shè)沒(méi)有籌資費(fèi)用。其籌資方式有三個(gè)：
方案一：全部按面值發(fā)行普通股：增發(fā)6萬(wàn)股，每股發(fā)行價(jià)50元；
方案二：全部增加長(zhǎng)期借款：借款利率仍為12%，利息36萬(wàn)元；
方案三：增發(fā)新股4萬(wàn)股，每股發(fā)行價(jià)47.5元；剩余部分用發(fā)行債券籌集，債券按10%溢價(jià)發(fā)行，票面利率為10%；
公司的變動(dòng)成本率為60%，固定成本為180萬(wàn)元，所得稅稅率為25%。
要求：使用每股收益無(wú)差別點(diǎn)法計(jì)算確定公司應(yīng)當(dāng)采用哪種籌資方式。
2、A公司適用的所得稅稅率為25%。對(duì)于明年的預(yù)算出現(xiàn)三種方案。
第一方案：維持目前的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)政策。預(yù)計(jì)銷(xiāo)售50000件，售價(jià)為200元/件，單位變動(dòng)成本為120元，固定成本和費(fèi)用為125萬(wàn)元。公司的資本結(jié)構(gòu)為：500萬(wàn)元負(fù)債（利息率5%），普通股50萬(wàn)股。
第二方案：更新設(shè)備并用負(fù)債籌資。預(yù)計(jì)更新設(shè)備需投資200萬(wàn)元，生產(chǎn)和銷(xiāo)售量以及售價(jià)不會(huì)變化，但單位變動(dòng)成本將降低至100元／件，固定成本將增加至120萬(wàn)元。借款籌資200萬(wàn)元，預(yù)計(jì)新增借款的利率為6%。
第三方案：更新設(shè)備并用股權(quán)籌資。更新設(shè)備的情況與第二方案相同，不同的只是用發(fā)行新的普通股籌資。預(yù)計(jì)新股發(fā)行價(jià)為每股20元，需要發(fā)行10萬(wàn)股，以籌集200萬(wàn)元資金。
要求：
（1）計(jì)算三個(gè)方案下的總杠桿系數(shù)。
?。?）根據(jù)上述結(jié)果分析：哪個(gè)方案的風(fēng)險(xiǎn)最大？
?。?）計(jì)算三個(gè)方案下，每股收益為零的銷(xiāo)售量（萬(wàn)件）。
?。?）如果公司銷(xiāo)售量下降至15000件，第二和第三方案哪一個(gè)更好些？
1、【正確答案】方案一和方案二比較：
?。‥BIT－24）×（1－25%）/（10＋6）＝（EBIT－24－36）×（1－25%）/10
得：EBIT＝120（萬(wàn)元）
方案一和方案三比較：
方案三的利息
＝（300－4×47.5）/（1＋10%）×10%
?。?0（萬(wàn)元）
?。‥BIT－24）×（1－25%）/（10＋6）
?。剑‥BIT－24－10）×（1－25%）/（10＋4）
得：EBIT＝104（萬(wàn)元）
方案二和方案三比較：
?。‥BIT－24－36）×（1－25%）/10
＝（EBIT－24－10）×（1－25%）/（10＋4）
得：EBIT＝125（萬(wàn)元）
當(dāng)EBIT小于104萬(wàn)元時(shí)，應(yīng)該采用方案一；當(dāng)EBIT介于104～125萬(wàn)元之間時(shí)，應(yīng)采用方案三；當(dāng)EBIT大于125萬(wàn)元時(shí)，應(yīng)采用方案二。
2、【正確答案】（1）方案一：
總杠桿系數(shù)＝邊際貢獻(xiàn)/稅前利潤(rùn)
?。?×（200－120）/[5×（200－120）－125]
＝1.45
方案二：
總杠桿系數(shù)＝邊際貢獻(xiàn)/稅前利潤(rùn)
?。?×（200－100）/[5×（200－100）－120－500×5%－200×6%]＝1.46
方案三：
總杠桿系數(shù)＝邊際貢獻(xiàn)/稅前利潤(rùn)
＝5×（200－100）/[5×（200－100）－120－500×5%]＝1.41
?。?）由于方案二的總杠桿系數(shù)最大，所以，方案二的風(fēng)險(xiǎn)最大。
?。?）令每股收益為零時(shí)的銷(xiāo)量為Q萬(wàn)件，則：
方案一：[Q×（200－120）－125]×（1－25%）＝0
Q＝1.56（萬(wàn)件）
方案二：[Q×（200－100）－120－500×5%－200×6%]×（1－25%）＝0
Q＝1.57（萬(wàn)件）
方案三：[Q×（200－100）－120－500×5%]×（1－25%）＝0
Q＝1.45（萬(wàn)件）
?。?）若銷(xiāo)量下降至15000件時(shí)，方案三更好些，理由：若銷(xiāo)量下降至15000件時(shí)，采用方案三還有利潤(rùn)，而采用方案二則企業(yè)處于虧損狀態(tài)。
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