2014注會《公司戰(zhàn)略與風險管理》知識點：套期保值

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知識點：套期保值

1.套期保值與投機

2.期貨套期保值。

（1）期貨：

是指在約定的將來某個日期按約定的條件（包括價格、交割地點、交割方式）買入或賣出一定標準數(shù)量的某種資產(chǎn)。

（2）期貨合約的主要類型有：

①商品期貨——標的物為實物商品的期貨；

②外匯期貨——標的物是外匯，如美元、歐元、英鎊、日元等；

③利率期貨——標的資產(chǎn)價格依賴于利率水平的期貨合約，如長期國債、短期國債、商業(yè)匯票據(jù)和歐洲美元期貨（歐洲美元存單期貨）；

④股票指數(shù)期貨——標的物是股價指數(shù)。

（3）期貨價格與現(xiàn)貨價格。

絕大多數(shù)期貨合約不會在到期日用標的物兌現(xiàn)。

期貨價格表現(xiàn)的是市場對標的物的遠期預期價格。

【基差】

標的物的現(xiàn)貨價格與所用合約的期貨價格之差。

基差在期貨合約到期日為零，在此之前可正可負。一般而言，離到期日越近，基差就越小。

（4）期貨的套期保值。

期貨的套期保值亦稱為期貨對沖，是指為配合現(xiàn)貨市場上的交易，而在期貨市場上做與現(xiàn)貨市場商品相同或相近但交易部位相反的買賣行為，以便將現(xiàn)貨市場的價格波動的風險在期貨市場上抵銷。

【基本原理】某一特定商品的期貨價格和現(xiàn)貨價格受相同的經(jīng)濟因素影響和制約。

利用期貨套期保值有兩種方式：

①空頭套期保值：如果某公司要在未來某時間出售資產(chǎn)，可以通過持有該資產(chǎn)期貨合約的空頭來對沖風險。

②多頭套期保值：如果要在未來某時買入某種資產(chǎn)，則可采用持有該資產(chǎn)期貨合約的多頭來對沖風險。

利用期貨套期保值一般涉及兩個時間的四個交易。

（5）期貨投機的風險。

期貨投機，是指基于對市場價格走勢的預期，為了盈利在期貨市場上進行的買賣行為。

由于遠期市場價格的波動性，與套期保值相反，期貨的投機會增加風險。

3.期權套期保值。

期權是在規(guī)定的一段時間內，可以以規(guī)定的價格購買或者出賣某種規(guī)定的資產(chǎn)的權利。

（1）期權的分類。

買方期權——看漲期權

賣方期權——看跌期權

【買方期權】是指賦予期權持有人在期權有效期內按履約價格買進（但不負有必須買進的義務）規(guī)定的資產(chǎn)的權利。

實際價格＞履約價格，行權

實際價格≤履約價格，不行權

【賣方期權】是指賦予期權持有人在期權有效期內按履約價格賣出（但不負有必須賣出的責任）規(guī)定的資產(chǎn)的權利。

實際價格＜履約價格，行權

實際價格≥履約價格，不行權

（2）期權合約的內容。

標的資產(chǎn)：是指期權能夠買入或者賣出的規(guī)定資產(chǎn)。

執(zhí)行價格：是指行權時，可以以此價格買入或賣出規(guī)定資產(chǎn)的價格。

到期日：期權有效期截止的時間。

行權方式：

如果在到期日之前的任何時間以及到期日都能執(zhí)行，稱這種期權為美式期權。

如果只能在到期日執(zhí)行，稱為歐式期權。

期權價格：是指為獲得該期權，期權的持有人付出的代價

（3）利用期權套期保值。

期權作為對沖的工具可以起到相似保險的作用。

（4）期權投機的風險。

期權也可以作為投機的工具，但風險更大。

綜上所述，運用風險理財措施要明確以下幾點：

（1）風險理財是全面風險管理的重要組成部分，在對許多風險的管理上，有著不可替代的地位和作用；

（2）風險理財形式多樣，應用靈活，時效性強，具有許多其他手段不可比擬的優(yōu)點；

（3）風險理財技術性強，需要專門的人才、知識、組織結構、程序和法律環(huán)境；

（4）風險理財手段的不當使用，包括策略錯誤和內控失靈，可能帶來巨大的損失。因此風險理財本身的風險管理尤為重要。