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2015年注冊會計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》考點(diǎn)：期權(quán)概述
我們一起來學(xué)習(xí)2015《財(cái)務(wù)成本管理》考點(diǎn)：期權(quán)概述。本考點(diǎn)屬于《財(cái)務(wù)成本管理》第七章期權(quán)價(jià)值估價(jià)的內(nèi)容。
【內(nèi)容導(dǎo)航】
1.期權(quán)的概念
2.期權(quán)到期日價(jià)值的計(jì)算
3.期權(quán)的投資策略
4.影響期權(quán)價(jià)值的因素
【考頻分析】
考頻：★★★
復(fù)習(xí)程度：掌握期權(quán)到期日價(jià)值的計(jì)算，期權(quán)的投資策略以及影響期權(quán)價(jià)值的因素
【主要考點(diǎn)】期權(quán)概述
1.期權(quán)的概念。期權(quán)是指一種合約，該合約賦予持有人在某一特定日期或該日之前的任何時間以固定價(jià)格購進(jìn)或售出一種資產(chǎn)的權(quán)利。
2.期權(quán)到期日價(jià)值的計(jì)算
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期權(quán)到期日價(jià)值
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期權(quán)凈損益
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| 買入看漲期權(quán) | 多頭看漲期權(quán)到期日價(jià)值 ＝Max（股票市價(jià)－執(zhí)行價(jià)格，0） |
多頭看漲期權(quán)凈損益 ＝多頭看漲期權(quán)到期日價(jià)值－期權(quán)價(jià)格 |
| 賣出看漲期權(quán) | 空頭看漲期權(quán)到期日價(jià)值 ＝－Max（股票市價(jià)－執(zhí)行價(jià)格，0） |
空頭看漲期權(quán)凈損益 ＝空頭看漲期權(quán)到期日價(jià)值＋期權(quán)價(jià)格 |
| 買入看跌期權(quán) | 多頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值 ＝Max（執(zhí)行價(jià)格－股票市價(jià)，0） |
多頭看跌期權(quán)凈損益 ＝多頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值－期權(quán)價(jià)格 |
| 賣出看跌期權(quán) | 空頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值 ＝－Max（執(zhí)行價(jià)格－股票市價(jià)，0） |
空頭看跌期權(quán)凈損益 ＝空頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值＋期權(quán)價(jià)格 |
3.期權(quán)的投資策略
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投資策略
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策略說明
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策略效應(yīng)
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| 保護(hù)性看跌期權(quán) | 指的是購買1股股票，同時購買該股票1股看跌期權(quán) | 如果股價(jià)小于執(zhí)行價(jià)格，可以鎖定最低凈收入和最低凈損益。反之，凈收益會低于單純投資股票，降低的數(shù)額等于期權(quán)價(jià)格。 |
| 拋補(bǔ)看漲期權(quán) | 指的是購買1股股票，同時出售該股票1股看漲期權(quán) | 如果股價(jià)大于執(zhí)行價(jià)格，可以鎖定最高凈收入和最高凈損益。反之，凈損失會低于單純購買股票，降低的數(shù)額等于期權(quán)價(jià)格。 |
| 對敲 | 對敲策略分為多頭對敲和空頭對敲。多頭對敲是同時買進(jìn)一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價(jià)格和到期日都相同 | 多頭對敲的最壞結(jié)果是股價(jià)等于執(zhí)行價(jià)格，白白損失了看漲以及看跌期權(quán)的購買成本。只要股價(jià)不等于執(zhí)行價(jià)格，組合凈收入就大于0。股價(jià)偏離執(zhí)行價(jià)格的差額必須超過期權(quán)購買成本，才能給投資者帶來凈收益。 多頭對敲策略對于預(yù)計(jì)市場價(jià)格將發(fā)生劇烈變動，但是不知道升高還是降低的投資者非常有用。 |
4.影響期權(quán)價(jià)值的因素
一個變量增加（其他變量不變）對期權(quán)價(jià)格的影響
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變量
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歐式看漲期權(quán)
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歐式看跌期權(quán)
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美式看漲期權(quán)
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美式看跌期權(quán)
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| 股票的市價(jià) | ＋ | － | ＋ | － |
| 執(zhí)行價(jià)格 | － | ＋ | － | ＋ |
| 到期期限 | 不一定 | 不一定 | ＋ | ＋ |
| 股價(jià)波動率 | ＋ | ＋ | ＋ | ＋ |
| 無風(fēng)險(xiǎn)利率 | ＋ | － | ＋ | － |
| 紅利 | － | ＋ | － | ＋ |
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