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我們一起來學(xué)習(xí)2015《公司戰(zhàn)略與風(fēng)險管理》考點:發(fā)展戰(zhàn)略的主要途徑。本考點屬于《公司戰(zhàn)略與風(fēng)險管理》第三章戰(zhàn)略選擇的內(nèi)容。
【內(nèi)容導(dǎo)航】
1.并購戰(zhàn)略
2.內(nèi)部發(fā)展戰(zhàn)略
3.企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟
【考頻分析】
考頻:★★★★★
復(fù)習(xí)程度:熟悉本考點。本考點客觀題和主觀題的考核概率都比較大。
【主要考點】發(fā)展戰(zhàn)略的主要途徑
1.并購戰(zhàn)略
并購的類型
按并購雙方所處的產(chǎn)業(yè)分類
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橫向并購
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縱向并購
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多元化并購
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按被并購方的態(tài)度分類
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友善并購
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敵意并購
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按并購方的身份分類
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產(chǎn)業(yè)資本并購
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金融資本并購
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按收購資金來源分類
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杠桿收購
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非杠桿收購
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并購的動機:(1)避開進(jìn)入壁壘,迅速進(jìn)入,爭取市場機會,規(guī)避各種風(fēng)險。(2)獲得協(xié)同效應(yīng)。(3)克服企業(yè)負(fù)外部性,減少競爭,增強對市場的控制力。
用系統(tǒng)理論剖析協(xié)同效果,可以分為3個層次:
第一,購并后的兩個企業(yè)的“作用力”的時空排列得到有序化和優(yōu)化,從而使企業(yè)獲得“聚焦效應(yīng)”。
第二,并購后的企業(yè)內(nèi)部不同“作用力”發(fā)生轉(zhuǎn)移、擴散、互補,從而,改變了公司的整體功能狀況。
第三,并購后兩個企業(yè)內(nèi)的“作用力”發(fā)生耦合、反饋、互激振蕩,改變了作用力的性質(zhì)和力量。
并購失敗的原因:
(1)決策不當(dāng)?shù)牟①?/p>
波特的“吸引力測試”:
?、?ldquo;進(jìn)入成本”測試。為收購企業(yè)而支付的溢價是一個很重要的考慮因素。
?、?ldquo;相得益彰”測試。收購必須能為股東帶來他們自己無法創(chuàng)造的好處。
?。?)并購后不能很好地進(jìn)行企業(yè)整合。
?。?)支付過高的并購費用。
對并購對象的價值進(jìn)行評估,可采用以下幾種方法:①市盈率法。②目標(biāo)企業(yè)的股票現(xiàn)價。③凈資產(chǎn)價值(包括品牌)。④股票生息率。⑤現(xiàn)金流折現(xiàn)法。⑥投資回報率。
?。?)跨國并購面臨政治風(fēng)險。
防范東道國的政治風(fēng)險,具體措施可以考慮以下幾點:①加強對東道國的政治風(fēng)險的評估,完善動態(tài)監(jiān)測和預(yù)警系統(tǒng)。②采取靈活的國際投資策略,構(gòu)筑風(fēng)險控制的堅實基礎(chǔ)。③實行企業(yè)當(dāng)?shù)鼗呗裕瑴p少與東道國之間的矛盾和摩擦。
2.內(nèi)部發(fā)展戰(zhàn)略
【企業(yè)采取內(nèi)部發(fā)展的動因】
(1)開發(fā)新產(chǎn)品的過程使企業(yè)能最深刻地了解市場及產(chǎn)品;
?。?)不存在合適的收購對象;
?。?)保持同樣的管理風(fēng)格和企業(yè)文化,從而減輕混亂程度;
(4)為管理者提供職業(yè)發(fā)展機會,避免停滯不前;
(5)可能需要的代價較低,因為獲得資產(chǎn)時無須為商譽支付額外的金額;
?。?)收購?fù)ǔa(chǎn)生隱藏的或無法預(yù)測的損失,而內(nèi)部發(fā)展不太可能產(chǎn)生這種情況;
?。?)這可能是唯一合理的、實現(xiàn)真正技術(shù)創(chuàng)新的方法;
?。?)可以有計劃地進(jìn)行,很容易從企業(yè)資源獲得財務(wù)支持,并且成本可以按時間分?jǐn)偅?/p>
(9)風(fēng)險較低。在收購中,購買者可能還需承擔(dān)以前業(yè)主所做的決策而產(chǎn)生的后果。
【內(nèi)部發(fā)展的缺點】
?。?)與購買市場中現(xiàn)有的企業(yè)相比,在市場上增加了競爭者,這可能會激化某一市場內(nèi)的競爭;
?。?)企業(yè)并不能接觸到另一知名企業(yè)的知識及系統(tǒng),可能會更具風(fēng)險;
?。?)從一開始就缺乏規(guī)模經(jīng)濟或經(jīng)驗曲線效應(yīng);
?。?)當(dāng)市場發(fā)展得非常快時,內(nèi)部發(fā)展會顯得過于緩慢;
?。?)可能會對進(jìn)入新市場產(chǎn)生非常高的障礙。
【內(nèi)部發(fā)展戰(zhàn)略的應(yīng)用條件】
?。?)產(chǎn)業(yè)處于不均衡狀況,結(jié)構(gòu)性障礙還沒有完全建立起來。
?。?)產(chǎn)業(yè)內(nèi)現(xiàn)有企業(yè)的行為性障礙容易被制約。
?。?)企業(yè)有能力克服結(jié)構(gòu)性壁壘與行為性障礙,或者企業(yè)克服障礙的代價小于企業(yè)進(jìn)入后的收益。
3.企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟
【企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟的基本特征】
?。?)從經(jīng)濟組織形式來看,戰(zhàn)略聯(lián)盟是介于企業(yè)與市場之間的一種“中間組織”。
(2)從企業(yè)關(guān)系來看,組建戰(zhàn)略聯(lián)盟的企業(yè)各方是在資源共享、優(yōu)勢相長、相互信任、相互獨立的基礎(chǔ)上通過事先達(dá)成協(xié)議而結(jié)成的一種平等的合作伙伴關(guān)系。
?。?)從企業(yè)行為來看,聯(lián)盟行為是一種戰(zhàn)略性的合作行為。
聯(lián)盟企業(yè)之間的協(xié)作關(guān)系主要表現(xiàn)為:
?、傧嗷ネ鶃淼钠降刃浴?/p>
?、诤献麝P(guān)系的長期性。
?、壅w利益的互補性。
?、芙M織形式的開放性。
【企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟形成的動因】
?。?)促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新。
?。?)避免經(jīng)營風(fēng)險。
?。?)避免或減少競爭。
?。?)實現(xiàn)資源互補。
(5)開拓新的市場。
?。?)降低協(xié)調(diào)成本。
企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟的主要類型
從股權(quán)參與和契約聯(lián)結(jié)的方式角度來看
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(1)合資企業(yè)(Joint Ventures)
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(2)相互持股投資(Equity Investments)
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(3)功能性協(xié)議
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股權(quán)式聯(lián)盟與契約式聯(lián)盟的主要區(qū)別
股權(quán)式戰(zhàn)略聯(lián)盟
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契約式戰(zhàn)略聯(lián)盟
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要求組成具有法人地位的經(jīng)濟實體,對資源配置、出資比例、管理結(jié)構(gòu)和利益分配均有嚴(yán)格規(guī)定。
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無須組成經(jīng)濟實體,也無須常設(shè)機構(gòu),結(jié)構(gòu)比較松散,協(xié)議本身在某種意義上只是無限制性的“意向備忘錄”。
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依各方出資多少有主次之分,且對各方的資金、技術(shù)水平、市場規(guī)模、人員配備等有明確的規(guī)定,股權(quán)大小決定著發(fā)言權(quán)的大小。
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各方一般都處于平等和相互依賴的地位,并在經(jīng)營中保持相對獨立性。
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利益分配上,股權(quán)式戰(zhàn)略聯(lián)盟要求按出資比例分配利益。
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各方可根據(jù)各自的情況,在各自承擔(dān)的工作環(huán)節(jié)上從事經(jīng)營活動,獲取各自的收益。
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初始投入較大,轉(zhuǎn)置成本較高,投資難度大,靈活性差,政府的政策限制也很嚴(yán)格。
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不存在這類問題。
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有利于擴大企業(yè)的資金實力,并通過部分“擁有”對方的形式,增強雙方的信任感和責(zé)任感,因而更利于長久合作,不足之處是靈活性差。
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具有較好的靈活性,但也有一些先天不足,如企業(yè)對聯(lián)盟的控制能力差、松散的組織缺乏穩(wěn)定性和長遠(yuǎn)利益、聯(lián)盟內(nèi)成員之間的溝通不充分、組織效率低下等。
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相關(guān)鏈接:2015年注冊會計師《公司戰(zhàn)略與風(fēng)險管理》第三章主要考點
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