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今年上半年以來,中國股市大起大落,牽動了很多股民的心!面對暴跌的股市,政府出臺了一系列“救市”措施,這讓很多已相約“天臺見”的股民們終于看到了一絲希望。而這其中一部分政策所針對的,正是愈演愈烈的上市公司股東“減持潮”!究竟這上市公司股東頻繁減持是為了什么?他們在頻發(fā)利好消息后馬上減持套現(xiàn)的行為到底合不合規(guī)?股東扎堆減持的背后又藏著什么不為人知的財務(wù)信號呢?
當(dāng)然除了上面這三個“最”以外,上市公司股東們減持的理由還有很多。有需要改善生活的、有為孩子籌集學(xué)費的、也有因為離婚需要財產(chǎn)分割的、還有的是為員工改善住房條件的,看來大家為了“找理由”減持也是煞費苦心。

選擇高位“下手”引質(zhì)疑!

要說大股東們僅僅是減持,到也不會引發(fā)股民們?nèi)绱说牟粷M。可巧就巧在其選擇減持的時機是在是太“絕”了!

以上半年市場公認(rèn)的“減持王”為例,該公司在今年4月份后,大股東及家屬開始頻繁減持,累計減持金額接近60億元。最重要的是該減持發(fā)生在了公司釋放大量利好消息,且股價又沖上高點之際,不免引發(fā)外界質(zhì)疑!

2015年4月該公司股價走勢

2015上半年該上市公司公布的信息
  • 大股東們的減持行為之所以會引發(fā)眾多質(zhì)疑,除了減持原因大都“不靠譜”以外,也有部份是由于其違規(guī)現(xiàn)象頻繁所導(dǎo)致的。有的因為公司是未及時對減持信息進(jìn)行披露;還有的是出現(xiàn)了超比例減持;當(dāng)然還有一些是忘記了當(dāng)初的“承諾”在承諾期內(nèi)又進(jìn)行減持的?傊@五花八門的違規(guī)行為雖然都遭到了通報,但其后續(xù)的處罰力度并不盡如人意,很多公司在違規(guī)行為被發(fā)現(xiàn)后,只是發(fā)表聲明公開道歉就草草了事,因此也引發(fā)了眾多投資者的不滿和專業(yè)人士的質(zhì)疑!

  • 就在前不久多部委集體發(fā)聲,開始規(guī)范并限制大股東減持。尤其是證監(jiān)會發(fā)布的公告中明確規(guī)定,從7月8日起6個月內(nèi),上市公司控股股東和持股5%以上股東及董事、監(jiān)事、高級管理人員不得通過二級市場減持本公司股份,這一舉措一出便得到了廣泛支持。但我們同時要看到此公告中并沒有明確指出若違規(guī)會有什么樣的懲罰,只表示將給予嚴(yán)肅處理。事實上由于上市公司具體情況復(fù)雜多變,難以監(jiān)管,如今仍有許多企業(yè)在“鉆空子“!

精準(zhǔn)減持背后可能隱藏的財務(wù)信號?

事件概述

在某起曾經(jīng)轟動一時的中小板欺詐發(fā)行事件中,該上市公司在不具備上市條件的情況下,采用偽造合同、發(fā)票等手段,虛構(gòu)交易業(yè)務(wù)、虛增資產(chǎn)、收入騙取上市資格。

而通過造假上市后該公司并沒有停下腳步,反而變本加厲的偽造合同來虛增業(yè)績、抬高股價。但就在其股價由于“粉飾“過的財務(wù)報表一路走高時,其三大股東突然開始了減持行動,賣出了幾乎全部股票,總計套現(xiàn)約9億元人民幣。有意思的是隨后公司就宣布因重大事項停牌,再后來就是公司控股股東、董事長因涉嫌欺詐上市而被捕。受此消息打擊,該公司股票復(fù)牌當(dāng)天即發(fā)生了跌停!

直到事后有關(guān)部門介入調(diào)查時,大家才發(fā)現(xiàn),這減持的時間點,與證監(jiān)會等部門有意調(diào)查其違法行為的時間相當(dāng)一致。至于這三大股東的減持行為與此到底有沒有直接關(guān)系?我們這些“外人”就不得而知了!

減持背后隱藏了什么

  • 減持所釋放
    信號的影響

    我們每天都能收到大量關(guān)于上市公
    司的信息,而大股東的減持行為只是其中
    之一。但由于其過于顯眼且與股價波動關(guān)系
    密切,便成為了最容易被大家所關(guān)注的一種。

    若是無明確原因的大規(guī)模減持行為,會被
    市場認(rèn)為是重大利空消息,從而嚴(yán)
    重影響公司股價并對廣大投資者
    造成不可挽回的損失!

  • 應(yīng)當(dāng)引起重視
    的減持行為

    公司大股東們的短時間集中減持行動,
    是最應(yīng)該引起投資者、審計機構(gòu)和相關(guān)監(jiān)管
    部門注意的。個別減持行為也許只是為了套現(xiàn),
    但股東們同時這么做,十有八九就有蹊蹺了。
    很可能就是由于提前知曉了公司面臨危機
    或是企業(yè)有財務(wù)舞弊等違法行為而
    導(dǎo)致其作出的反應(yīng)。

  • 與減持行為
    相關(guān)的財務(wù)預(yù)
    警信號

    在中注協(xié)發(fā)布的《審計技術(shù)提示》
    中有兩類與我們今天所說的減持有很密
    切的關(guān)系:

    一是管理當(dāng)局受到個人經(jīng)濟(jì)利益驅(qū)使(其中就包括
    管理當(dāng)局持有的公司股票即將解凍;管理當(dāng)局可能利用本
    公司股票價格的異常波動謀取額外利益)

    二是管理當(dāng)局態(tài)度不端或缺乏誠信(其中包括
    公司、董事、經(jīng)理或其他關(guān)鍵管理人員
    曾存在違反證券法規(guī)或其他...
          全文請見>>

  • 關(guān)于股東
    減持的法律
    法規(guī)

上市公司審計中要重點關(guān)注

結(jié)合財務(wù)預(yù)警信號與上市公司大股東們的實際行為,我們在審計中要重點關(guān)注以下幾個方面:

01
限售解禁的巨大利益:由于企業(yè)即將迎來上市之后首次限售流通股解禁機會,在巨大的個人利益驅(qū)動下,大股東們可能選擇鋌而走險,通過財務(wù)造假來維持公司股價,以獲取解禁減持收益。
02
全流通背景:大股東可能會利用其資金和信息優(yōu)勢,協(xié)同公司高層通過財務(wù)舞弊、內(nèi)部交易等行為操縱股價,從而獲得巨額利益。
03
其他:除了上述幾個方面以外,像股東曾經(jīng)公開承諾任職期間內(nèi)不出售股份,后又違背承諾套現(xiàn)的。雖然有可能的確出于個人需要,但也不排除有財務(wù)舞弊的可能,要具體結(jié)合上面的財務(wù)預(yù)警信號來進(jìn)一步分析。

如何判斷股東減持行為合理性?

實際工作中我們所面對的大股東減持行為并不就等同于公司出現(xiàn)問題或有舞弊行為,要結(jié)合實際情況來判斷減持的合理性!

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