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2019年中級會計職稱《財務(wù)管理》練習(xí)題:杠桿原理

來源: 正保會計網(wǎng)校 編輯:張美好 2019/04/29 09:53:28 字體:

生活中我們總會面臨著無數(shù)的選擇和機(jī)會,我們要為每一次的選擇負(fù)責(zé),因為選擇不同,注定結(jié)局不同。為了幫助大家成為中級會計備考小能手,網(wǎng)校為大家提供了2019年中級《財務(wù)管理》練習(xí)題,現(xiàn)在,《財務(wù)管理》練習(xí)題已經(jīng)準(zhǔn)備好啦,大家快來練習(xí)吧!

計算分析題

東方公司計劃2013年上馬一個新項目,投資額為8000萬元,無投資期。經(jīng)測算,公司原來項目的息稅前利潤為500萬元,新項目投產(chǎn)后,新項目會帶來1000萬元的息稅前利潤。

現(xiàn)有甲、乙兩個籌資方案:甲方案為按照面值的120%增發(fā)票面利率為6%的公司債券;乙方案為增發(fā)2000萬股普通股。兩方案均在2012年12月31日發(fā)行完畢并立即購入新設(shè)備投入使用。

東方公司現(xiàn)在普通股股數(shù)為3000萬股,負(fù)債1000萬元,平均利息率為10%。公司所得稅稅率為25%。

要求:

<1>、計算甲乙兩個方案的每股收益無差別點息稅前利潤;

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【答案】

甲方案下,2013年的利息費用總額=1000×10%+8000/120%×6%=500(萬元) 

設(shè)甲乙兩個方案的每股收益無差別點息稅前利潤為W萬元,則: 

(W-500)×(1-25%)/3000=(W-1000×10%)×(1-25%)/(3000+2000) 

解得:W=1100(萬元)

【解析】

<2>、用EBIT—EPS分析法判斷應(yīng)采取哪個方案;

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【答案】
由于籌資后的息稅前利潤為1500萬元,高于1100萬元,應(yīng)該采取發(fā)行公司債券的籌資方案即甲方案。
【解析】

<3>、簡要說明使用每股收益無差別點法如何做出決策。

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【答案】
當(dāng)預(yù)期息稅前利潤(銷售量或銷售額)大于每股收益無差別點的息稅前利潤(銷售量或銷售額)時,財務(wù)杠桿大的籌資方案每股收益高,應(yīng)該選擇財務(wù)杠桿大的籌資方案;當(dāng)息稅前利潤(銷售量或銷售額)小于每股收益無差別點的息稅前利潤(銷售量或銷售額)時,財務(wù)杠桿小的籌資方案每股收益高,應(yīng)該選擇財務(wù)杠桿小的籌資方案。
【解析】

<4>、假設(shè)企業(yè)選擇股權(quán)融資,2013年企業(yè)不再從外部融資,預(yù)計利率保持不變,計劃2014年息稅前利潤增長率為10%,試計算2014年的財務(wù)杠桿系數(shù),并依此推算2014年的每股收益。

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【答案】

2014年的財務(wù)杠桿系數(shù) =2013年的息稅前利潤/2013年的稅前利潤=(1000+500)/(1000+500-1000×10%)=1.07 

2014年的每股收益增長率=1.07×10%=10.7% 

2013年的每股收益=(1000+500-1000×10%)×(1-25%)/(3000+2000)=0.21(元/股) 

明年的每股收益=0.21×(1+10.7%)=0.23(元/股)

【解析】

2019年中級《財務(wù)管理》練習(xí)題都是網(wǎng)校老師精心整理的,每一道題都會有相應(yīng)知識點的考查,且都是考試幾率比較大的,并且提供答案解析,建議您做完題之后再去查看答案。幸運只會眷顧那些努力奮斗的人,經(jīng)歷過的都是人生的一種閱歷,一種寶貴財富。祝大家考試順利!

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