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中級(jí)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)管理》微表格：財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)內(nèi)涵報(bào)酬率

來(lái)源: 正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校論壇 編輯： 2013/07/02 14:04:06　字體：大 小

　　為了方便備戰(zhàn)2013中級(jí)會(huì)計(jì)師考試的學(xué)員，正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校論壇學(xué)員精心為大家分享了中級(jí)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)管理》科目里的重要知識(shí)點(diǎn)，希望對(duì)廣大考生有幫助。

含義內(nèi)含報(bào)酬率（Internal Rate of Return），是指對(duì)投資方案未來(lái)的每年現(xiàn)金凈流量進(jìn)行貼現(xiàn)，使所得的現(xiàn)值恰好與原始投資額現(xiàn)值相等，從而使凈現(xiàn)值等于零時(shí)的貼現(xiàn)率。
基本原理在計(jì)算方案的凈現(xiàn)值時(shí)，以預(yù)期投資報(bào)酬率作為貼現(xiàn)率計(jì)算，凈現(xiàn)值的結(jié)果往往是大于零或小于零，這就說(shuō)明方案的實(shí)際可能達(dá)到的投資報(bào)酬率大于或小于預(yù)期投資報(bào)酬率；而當(dāng)凈現(xiàn)值為零時(shí)，說(shuō)明兩種報(bào)酬率相等。根據(jù)這個(gè)原理，內(nèi)含報(bào)酬率法就是要計(jì)算出使凈現(xiàn)值等于零時(shí)的貼現(xiàn)率，這個(gè)貼現(xiàn)率就是投資方案的實(shí)際可能達(dá)到的投資報(bào)酬率。
計(jì)算方式1. 未來(lái)每年現(xiàn)金凈流量相等時(shí)（年金法）
每年現(xiàn)金凈流量相等是一種年金形式，通過(guò)查年金現(xiàn)值系數(shù)表，可計(jì)算出未來(lái)現(xiàn)金流量現(xiàn)值，并令其凈現(xiàn)值為零，有：
未來(lái)每年現(xiàn)金凈流量×年金現(xiàn)值系數(shù)-原始投資額現(xiàn)值=0
計(jì)算出凈現(xiàn)值為零時(shí)的年金現(xiàn)值系數(shù)后，通過(guò)查年金現(xiàn)值系數(shù)表，即可找出相應(yīng)的貼現(xiàn)率i，該貼現(xiàn)率就是方案的內(nèi)含報(bào)酬率?！究墒褂脙?nèi)插法計(jì)算貼現(xiàn)率】
2. 未來(lái)每年現(xiàn)金凈流量不相等時(shí) 【采用逐次測(cè)試法】
如果投資方案的未來(lái)每年現(xiàn)金凈流量不相等，各年現(xiàn)金凈流量的分布就不是年金形式，不能采用直接查年金現(xiàn)值系數(shù)表的方法來(lái)計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率，而需采用逐次測(cè)試法。
具體做法是：根據(jù)已知的有關(guān)資料，先估計(jì)一次貼現(xiàn)率，來(lái)試算未來(lái)現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值，并將這個(gè)現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值相比較，如凈現(xiàn)值大于零，為正數(shù)，表示估計(jì)的貼現(xiàn)率低于方案實(shí)際可能達(dá)到的投資報(bào)酬率，需要重估一個(gè)較高的貼現(xiàn)率進(jìn)行試算；如果凈現(xiàn)值小于零，為負(fù)數(shù)，表示估計(jì)的貼現(xiàn)率高于方案實(shí)際可能達(dá)到的投資報(bào)酬率，需要重估一個(gè)較低的貼現(xiàn)率進(jìn)行試算。如此反復(fù)試算，直到凈現(xiàn)值等于零或基本接近于零，這時(shí)所估計(jì)的貼現(xiàn)率就是希望求得的內(nèi)含報(bào)酬率。
評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)：①內(nèi)含報(bào)酬率反映了投資項(xiàng)目實(shí)際可能達(dá)到的投資報(bào)酬率，易于被高層決策人員所理解；
②反映各獨(dú)立投資方案的獲利水平
缺點(diǎn)：①計(jì)算復(fù)雜，不易直接考慮投資風(fēng)險(xiǎn)大?。?br />②在互斥投資方案決策時(shí)，如果各方案的原始投資額現(xiàn)值不相等，有時(shí)無(wú)法作出正確的決策。


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