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中級會計師考試《財務管理》微表格：財務評價指標內涵報酬率
為了方便備戰(zhàn)2013中級會計師考試的學員，正保會計網校論壇學員精心為大家分享了中級會計師考試《財務管理》科目里的重要知識點，希望對廣大考生有幫助。
| 含義 | 內含報酬率（Internal Rate of Return），是指對投資方案未來的每年現金凈流量進行貼現，使所得的現值恰好與原始投資額現值相等，從而使凈現值等于零時的貼現率。 |
| 基本原理 | 在計算方案的凈現值時，以預期投資報酬率作為貼現率計算，凈現值的結果往往是大于零或小于零，這就說明方案的實際可能達到的投資報酬率大于或小于預期投資報酬率；而當凈現值為零時，說明兩種報酬率相等。根據這個原理，內含報酬率法就是要計算出使凈現值等于零時的貼現率，這個貼現率就是投資方案的實際可能達到的投資報酬率。 |
| 計算方式 | 1. 未來每年現金凈流量相等時（年金法） 每年現金凈流量相等是一種年金形式，通過查年金現值系數表，可計算出未來現金流量現值，并令其凈現值為零，有： 未來每年現金凈流量×年金現值系數-原始投資額現值=0 計算出凈現值為零時的年金現值系數后，通過查年金現值系數表，即可找出相應的貼現率i，該貼現率就是方案的內含報酬率?！究墒褂脙炔宸ㄓ嬎阗N現率】 |
| 2. 未來每年現金凈流量不相等時 【采用逐次測試法】 如果投資方案的未來每年現金凈流量不相等，各年現金凈流量的分布就不是年金形式，不能采用直接查年金現值系數表的方法來計算內含報酬率，而需采用逐次測試法。 具體做法是：根據已知的有關資料，先估計一次貼現率，來試算未來現金凈流量的現值，并將這個現值與原始投資額現值相比較，如凈現值大于零，為正數，表示估計的貼現率低于方案實際可能達到的投資報酬率，需要重估一個較高的貼現率進行試算；如果凈現值小于零，為負數，表示估計的貼現率高于方案實際可能達到的投資報酬率，需要重估一個較低的貼現率進行試算。如此反復試算，直到凈現值等于零或基本接近于零，這時所估計的貼現率就是希望求得的內含報酬率。 | |
| 評價 | 優(yōu)點：①內含報酬率反映了投資項目實際可能達到的投資報酬率，易于被高層決策人員所理解； ②反映各獨立投資方案的獲利水平 |
| 缺點：①計算復雜，不易直接考慮投資風險大?。?br />②在互斥投資方案決策時，如果各方案的原始投資額現值不相等，有時無法作出正確的決策。 |
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