2015中級會計師考試知識點《財務管理》：證券投資管理

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證券投資管理

一、證券資產(chǎn)的特點

1.價值虛擬性：證券資產(chǎn)的價值是契約性權利所能帶來的未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)的資本化價值。

【注意】證券在任何時點上的價值，始終是以該時點為起點的未來現(xiàn)金流量按照投資者的必要收益率折成的現(xiàn)值總和。

2.可分割性：證券資產(chǎn)可以分割為一個最小的投資單位。

3.持有目的多元性：未來變現(xiàn)、謀取資本利得、取得控制權。

4.強流動性：表現(xiàn)在：變現(xiàn)能力強、持有目的可以相互轉換。

5.高風險性：虛擬資產(chǎn)，受公司風險和市場風險的雙重影響。

二、證券投資的目的

1.分散資金投向，降低投資風險

2.利用閑置資金，增加企業(yè)收益

3.穩(wěn)定客戶關系，保障生產(chǎn)經(jīng)營

4.提高資產(chǎn)的流動性，增強償債能力

三、證券資產(chǎn)投資的風險

（一）系統(tǒng)性風險（不可分散風險）——歸結為利率風險

1.利率風險：由于市場利率變動引起證券資產(chǎn)價值反向變化的可能性。

2.利率風險的表現(xiàn)

1）價格風險：由于市場利率上升，而使證券資產(chǎn)價格普遍下跌的可能性

①來自于資本市場買賣雙方資本供求關系的不平衡。

②期限越長，利率變動風險越大，投資者要求的到期風險附加率越大，利率越高。

2）再投資風險：投資者進行短期投資所承擔的，由于市場利率下降造成無法通過再投資而實現(xiàn)預期收益的可能性。

3）購買力風險：由于通貨膨脹而使貨幣購買力下降的可能性；債券投資的購買力風險大于股票投資。

（二）非系統(tǒng)性風險（可分散風險）

1.違約風險：證券資產(chǎn)發(fā)行者無法按時兌付證券資產(chǎn)利息和償還本金的可能性，多發(fā)生于債券投資中。

2.變現(xiàn)風險：證券資產(chǎn)持有者無法在市場上以正常的價格平倉出貨的可能性。

3.破產(chǎn)風險：在證券資產(chǎn)發(fā)行者破產(chǎn)清算時投資者無法收回應得權益的可能性。

四、債券投資

（一）債券要素

1.債券面值：債券設定的票面金額，代表發(fā)行人借入并且承諾于未來某一特定日償付債券持有人的金額，包括：票面幣種、票面金額。

　　2.債券票面利率：債券發(fā)行者預計一年內(nèi)向持有者支付的利息占票面金額的比率。受計息和付息方式的影響，債券的票面利率不同于實際利率。

3.債券到期日：指償還債券本金的日期。

（二）債券的價值

1.債券的內(nèi)在價值

1）債券在任何一個時點上的價值，均是以該時點為起點的未來現(xiàn)金流量（利息、到期償還的面值或中途轉售價款）按投資者要求的必要收益率（市場利率）折成的現(xiàn)值總和。

2）是投資者為獲得必要收益率（折現(xiàn)率）所能接受的最高購買價格。

3）債券價值的影響因素：債券面值、債券期限、票面利率、市場利率。

2.債券的估價模型

　　債券估價的基本模型——按年付息、到期還本

1）計算公式

PV＝I×（P/A，i，n）＋M×（P/F，i，n）

2）注意問題：投資期限（n）——現(xiàn)在（評估基準日）～到期日的時間間隔

①新發(fā)行債券：“現(xiàn)在”指到期日

②流通債券：“現(xiàn)在”指取得日