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中級會計財務管理答疑精華:股利增長模型計算股權(quán)資本成本的公式推導過程

來源: 正保會計網(wǎng)校 編輯:山木 2021/12/24 19:38:12 字體:

2022年中級會計職稱備考已經(jīng)開始啦!為幫助大家備考,正保會計網(wǎng)校特從答疑板中精選了學員學習過程中出現(xiàn)的問題,專業(yè)老師給出詳細答疑。以下是中級會計職稱財務管理答疑精華,希望對大家有幫助!

中級會計財務管理答疑精華:股利增長模型計算股權(quán)資本成本的公式推導過程

問題:

【股利增長模型計算股權(quán)資本成本的公式推導過程】股利增長模型計算股權(quán)資本成本的公式時如何推導的呢

提問內(nèi)容

想知道股利增長模型計算股權(quán)資本成本的公式時如何推導的,加深理解,老師能否列出具體推導過程,謝謝!

回答:

假設(shè)股利按固定的成長率g增長。計算公式推導為:

P0 =D1/(1+Rs)1+D2/(1+Rs)2+D3/(1+Rs)3+------+Dn/(1+Rs)n+ Pn /(1+Rs)n
=D0(1+g)/(1+Rs)+D0(1+g)2/(1+Rs)2+----+D0(1+g)n/(1+Rs)n+ Pn/(1+Rs)n
假設(shè)股票在能預見的時間內(nèi)都不會出售,則Pn /(1+Rs)n將趨向零,上述公式又可寫成方程(1):
P0= D0(1+g)/(1+Rs)+D0(1+g)2/(1+Rs)2+------+ D0(1+g)n/(1+Rs)n
假定上述公式為方程(1)兩邊同乘(1+Rs)/(1+g),則上述公式可寫成方程(2)
P0(1+Rs)/(1+g)= D0 + D0(1+g)/(1+Rs)+----+ D0(1+g)n-1/(1+Rs)n-1
方程(2)-方程(1)則得
P0(Rs -g)/(1+g)= D0 - D0(1+g)n/(1+Rs)n
又假定g不能大于Rs,則D0(1+g)n/(1+Rs)n趨向于零。
上述公式中股票價值可寫成:
P0= D0(1+g)/(Rs -g)= D1/(Rs -g)
則Rs=D1/P0+g=D0(1+g)/P0+g
考慮籌資費用,則Rs=D0(1+g)/[P0*(1-f)]+g。
推導過程比較復雜,不要求您掌握,只要能利用公式解題即可。

注:以上答疑精華來源于正保會計網(wǎng)校答疑板,網(wǎng)校老師會針對已購課學員提出的問題進行答疑。(網(wǎng)校答疑板使用攻略) 

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