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中級(jí)會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)管理知識(shí)點(diǎn)：邊際資本成本的計(jì)算
2019年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試通過率僅有13%，還不趁早備考，中級(jí)會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)管理知識(shí)點(diǎn)：邊際資本成本的計(jì)算整理新鮮出爐，為大家中級(jí)會(huì)計(jì)師考試助力。
中級(jí)會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)管理——邊際資本成本的計(jì)算：
邊際資本成本是企業(yè)追加籌資的加權(quán)平均成本。邊際資本成本，是企業(yè)進(jìn)行追加籌資的決策依據(jù)。
【提示】籌資方案組合時(shí)，邊際資本成本的權(quán)數(shù)采用目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)。
【提示】債務(wù)利率指的是稅前值，債務(wù)資本成本指的是稅后值。
邊際資本成本計(jì)算表
資本種類 | 目標(biāo)資本結(jié)構(gòu) | 追加籌資額 | 個(gè)別資本成本 | 邊際資本成本 |
銀行借款 公司債券 普通股 | 20% 15% 65% | 60萬元 45萬元 195萬元 | 7% 12% 15% | 1.4% 1.8% 9.75% |
合計(jì) | 100% | 300萬元 | － | 12.95% |
【例題·計(jì)算分析題】甲公司2015年年末長(zhǎng)期資本為5000萬元，其中長(zhǎng)期銀行借款為1000萬元，年利率為6%；所有者權(quán)益（包括普通股股本和留存收益）為4000萬元。公司計(jì)劃在2016年追加籌集資金5000萬元，其中按面值發(fā)行債券2000萬元，票面年利率為6.86%，期限5年，每年付息一次，到期一次還本，籌資費(fèi)用率為2%；發(fā)行優(yōu)先股籌資3000萬元，固定股息率為7.76%，籌集費(fèi)用率為3%。公司普通股β系數(shù)為2，一年期國(guó)債利率為4%，市場(chǎng)平均報(bào)酬率為9%。公司適用的所得稅稅率為25%。假設(shè)不考慮籌資費(fèi)用對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響，發(fā)行債券和優(yōu)先股不影響借款利率和普通股股價(jià)。
要求：（1）計(jì)算甲公司長(zhǎng)期銀行借款的資本成本。
（2）假設(shè)不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，計(jì)算甲公司發(fā)行債券的資本成本。
（3）計(jì)算甲公司發(fā)行優(yōu)先股的資本成本。
（4）利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算甲公司留存收益的資本成本。
（5）計(jì)算甲公司2016年完成籌資計(jì)劃后的平均資本成本。
【正確答案】（1）長(zhǎng)期銀行借款資本成本＝6%×（1－25%）＝4.5%
（2）債券的資本成本＝2000×6.86%×（1－25%）/[2000×（1－2%）]＝5.25%
（3）優(yōu)先股資本成本＝3000×7.76%/[3000×（1－3%）]＝8%
（4）留存收益資本成本＝4%＋2×（9%－4%）＝14%
（5）平均資本成本＝1000/10000×4.5%＋2000/10000×5.25%＋3000/10000×8%＋4000/10000×14%＝9.5%
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