中級會(huì)計(jì)職稱《財(cái)務(wù)管理》知識(shí)點(diǎn)：債券投資

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債券投資

（一）債券要素

1. 債券面值

2. 債券票面利率

3. 債券到期日

（二）債券的價(jià)值

1. 債券價(jià)值：是未來收取的利息和收回的本金的現(xiàn)值。

影響因素：債券面值、期限、票面利率和所采用的貼現(xiàn)率。

2. 債券估價(jià)基本模型（分期付息，到期還本）

（1）計(jì)算

（2）市場利率對債券價(jià)值的影響

①市場利率大于票面利率——折價(jià)發(fā)行。

②市場利率小于票面利率——溢價(jià)發(fā)行。

③市場利率等于票面利率——平價(jià)發(fā)行。

3. 債券價(jià)值對債券期限的敏感性

（1）只有溢價(jià)債券或折價(jià)債券才會(huì)產(chǎn)生不同期限下債券價(jià)值有所不同的現(xiàn)象；

（2）債券期限越短，債券票面利率對債券價(jià)值的影響越??；

（3）在票面利率偏離市場利率的情況下，債券期限越長，債券價(jià)值越偏離于債券面值；

（4）隨著債券期限延長，債券的價(jià)值會(huì)越偏離債券的面值，但這種偏離的變化幅度最終會(huì)趨于平穩(wěn)。

4. 債券價(jià)值對市場利率的敏感性

（1）市場利率上升會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)值下降。

（2）長期債券對市場利率的敏感性會(huì)大于短期債券。

（3）市場利率低于票面利率時(shí)，債券價(jià)值對市場利率的變化較為敏感。

（三）債券投資的收益率

1. 債券投資收益的來源

（1）名義利息收益

（2）利息再投資收益

產(chǎn)生的假設(shè)：分期付息；收到的利息重新投資于同一項(xiàng)目，并取得與本金同等的利息收益率

（3）價(jià)差收益

2. 債券的內(nèi)部收益率

（1）定義：按當(dāng)前市場價(jià)格購買債券并持有至到期日或轉(zhuǎn)讓日所產(chǎn)生的預(yù)期報(bào)酬率。

或者：未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值等于買價(jià)時(shí)的貼現(xiàn)率。

（2）計(jì)算

①到期一次還本付息債券的內(nèi)部收益率為下式中的R

買價(jià)＝到期值或賣價(jià)×（P/F，R，n）

②分期付息債券的內(nèi)部收益率為下式中的R

買價(jià)＝年利息×（P/A，R，n）＋面值或賣價(jià)×（P/F，R，n）

③債券投資收益率的簡便計(jì)算

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