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《財(cái)務(wù)管理》第六章重難點(diǎn)講解及例題：債券投資
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債券投資
(1)債券要素
債券－般包括三個(gè)基本要素，即債券面值、債券票面利率、債券到期日。
(2)債券價(jià)值【★2013年單選題】
債券價(jià)值指的是未來收到的利息和本金的現(xiàn)值，－般來說，經(jīng)常采用市場(chǎng)利率作為折現(xiàn)率。
(3)債券投資的收益率
債券投資的收益率指的是債券投資項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率，即未來的現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于購買價(jià)格的折現(xiàn)率。
(4)投資原則
只有債券價(jià)值大于其購買價(jià)格時(shí)，才值得投資。或者說，只有債券投資的收益率大于市場(chǎng)利率時(shí)，才值得投資。
(5)有關(guān)因素變動(dòng)對(duì)債券價(jià)值的影響
| 因素 | 影響 |
| 債券期限 | 債券期限越長，對(duì)于票面利率不等于市場(chǎng)利率的債券而言，債券的價(jià)值會(huì)越偏離債券的面值，但這種偏離的變化幅度最終會(huì)趨于平穩(wěn)?；蛘哒f，超長期債券的期限差異，對(duì)債券價(jià)值的影響不大 |
| 市場(chǎng)利率 | ①市場(chǎng)利率的上升會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)值的下降，市場(chǎng)利率的下降會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)值的上升 ②長期債券對(duì)市場(chǎng)利率的敏感性會(huì)大于短期債券，在市場(chǎng)利率較低時(shí)，長期債券的價(jià)值遠(yuǎn)高于短期債券，在市場(chǎng)利率較高時(shí)，長期債券的價(jià)值遠(yuǎn)低于短期債券 ③市場(chǎng)利率低于票面利率時(shí)，債券價(jià)值對(duì)市場(chǎng)利率的變化較為敏感，市場(chǎng)利率稍有變動(dòng)，債券價(jià)值就會(huì)發(fā)生劇烈地波動(dòng)；市場(chǎng)利率超過票面利率后，債券價(jià)值對(duì)市場(chǎng)利率變化的敏感性減弱，市場(chǎng)利率的提高，不會(huì)使債券價(jià)值過分地降低 |
【例題.單選題】關(guān)于債券投資，下列各項(xiàng)說法中不正確的是（ ?。?。
A.債券期限越長，對(duì)于票面利率不等于市場(chǎng)利率的債券而言，債券的價(jià)值會(huì)越偏離債券的面值
B.只有債券價(jià)值大于其購買價(jià)格時(shí)，才值得投資
C.長期債券對(duì)市場(chǎng)利率的敏感性會(huì)大于短期債券
D.市場(chǎng)利率低于票面利率時(shí)，債券價(jià)值對(duì)市場(chǎng)利率的變化較為不敏感
【答案】D
【解析】市場(chǎng)利率低于票面利率時(shí)，債券價(jià)值對(duì)市場(chǎng)利率的變化較為敏感，市場(chǎng)利率稍有變動(dòng)，債券價(jià)值就會(huì)發(fā)生劇烈地波動(dòng)；市場(chǎng)利率超過票面利率后，債券價(jià)值對(duì)市場(chǎng)利率的變化的敏感性減弱，市場(chǎng)利率的提高，不會(huì)使債券價(jià)值過分地降低。
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