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《財務管理》第六章重難點講解及例題：股票投資
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股票投資【★2013年單選題】
1.股票的價值：指的是投資于股票預期獲得的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。
（1）如果股利增長率固定不變，折現(xiàn)率高于增長率，并且長期持有，則：
股票的價值＝未來第－期股利／（折現(xiàn)率－增長率）
當增長率＝0時，股票的價值＝股利／折現(xiàn)率
（2）如果股利是階段式增長，并且打算長期持有，則分段計算。
2.股票投資的收益率：指的是股票投資項目的內含報酬率，即在股票投資上未來現(xiàn)金流量貼現(xiàn)值等于目前的購買價格時的貼現(xiàn)率。
3.投資原則：只有股票價值大于其購買價格時，才值得投資。或者說，只有股票投資的收益率高于投資者所要求的最低報酬率時，才值得投資。
【例題.單選題】某種股票為固定增長股票，股利年增長率6％，今年剛分配的股利為8元，無風險收益率為10％，市場上所有股票的平均收益率為16％，該股票β系數(shù)為1.3，則該股票的價值為（ ?。┰?。
A.65.53 B.68.96 C.55.63 D.71.86
【答案】D
【解析】根據(jù)資本資產定價模型可知該股票的必要收益率＝10％＋1.3×（16％－10％）＝17.8％，根據(jù)股利固定增長的股票估價模型可知，該股票的內在價值＝8×（1＋6％）／（17.8％6％）＝71.86（元）。
本章小結
本章內容主要包括項目投資管理和證券投資管理，其中，證券投資管理是2013年教材新增加的內容，項目投資管理雖然是傳統(tǒng)的內容，不過2013年教材以全新的視角重新編寫了，總體來說，本章內容非常重要。
考生要掌握的內容包括企業(yè)投資的分類、證券資產的特點和證券投資的目的、證券資產投資的風險、債券投資、股票投資的價值估計、固定資產更新決策；要熟悉的內容有：投資項目的現(xiàn)金流量及其測算、投資管理財務評價指標、獨立方案和互斥方案的決策；需要了解的內容包括企業(yè)投資管理的特點、管理原則。
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