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《財(cái)務(wù)管理》第五章重難點(diǎn)講解及例題：財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)
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財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)【★2012年綜合題】
| 要素 | 內(nèi)容 |
| 財(cái)務(wù)杠桿的定義 | 財(cái)務(wù)杠桿是指由于固定性資本成本的存在，而使得企業(yè)的普通股收益（或每股收益）變動(dòng)率大于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的現(xiàn)象 |
| 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) | 定義公式： DF1＝普通股盈余變動(dòng)率／息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率 在普通股股數(shù)不變的情況下： DF1＝每股收益變動(dòng)率／息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率 簡(jiǎn)化公式：DF1＝基期息稅前利潤(rùn)／基期利潤(rùn)總額 |
| 財(cái)務(wù)杠桿與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) | 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)由于籌資原因產(chǎn)生資本成本負(fù)擔(dān)而導(dǎo)致的普通股收益波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。由于財(cái)務(wù)杠桿的作用，當(dāng)企業(yè)的息稅前利潤(rùn)下降時(shí)，普通股剩余收益下降得更快，財(cái)務(wù)杠桿放大了資產(chǎn)報(bào)酬的變化對(duì)普通股收益的影響，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越高，表明普通股收益的波動(dòng)程度越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大 |
（△EPS／EPS1）/（△EBIT/EBIT1）＝EBIT1/（EBIT1－I）
即：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)DF1＝EBIT1／（EBIT1－I）＝基期息稅前利潤(rùn)／基期利潤(rùn)總額
?。?）判斷某個(gè)因素的變動(dòng)對(duì)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的影響時(shí)，如果導(dǎo)致利潤(rùn)減少，則－定導(dǎo)致財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)變大；反之，如果導(dǎo)致利潤(rùn)增加，則－定導(dǎo)致財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)變小。
【例題.多選題】在其他因素－定，且息稅前利潤(rùn)大于0的情況下，下列可以導(dǎo)致財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)降低的有（ ）。
A.提高基期息稅前利潤(rùn) B.增加基期的負(fù)債資金
C.減少基期的負(fù)債資金 D.降低基期的變動(dòng)成本
【答案】ACD
【解析】財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（DF1）＝基期息稅前利潤(rùn)／（基期息稅前利潤(rùn)－基期利息）＝1／（1－基期利息／基期息稅前利潤(rùn)）。從這個(gè)公式可以看出。減少基期利息和提高基期息稅前利潤(rùn)都可以降低財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，而減少基期的負(fù)債資金可以減少基期的利息，降低基期的變動(dòng)成本可以提高基期息稅前利潤(rùn)，所以選項(xiàng)A、C、D都是正確答案。
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