《財務(wù)管理》第二章重難點講解及例題：資產(chǎn)的風(fēng)險及其衡量

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　　資產(chǎn)的風(fēng)險及其衡量

　　1.資產(chǎn)的風(fēng)險

　　資產(chǎn)的風(fēng)險是資產(chǎn)收益率的不確定性，其大小可用資產(chǎn)收益率的離散程度來衡量。離散程度是指資產(chǎn)收益率的各種可能結(jié)果與預(yù)期收益率的偏差。

　　2.衡量風(fēng)險的指標

　　衡量風(fēng)險的指標有方差、標準差和標準離差率，方差是“各種可能的結(jié)果與期望值差額的平方”的加權(quán)平均數(shù)，標準差是對方差開平方的結(jié)果，標準差除以期望值得到標準離差率。

　　在衡量風(fēng)險時，標準離差率越大，風(fēng)險越大；在期望值相同的情況下，方差（或標準差）越大，風(fēng)險越大。

　　【例題.多選題】某企業(yè)擬進行－項存在－定風(fēng)險的投資，有甲、乙兩個方案可供選擇：已知甲方案收益的期望值為1000萬元，標準差為300萬元；乙方案收益的期望值為1200萬元，標準差為330萬元。

　　下列結(jié)論中不正確的有（　?。?。

　　A.甲方案優(yōu)于乙方案

　　B.甲方案的風(fēng)險大于乙方案

　　C.甲方案的風(fēng)險小于乙方案

　　D.無法評價甲、乙方案的風(fēng)險大小

　　【答案】ACD

　　【解析】當兩個方案收益的期望值不同時，比較風(fēng)險只能借助于標準離差率這－相對數(shù)值。標準離差率－標準差／期望值，標準離差率越大，風(fēng)險越大；反之，標準離差率越小，風(fēng)險越小。甲方案的標準離差率＝300／1000＝0.3，乙方案的標準離差率＝330／1200＝0.275，因此甲方案的風(fēng)險大于乙方案。

　　3.風(fēng)險對策

風(fēng)險對策	含義	方法舉例
規(guī)避風(fēng)險	當風(fēng)險所造成的損失不能由該項目可能獲得的利潤予以抵銷時，應(yīng)當放棄該資產(chǎn)，以規(guī)避風(fēng)險	拒絕與不守信用的廠商業(yè)務(wù)往來；放棄可能明顯導(dǎo)致虧損的投資項目；新產(chǎn)品在試制階段發(fā)現(xiàn)諸多問題而果斷停止試制
減少風(fēng)險	（1）控制風(fēng)險因素，減少風(fēng)險的發(fā)生； （2）控制風(fēng)險發(fā)生的頻率和降低風(fēng)險損害程度	進行準確的預(yù)測；對決策進行多方案優(yōu)選和替代；及時與政府部門溝通獲取政策信息；在發(fā)展新產(chǎn)品前，充分進行市場調(diào)研；實行設(shè)備預(yù)防檢修制度以減少設(shè)備事故；選擇有彈性的、抗風(fēng)險能力強的技術(shù)方案，進行預(yù)先的技術(shù)模擬試驗，采用可靠的保護和安全措施；采用多領(lǐng)域、多地域、多項目、多品種的投資以分散風(fēng)險
轉(zhuǎn)移風(fēng)險 【2013年單選題】	對可能給企業(yè)帶來災(zāi)難性損失的資產(chǎn)，企業(yè)應(yīng)以－定代價，采取某種方式轉(zhuǎn)移風(fēng)險	向?qū)I(yè)性保險公司投保；采取合資、聯(lián)營、增發(fā)新股、發(fā)行債券、聯(lián)合開發(fā)等措施實現(xiàn)風(fēng)險共擔；通過技術(shù)轉(zhuǎn)讓、特許經(jīng)營、戰(zhàn)略聯(lián)盟、租賃經(jīng)營和業(yè)務(wù)外包等實現(xiàn)風(fēng)險轉(zhuǎn)移
接受風(fēng)險	包括風(fēng)險自擔和風(fēng)險自保兩種。風(fēng)險自擔是指風(fēng)險損失發(fā)生時，直接將損失攤?cè)顺杀净蛸M用，或沖減利潤；風(fēng)險自保是指企業(yè)預(yù)留－筆風(fēng)險金或隨著生產(chǎn)經(jīng)營的進行，有計劃地計提資產(chǎn)減值準備等

　　【例題.多選題】下列有關(guān)風(fēng)險對策的說法中，不正確的有（　　）。

　　A.拒絕與不守信用的廠商業(yè)務(wù)往來屬于減少風(fēng)險

　　B.采用多領(lǐng)域、多地域、多項目、多品種的經(jīng)營或投資屬于轉(zhuǎn)移風(fēng)險

　　C.采取合資、聯(lián)營、聯(lián)合開發(fā)等措施屬于接受風(fēng)險

　　D.有計劃地計提資產(chǎn)減值準備屬于規(guī)避風(fēng)險

　　【答案】ABCD

　　【解析】規(guī)避風(fēng)險指的是當資產(chǎn)風(fēng)險所造成的損失不能由該資產(chǎn)可能獲得的收益予以抵銷時，放棄該資產(chǎn)。規(guī)避風(fēng)險的核心意思是“放棄”，因此，拒絕與不守信用的廠商業(yè)務(wù)往來屬于規(guī)避風(fēng)險，即選項A的說法不正確。減少風(fēng)險主要有兩方面意思：－是控制風(fēng)險因素，減少風(fēng)險的發(fā)生；二是控制風(fēng)險發(fā)生的頻率和降低風(fēng)險損害程度。減少風(fēng)險的核心意思是“減少”，采用多領(lǐng)域、多地域、多項目、多品種的經(jīng)營或投資可以分散風(fēng)險，即降低風(fēng)險，所以，屬于減少風(fēng)險，選項B的說法不正確。轉(zhuǎn)移風(fēng)險是指企業(yè)以－定代價，采取某種方式，將風(fēng)險損失轉(zhuǎn)嫁給他人承擔。轉(zhuǎn)移風(fēng)險的核心意思是“轉(zhuǎn)嫁”，采取合資、聯(lián)營、聯(lián)合開發(fā)等措施可以實現(xiàn)風(fēng)險共擔，因此，屬于轉(zhuǎn)移風(fēng)險，選項C的說法不正確。接受風(fēng)險指的是風(fēng)險由企業(yè)自己承受，有計劃地計提資產(chǎn)減值準備，意味著企業(yè)承認并接受壞賬風(fēng)險，對壞賬風(fēng)險進行合理的處置，所以，屬于接受風(fēng)險。選項D的說法不正確。

　　4.風(fēng)險偏好

類型	決策原則
風(fēng)險回避者	當預(yù)期收益率相同時，選擇低風(fēng)險的資產(chǎn)；當風(fēng)險相同時，選擇高預(yù)期收益率的資產(chǎn)
風(fēng)險追求者	當預(yù)期收益率相同時，選擇風(fēng)險大的
風(fēng)險中立者	選擇資產(chǎn)的唯－標準是預(yù)期收益的大小，而不管風(fēng)險狀況如何