2015中級(jí)會(huì)計(jì)職稱(chēng)考試知識(shí)點(diǎn)《財(cái)務(wù)管理》：可轉(zhuǎn)換債券

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　　知識(shí)點(diǎn)：

　　可轉(zhuǎn)換債券

　　可轉(zhuǎn)換債券是一種混合型證券，是公司普通債券與證券期權(quán)的組合體?？赊D(zhuǎn)換債券的持有人在一定期限內(nèi)，可以按照事先規(guī)定的價(jià)格或者轉(zhuǎn)換比例，自由地選擇是否轉(zhuǎn)換為公司普通股。

　　（一）可轉(zhuǎn)換債券的基本性質(zhì)

　?。?）證券期權(quán)性；（2）資本轉(zhuǎn)換性；（3）能夠贖回與回售。

　?。ǘ┛赊D(zhuǎn)換債券的基本要素

　?。?）標(biāo)的股票；

　?。?）票面利率；

　?。?）轉(zhuǎn)換價(jià)格；

　?。?）轉(zhuǎn)換比率；

　?。?）轉(zhuǎn)換期；

　?。?）贖回條款；

　　1）適用情況：公司股票價(jià)格在一段時(shí)期內(nèi)連續(xù)高于轉(zhuǎn)股價(jià)格達(dá)到某一幅度。

　　2）內(nèi)容：不可贖回期間與贖回期；贖回價(jià)格（一般高于可轉(zhuǎn)換債券的面值）；贖回條件（無(wú)條件贖回和有條件贖回）。

　　3）發(fā)債公司贖回債券之前，要向債券持有人發(fā)出贖回通知，要求他們?cè)趯D(zhuǎn)股與賣(mài)回給發(fā)債公司之間作出選擇，持有人大多會(huì)選擇轉(zhuǎn)換為普通股，因此，贖回條款的功能為：

　?、?gòu)?qiáng)制債券持有者積極行使轉(zhuǎn)股權(quán)，因此又被稱(chēng)為加速條款；

　?、谑拱l(fā)債公司避免在市場(chǎng)利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按較高的票面利率付息所蒙受損失。

　?。?）回售條款；

　　1）適用情況：公司股票價(jià)格在一段時(shí)期內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價(jià)格達(dá)到某一幅度。

　　2）功能：對(duì)于投資者而言實(shí)際上是一種賣(mài)權(quán)，有利于降低投資者的持券風(fēng)險(xiǎn)。——發(fā)債公司承擔(dān)按固定價(jià)格購(gòu)回債券的潛在義務(wù)。

　　3）內(nèi)容：回售時(shí)間、回售價(jià)格和回售條件。

　?。?）強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換調(diào)整條款。

　　在某些條件具備之后，債券持有人必須將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票，無(wú)權(quán)要求償還債券本金的規(guī)定，用于保證可轉(zhuǎn)換債券順利地轉(zhuǎn)換成股票，預(yù)防投資者到期集中擠兌引發(fā)公司破產(chǎn)的悲劇。

　?。ㄈ┛赊D(zhuǎn)換債券的發(fā)行條件

　　（1）最近3年連續(xù)盈利，且最近3年凈資產(chǎn)收益率平均在10%以上；（2）可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行后，公司資產(chǎn)負(fù)債率不高于70%；（3）累計(jì)債券余額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)額的40%；（4）上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，還應(yīng)當(dāng)符合關(guān)于公開(kāi)發(fā)行股票的條件。

　　發(fā)行可分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券，除符合公開(kāi)發(fā)行證券的一般條件外，還應(yīng)當(dāng)符合下列規(guī)定：

　　1）公司最近一期末經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)不低于人民幣15億元；

　　2）最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)不少于公司債券1年的利息；

　　3）最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~平均不少于公司債券1年的利息；

　　4）本次發(fā)行后累計(jì)公司債券余額不超過(guò)最近一期末凈資產(chǎn)額的40%，預(yù)計(jì)所附認(rèn)股權(quán)全部行權(quán)后募集的資金總量不超過(guò)擬發(fā)行公司債券金額等。

　　此外，分離交易可轉(zhuǎn)債募集說(shuō)明書(shū)應(yīng)當(dāng)約定，上市公司改變公告的募集資金用途的，賦予債券持有人一次回售的權(quán)利。

　?。ㄋ模┛赊D(zhuǎn)換債券籌資的特點(diǎn)

　　（1）籌資靈活性；（2）資本成本較低；（3）籌資效率高；（4）存在一定的財(cái)務(wù)壓力。

　　出題類(lèi)型：選擇、判斷

　　具體題目解析：

　　「判斷題」（2012年）

　　企業(yè)在發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券時(shí)，可通過(guò)贖回條款來(lái)避免市場(chǎng)利率大幅下降后仍需支付較高利息的損失。（?。?/p>

　　「正確」贖回條款使發(fā)債公司避免在市場(chǎng)利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按較高的票面利率付息所蒙受損失。

　　「多項(xiàng)選擇題」

　　可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)點(diǎn)包括（?。?。

　　A.可節(jié)約利息支出

　　B.籌資效率高

　　C.增強(qiáng)籌資靈活性

　　D.股價(jià)大幅度上揚(yáng)時(shí)，可增加籌資數(shù)量

　　「ABC」股價(jià)大幅度上揚(yáng)時(shí)，公司仍然會(huì)以較低的轉(zhuǎn)股價(jià)格發(fā)行股票兌換可轉(zhuǎn)換債券，因此，不會(huì)增加籌資數(shù)量。