2015年中級審計師《審計專業(yè)相關(guān)知識》復(fù)習(xí)：股利政策的類型

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股利政策的類型

（一）剩余股利政策

1.含義：當(dāng)企業(yè)擁有良好的投資機會（預(yù)期報酬率＞必要報酬率）時，在確定的最佳資本結(jié)構(gòu)下，稅后凈利潤首先要滿足投資的需求，然后若有剩余才用于分配股利。

2.理論基礎(chǔ)：MM理論

3.步驟

1）根據(jù)選定的最佳投資方案，確定投資所需的資金數(shù)額；

2）按照企業(yè)的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，確定投資需要增加的股東權(quán)益資本的數(shù)額；

3）稅后凈利潤首先用于滿足投資需要增加的股東權(quán)益資本的數(shù)額；

4）在滿足投資需要后的剩余部分用于向股東分配股利。

3.優(yōu)缺點

1）優(yōu)點：保持最佳資本結(jié)構(gòu)，使綜合資金成本最低，實現(xiàn)股東財富最大化。

2）缺點：導(dǎo)致各期股利忽高忽低，不會受到希望有穩(wěn)定股利收入的投資者的歡迎。

（二）固定股利或穩(wěn)定增長股利政策

1.含義

公司在較長時期內(nèi)支付固定的股利額，只有當(dāng)企業(yè)對未來利潤增長確有把握，并且這種增長被認(rèn)為是不會發(fā)生逆轉(zhuǎn)時，才增加每股股利額。

2.理由

1）股利政策是向投資者傳遞重要的信息：如果公司支付的股利穩(wěn)定，說明經(jīng)營業(yè)績比較穩(wěn)定，經(jīng)營風(fēng)險較小，投資者要求的必要報酬率降低，有利于股票價格上升；反之下降。

2）有利于投資者有規(guī)律地安排股利收入和支出。

3）傳遞給投資者該公司經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定增長的信息，可降低投資者對該公司風(fēng)險的擔(dān)心，從而使股票價格上升。

4）即使推遲某些投資方案或者暫時偏離目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，也可能要比減少股利或降低股利增長率更為有利。

3.缺點

1）可能會給公司造成較大的財務(wù)壓力，容易導(dǎo)致資金短缺，財務(wù)狀況惡化。

2）不能像剩余股利政策那樣保持較低的資本成本。

4.適用情形：經(jīng)營比較穩(wěn)定的企業(yè)

（三）固定股利支付率股利政策

1.含義

企業(yè)每年都從凈利潤中按固定的股利支付率（每股股利/每股收益）發(fā)放股利，是一種變動的股利政策。

2.優(yōu)點

股利與公司盈余緊密地配合，不會給公司造成較大財務(wù)負(fù)擔(dān)；也真正公平地對待每一位股東。

3.缺點

股利可能變動較大，忽高忽低，可能傳遞給投資者該公司經(jīng)營不穩(wěn)定的信息，容易使股票價格產(chǎn)生較大波動，不利于樹立良好的企業(yè)形象。

（四）低正常股利加額外股利政策（折衷政策）

1.含義

每期都支付穩(wěn)定的較低的正常股利額，當(dāng)企業(yè)盈利較多時，再根據(jù)實際情況發(fā)放額外股利。

2.優(yōu)點

既可以維持股利的一定穩(wěn)定性，又有利于使企業(yè)實現(xiàn)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，靈活性與穩(wěn)定性較好地相結(jié)合。