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2018年審計(jì)師考試備考已經(jīng)開始,現(xiàn)階段是預(yù)習(xí)的黃金時(shí)期,學(xué)員可以根據(jù)網(wǎng)校預(yù)習(xí)計(jì)劃表來安排自己的學(xué)習(xí)進(jìn)度。以下是網(wǎng)校依據(jù)2017年審計(jì)師教材,整理的中級審計(jì)師《審計(jì)專業(yè)相關(guān)知識(shí)》科目知識(shí)點(diǎn),用于預(yù)習(xí)階段學(xué)習(xí),祝大家備考愉快,夢想成真!
股利政策的基本理論
(一)股利無關(guān)論(MM理論)
1.觀點(diǎn)
企業(yè)的股利政策不會(huì)對公司的股票價(jià)格產(chǎn)生任何影響。投資者并不關(guān)心公司股利的分配情況,公司的股票價(jià)格完全由公司投資方案和獲利能力所決定。
2.基本假設(shè):完全市場理論
1)資本市場具有強(qiáng)式效率性(市價(jià)反映所有已公開或未公開的信息);
2)不存在股票的發(fā)行和交易費(fèi)用;
3)不存在個(gè)人或公司所得稅;
4)公司的投資決策與股利決策是彼此獨(dú)立的。
(二)股利相關(guān)論
1.一鳥在手論
1)股利是現(xiàn)實(shí)的有把握的收益——手中之鳥;
2)資本利得風(fēng)險(xiǎn)較大——林中之鳥;
3)在股利收入與資本利得之間,投資者更傾向于前者。
2.信息傳播論
股利實(shí)際上給投資者傳播了關(guān)于企業(yè)收益情況的信息,這一信息自然會(huì)反映在股票的價(jià)格上,股利政策所產(chǎn)生的信息效應(yīng)會(huì)影響股票的價(jià)格。
3.代理理論
1)股利的支付減少了管理者對自由現(xiàn)金流量的支配權(quán),從而抑制管理者的過度投資行為,有利于保護(hù)外部投資者的利益;
2)較多的現(xiàn)金股利發(fā)放減少了內(nèi)部融資,促使公司進(jìn)入資本市場尋求外部融資,從而接受資本市場上更多、更嚴(yán)格的監(jiān)督,減少代理成本。
4.假設(shè)排除論——MM理論的假設(shè)在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中是不存在的。
1)即使非常完善、成熟的資本市場,也不具備強(qiáng)式效率性。
2)在資本市場上,不可能沒有籌資費(fèi)用,也不可能沒有個(gè)人或公司所得稅的存在。
3)投資決策有時(shí)是與股利政策相關(guān)的,投資決策由于對資金的需求,可能會(huì)影響到公司的股利政策。
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