合理充裕的流動(dòng)性有助市場(chǎng)良性循環(huán)

合理充裕的流動(dòng)性有助市場(chǎng)良性循環(huán) 

摘自金融時(shí)報(bào) 2020年5月7日

國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“金融委”）5月4日召開第二十八次會(huì)議，聽(tīng)取支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、加快中小銀行改革發(fā)展、打擊資本市場(chǎng)造假行為等工作進(jìn)展情況匯報(bào)。會(huì)議要求金融委各單位完善宏觀預(yù)案，創(chuàng)造有效需求，優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)，保持流動(dòng)性合理充裕，提高政策質(zhì)量，狠抓政策落實(shí)。

本次會(huì)議提出的“保持流動(dòng)性合理充裕”的要求引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東在接受《金融時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，流動(dòng)性政策屬于總量政策，一直被認(rèn)為是資本市場(chǎng)的血液和生命力所在，無(wú)論是股票、債券還是銀行間市場(chǎng)，只有充裕的流動(dòng)性，才不至于產(chǎn)生流動(dòng)性危機(jī)和風(fēng)險(xiǎn)，合理充裕的流動(dòng)性有助于市場(chǎng)的良性循環(huán)。

“在全球金融市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩的形勢(shì)下，我國(guó)股市、債市、匯市總體平穩(wěn)運(yùn)行，韌性較強(qiáng)?！睍?huì)議作出判斷。

今年2月份以來(lái)，新冠肺炎疫情全球蔓延引發(fā)海外金融市場(chǎng)不斷見(jiàn)證歷史，進(jìn)入3月份全球股市跟隨美股劇烈下行，我國(guó)央行采用多種工具維護(hù)流動(dòng)性合理充裕。來(lái)自中國(guó)外匯交易中心的數(shù)據(jù)顯示，一季度主要貨幣市場(chǎng)利率波動(dòng)下行，一季度全季隔夜信用拆借加權(quán)成交利率為1.55%，較上年四季度下降66個(gè)基點(diǎn)；7天質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)成交利率為2.36%，較上年四季度下降36個(gè)基點(diǎn)。

業(yè)內(nèi)人士表示，對(duì)比3月份以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)密集出臺(tái)政策緩解美元流動(dòng)性緊張，我國(guó)央行3月份同期MLF和各期限LPR利率均與2月份持平，逆回購(gòu)操作利率只在季末較之前操作下調(diào)20個(gè)基點(diǎn)，貨幣政策有充分的空間。

中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，疫情發(fā)生以來(lái)，人民銀行先后實(shí)施降準(zhǔn)、定向降準(zhǔn)、再貸款、再貼現(xiàn)等政策，為中小銀行提供了大量低成本資金來(lái)源，同時(shí)合理充裕的流動(dòng)性使銀行同業(yè)市場(chǎng)資金保持相對(duì)較低的價(jià)格，有利于作為同業(yè)資金拆入方的中小銀行降低資金成本。

“銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性充裕有助于實(shí)現(xiàn)債券市場(chǎng)的正常融資需求，否則債券市場(chǎng)喪失流動(dòng)性將會(huì)出現(xiàn)不同評(píng)級(jí)企業(yè)信用利差快速擴(kuò)大，增加違約風(fēng)險(xiǎn)和數(shù)量短期爆發(fā)的可能?！迸讼驏|向《金融時(shí)報(bào)》記者表示，事實(shí)上，不僅僅是債券市場(chǎng)，對(duì)于股市而言，合理的流動(dòng)性也有助于維持正常的交易。

潘向東進(jìn)一步表示，盡管股市流動(dòng)性在北上資金流出時(shí)出現(xiàn)了短暫壓力，但是隨著4月北上資金重新回流，市場(chǎng)對(duì)“美元荒”的擔(dān)憂緩解，而伴隨著海外資金的流入，股票市場(chǎng)的流動(dòng)性也較為合理。

值得注意的是，金融委會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)了嚴(yán)打資本市場(chǎng)違法違規(guī)行為。北京尋真律師事務(wù)所律師王德怡認(rèn)為，避免財(cái)務(wù)造假、內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等違法違規(guī)行為發(fā)生，需要加大對(duì)違法違規(guī)行為的打擊力度，使其違法成本高于收益。