剛剛！上交所劃出十大重點 ！護航新證券法信息披露

上交所劃出十大重點 護航新證券法信息披露 

摘自上海證券報 2020年3月2日

摘要：新證券法，“新”在哪里？“法”于何處？新老交替間，上市公司、董監(jiān)高和中小投資者等市場主體應該如何適應規(guī)則，順應信息披露方面的新要求，避免“錯答漏答”？

上交所2月28日晚間發(fā)布《關(guān)于認真貫徹執(zhí)行新證券法做好上市公司信息披露相關(guān)工作的通知》（下稱《通知》），劃出十大重點，助力市場各方守好規(guī)、用好權(quán)，肩負好信息披露的責任使命。

一、上市、退市跟著交易所《上市規(guī)則》走

新證券法不再對上市、退市作具體規(guī)定，并刪除了原證券法中關(guān)于股票申請上市、暫停上市和終止上市的相應規(guī)則。是否意味出現(xiàn)“政策真空期”？資本市場的進出與流動會不會無章可循？

答案是否定的。新證券法第47條、48條明確，將由證券交易所對證券上市條件和終止上市情形作出具體規(guī)定。

也就是說，在上交所對上市和退市相關(guān)業(yè)務規(guī)則予以修訂前，公司申請股票及可轉(zhuǎn)換公司債券在上交所上市、上交所上市公司股票及可轉(zhuǎn)換公司債券的暫停上市、恢復上市和終止上市等事宜，仍按照現(xiàn)行《上市規(guī)則》等有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。其中，科創(chuàng)板證券的上市、終止上市等事宜，則適用于《科創(chuàng)板上市規(guī)則》的有關(guān)規(guī)定。

另外，新證券法第15條第2款規(guī)定，公開發(fā)行公司債券籌集的資金，須按照公司債券募集辦法所列資金用途使用；改變資金用途，須經(jīng)債券持有人會議作出決議。公開發(fā)行公司債券籌集的資金，不得用于彌補虧損和非生產(chǎn)性支出。

需要注意的一個細節(jié)是，上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債所募集的資金，雖未按照核準用途使用但符合上述條款中情形的，上交所不暫停其可轉(zhuǎn)債上市交易。

二、監(jiān)事也要對證券發(fā)行文件和定期報告簽書面確認意見

除了董事、高管須對證券發(fā)行文件和定期報告簽署書面確認意見外，新證券法中特別規(guī)定：監(jiān)事會也應對上述文件進行審核并提出書面審核意見，監(jiān)事應當簽署書面確認意見。

此外，新證券法強調(diào)，董監(jiān)高應當保證上市公司及時、公平地披露信息，所披露的信息真實、準確、完整。

董監(jiān)高若無法保證定期報告內(nèi)容的真實性、準確性、完整性或者有異議的，應當在書面確認意見中發(fā)表意見并陳述理由，上市公司應當披露。上市公司不予披露的，董監(jiān)高可以直接申請披露。這也從法律層面，為董監(jiān)高說真話、揭真相“撐腰”。

三、表決權(quán)股份變動的披露規(guī)則變了

持有上市公司有表決權(quán)股份達5%的股東們要特別注意了：3月1日起，不再是每增加或減少5%的表決權(quán)持股才須“現(xiàn)身”披露，而是持股變動幅度每達到1%就得“亮一次牌”，在事實發(fā)生的次日通知該上市公司，發(fā)布相應的提示性公告。

公告內(nèi)容主要包括持股人的名稱和住所、持股名稱和數(shù)額、持股增減變化達到法定比例的日期、增持股份的資金來源以及相關(guān)股份變動的時間及方式等。

值得一提的是，持有表決權(quán)股份達到5%的股東，此后其所持股份比例每變動5%，在該事實發(fā)生之日起至公告后3日內(nèi)（此前規(guī)定為2日內(nèi)），不得再行買賣該公司的股票，但證監(jiān)會規(guī)定的情形除外。

另外，新證券法第63條、第64條、第68條、第69條、第75條、第77條等，對超比例買入的上市公司股份表決權(quán)行使限制、權(quán)益變動的公告內(nèi)容、變更收購要約不得存在的情形、不同種類股份的收購條件、收購行為完成后的限制轉(zhuǎn)讓時限及上市公司分立、合并的報告公告等事項，均規(guī)定了新要求。上交所提醒投資者和上市公司，須嚴格遵照執(zhí)行上述要求。

四、自愿披露也得照規(guī)矩辦

今天“趕潮”口罩產(chǎn)業(yè)鏈，明天“逐風”特斯拉概念股，自愿披露就等于隨意披露？

新證券法用“白紙黑字”為上市公司的“自愿披露”扎緊法治的籬笆。新證券法第84條規(guī)定，自愿披露與投資者作出價值判斷和投資決策有關(guān)的信息，不得與依法披露的信息相沖突，不得誤導投資者。

上交所要求和提醒信息披露義務人披露自愿性信息，仍應遵從“真實、準確、完整、及時、公平”等信息披露的基本要求，且此后發(fā)生類似事件時，應按照一致性標準及時披露，不能“報喜不報憂”、選擇性披露。

五、新增可能影響股票或者債券價格的“重大事件”

盡管影響上市公司股價或債券價格的重要事項披露工作部分已在實踐中得到貫徹，但新證券法以法律條文的形式予以確定，并從法律層面上新增了不少所述“重大事件”的具體內(nèi)容。

新證券法第80條詳細列示了可能對公司股價有較大影響的“重大事件”，包括公司在一年內(nèi)購買、出售重大資產(chǎn)超過公司資產(chǎn)總額的30%，或者公司營業(yè)用主要資產(chǎn)的抵押、質(zhì)押、出售或者報廢一次超過該資產(chǎn)的30%；提供重大擔?；驈氖玛P(guān)聯(lián)交易，公司實控人及其控制的其他企業(yè)從事與公司相同或者相似業(yè)務的情況發(fā)生較大變化；公司分配股利、增資的計劃，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的重要變化；公司依法進入破產(chǎn)程序、被責令關(guān)閉；公司涉嫌犯罪被依法立案調(diào)查，控股股東、實控人、董監(jiān)高涉嫌犯罪被依法采取強制措施；公司債券信用評級發(fā)生變化等。

新證券法新增第81條，列出了可能對公司債券交易價格有較大影響的“重大事件”，如公司股權(quán)結(jié)構(gòu)或者生產(chǎn)經(jīng)營狀況發(fā)生重大變化；公司債券信用評級發(fā)生變化；公司重大資產(chǎn)抵押、質(zhì)押、出售、轉(zhuǎn)讓、報廢；公司發(fā)生未能清償?shù)狡趥鶆盏那闆r；公司新增借款或者對外提供擔保超過上年末凈資產(chǎn)的百分之二十；公司放棄債權(quán)或者財產(chǎn)超過上年末凈資產(chǎn)的百分之十；公司發(fā)生超過上年末凈資產(chǎn)百分之十的重大損失；公司分配股利，作出減資、合并、分立、解散及申請破產(chǎn)的決定，或者依法進入破產(chǎn)程序、被責令關(guān)閉；涉及公司的重大訴訟、仲裁；公司涉嫌犯罪被依法立案調(diào)查，公司的控股股東、實際控制人、董事、監(jiān)事、高級管理人員涉嫌犯罪被依法采取強制措施等。

上交所《通知》要求，上市公司發(fā)生前述新增規(guī)定的重大事件時，也應當按照有關(guān)規(guī)定及時披露。

六、短線交易的主體、標的證券品種和除外情形都變了

新證券法第44條對短線交易的主體范圍、交易標的種類及除外情形等，都作出了新規(guī)定。

謹防短線交易，守好自身底線，還要盯牢親屬。新證券法規(guī)定，上市公司持股5%以上股東、董監(jiān)高自身，及其配偶、父母、子女、利用他人賬戶持有等，均被納入可能構(gòu)成短線交易的主體范圍。

與此同時，管住股票不夠，還要盯緊具有股權(quán)性質(zhì)的證券。新證券法中，除了上市公司股票外，如可轉(zhuǎn)債、可交債、存托憑證等具有股權(quán)性質(zhì)的證券，也屬于構(gòu)成短線交易的標的證券品種。

當然，也有例外情況。新證券法特別規(guī)定，證券公司因購入包銷售后剩余股票而持有5%以上股份，以及有國務院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的其他情形的除外。

上交所下發(fā)的《通知》指出，前述人員若違反有關(guān)規(guī)定，構(gòu)成短線交易，公司董事會應當收回其所得收益，并及時披露相關(guān)事項。

七、境內(nèi)外須同步披露

隨著我國資本市場對外開放的步子越邁越大，新證券法中關(guān)于同時在境內(nèi)外發(fā)行上市的公司的信息披露規(guī)則，也在不斷完善。

“證券同時在境內(nèi)境外公開發(fā)行、交易的，其信息披露義務人在境外披露的信息，應當在境內(nèi)同時披露?！币源藶橐罁?jù)，上交所在《通知》中明確，在上交所上市的公司同時有證券在境外證券交易所上市的，公司及相關(guān)信息披露義務人在境外披露的信息，應當按照新證券法第78條第3款及上交所有關(guān)規(guī)定，在境內(nèi)同時披露。

八、證券民事賠償訴訟須及時披露

為切實保護投資者權(quán)益，新證券法對于“集體訴訟”的相關(guān)信披規(guī)則，也作了全面規(guī)定：投資者提起虛假陳述等證券民事賠償訴訟時，訴訟標的是同一種類，且當事人一方人數(shù)眾多的，可以依法推選代表人進行訴訟。

對此，上交所在《通知》中提出，投資者依據(jù)新證券法第95條的規(guī)定對上市公司提起虛假陳述等證券民事賠償訴訟，觸及上交所《上市規(guī)則》第11章第1節(jié)或者《科創(chuàng)板上市規(guī)則》第9章第3節(jié)規(guī)定的披露標準的，上市公司應當按照有關(guān)規(guī)定及時披露。

九、依法征集股東權(quán)利的，上市公司應予配合

此外，新證券法還明確了關(guān)于依法征集股東權(quán)利的條款。新證券法第90條規(guī)定，上市公司董事會、獨立董事、持有1%以上有表決權(quán)股份的股東或者依法依規(guī)設(shè)立的投資者保護機構(gòu)，可作為征集人，自行或者委托證券公司、證券服務機構(gòu)，公開請求上市公司股東委托其代為出席股東大會，并代為行使提案權(quán)、表決權(quán)等股東權(quán)利。而依照前款規(guī)定征集股東權(quán)利的，征集人應當披露征集文件，上市公司應當予以配合。

圍繞這一規(guī)定，上交所《通知》進行了細則完善，要求依照上述規(guī)定征集股東權(quán)利的，應當按照上交所主板臨時公告格式指引《第七十七號 上市公司公開征集投票權(quán)公告》或《科創(chuàng)板上市規(guī)則》的有關(guān)規(guī)定披露征集文件，上市公司須予以配合。

十、內(nèi)幕信息知情人須登記并報送

新證券法規(guī)定，證券交易內(nèi)幕信息知情人的范圍除上市公司董監(jiān)高外，還包括持股5%以上股東及其董監(jiān)高，公司實控人及其董監(jiān)高等。此外，上市公司收購人或重大資產(chǎn)交易方及其控股股東、實控人、董監(jiān)高等，也被納入內(nèi)幕信息知情人的范疇。

對于內(nèi)幕信息知情人的登記與報送，上交所在《通知》中提出，上市公司應按照新證券法第51條及證監(jiān)會、上交所的有關(guān)規(guī)定，做好相關(guān)工作，在發(fā)生規(guī)定事項時，真實、準確、完整地填寫內(nèi)幕信息的知情人檔案，并及時向上交所報送。

資本市場的平穩(wěn)運行和快速發(fā)展，離不開法治建設(shè)的規(guī)范、引導和保障；新證券法的貫徹落實與日臻完善，亦離不開各市場主體的遵守、維護與推進。

不積跬步，無以至千里，資本市場在向著“規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性”目標不斷邁進的征途上，依靠的是各市場主體都堅實踏好腳下信息披露的路。