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在最后一問中使用稅前折現(xiàn)率主要有以下原因： 首先，題目中給出了稅后無形資產(chǎn)回報(bào)率，在計(jì)算過程中需要將其轉(zhuǎn)換為稅前的折現(xiàn)率進(jìn)行計(jì)算。通常在評(píng)估中，為了使不同期間的現(xiàn)金流具有可比性，需要將其統(tǒng)一到一個(gè)共同的折現(xiàn)基礎(chǔ)上。而這個(gè)基礎(chǔ)一般采用稅前的折現(xiàn)率，因?yàn)樗芊从迟Y產(chǎn)的真實(shí)收益能力和風(fēng)險(xiǎn)水平。 其次，在考慮企業(yè)的整體價(jià)值和收益時(shí)，稅前折現(xiàn)率能夠綜合考慮企業(yè)的各種成本和收益因素，包括稅收等因素對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響。使用稅前折現(xiàn)率可以更全面地評(píng)估企業(yè)資產(chǎn)的價(jià)值，包括專利等無形資產(chǎn)的價(jià)值。 最后，在實(shí)際的評(píng)估操作中，稅前折現(xiàn)率的使用也更為常見和合理，可以更好地與市場(chǎng)上的其他評(píng)估方法和參數(shù)進(jìn)行比較和對(duì)接，提高評(píng)估結(jié)果的可靠性和準(zhǔn)確性