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首先，我們需要計(jì)算該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量。 1.初始現(xiàn)金流量在建設(shè)期第一年初，甲公司投資了2500萬元用于固定資產(chǎn)的建設(shè)。第二年初再投資2500萬元。所以初始現(xiàn)金流出為2500萬元+2500萬元=5000萬元。 2.營業(yè)現(xiàn)金流量在生產(chǎn)期內(nèi)，每年產(chǎn)生銷售收入4000萬元，同時(shí)發(fā)生付現(xiàn)成本2000萬元。此外，每年還要支付所得稅，稅率為30%。每年的稅后利潤 = 4000萬元 - 2000萬元 - 所得稅所得稅 = (4000萬元 - 2000萬元) × 30%營業(yè)現(xiàn)金流量 = 稅后利潤 + 折舊 - 流動(dòng)資金墊支折舊 = (2500萬元 + 2500萬元) / 5年流動(dòng)資金墊支在前兩年分別記為流出，第三年開始記為流入。 3.終結(jié)現(xiàn)金流量項(xiàng)目結(jié)束時(shí)，固定資產(chǎn)殘值為零，需要收回流動(dòng)資金墊支600萬元。 接下來，我們使用凈現(xiàn)值（NPV）和現(xiàn)值指數(shù)（PI）來進(jìn)行投資決策。 1.凈現(xiàn)值（NPV）NPV = 營業(yè)現(xiàn)金流量現(xiàn)值 + 終結(jié)現(xiàn)金流量現(xiàn)值 - 初始現(xiàn)金流量現(xiàn)值其中，現(xiàn)值計(jì)算公式為：現(xiàn)值 = 現(xiàn)金流 / (1 + r)^年數(shù)這里，r 是資本成本，即10%。 2.現(xiàn)值指數(shù)（PI）PI = 營業(yè)現(xiàn)金流量現(xiàn)值 / 初始現(xiàn)金流量現(xiàn)值 最后，我們計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率（IRR）。 內(nèi)含報(bào)酬率（IRR）可以通過逐次測試的方法進(jìn)行計(jì)算。首先假設(shè)一個(gè)貼現(xiàn)率，計(jì)算在該貼現(xiàn)率下的凈現(xiàn)值（NPV）。如果NPV大于零，說明實(shí)際報(bào)酬率可能高于該貼現(xiàn)率，因此將貼現(xiàn)率增加一點(diǎn)并重新計(jì)算。如果NPV小于零，說明實(shí)際報(bào)酬率可能低于該貼現(xiàn)率，因此將貼現(xiàn)率降低一點(diǎn)并重新計(jì)算。如此反復(fù)測試，直到找到使NPV等于零的貼現(xiàn)率，即為內(nèi)含報(bào)酬率。