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同學(xué)你好： 任何公司都面臨生命周期問題，大致要經(jīng)歷初創(chuàng)期、成長期、成熟期、衰退期四個階段。如果在一家優(yōu)秀的公司的初創(chuàng)期進(jìn)行投資，雖然承擔(dān)風(fēng)險大，但獲得的回報也將是最大的。做投資決策前，我們的重點工作之一便是確定公司所處的生命周期階段。以下是幾個小技巧： 第一，如果一家公司已經(jīng)連續(xù)高速增長超過10年甚至更長的時間，那么，我們或許可以認(rèn)為：在接下來的時間里，公司可能面臨增長放緩的趨勢而步入穩(wěn)定增長期。 第二，如果一家公司的利潤已經(jīng)多年處于一個與GDP相當(dāng)?shù)脑鲩L率或衰退水平中，我們或許也可以認(rèn)為：公司已處于成熟期或衰退期中。 第三，如果一家公司的市場占有率已經(jīng)連續(xù)多年沒有提升的空間，那么這說明它在這個行業(yè)中的發(fā)展空間已經(jīng)基本到頂峰了，公司也步入成熟期，之后可能是面臨衰退了。 第四，如果一家公司的管理層已經(jīng)迫不及待地進(jìn)行多元化經(jīng)營時，我們也有理由認(rèn)為，公司原來經(jīng)營的主業(yè)已經(jīng)步入成熟甚至衰退期，管理層非常清楚他們的生意還有無發(fā)展空間。 第五，如果一家公司所處的行業(yè)是一個剛剛興起的新產(chǎn)業(yè)，而且公司表現(xiàn)出來的業(yè)績也是高速增長的情況，那么有理由認(rèn)為，這是一家正處于快速成長期的公司。在一個全新的產(chǎn)業(yè)里，公司有超高速的增長是正常的，這正是公司的快速增長的生命期。 第六，如果一家公司所處的行業(yè)是一個夕陽產(chǎn)業(yè)，但是公司的業(yè)績表現(xiàn)卻是高速增長，那么我們有理由認(rèn)為，這是一家競爭優(yōu)勢非常明顯的公司，它可以脫離整個行業(yè)的不景氣而高速成長就是最好的證明。這種公司尤其值得投資者重視，它具備難得一見的大牛股的潛質(zhì)。 第七，如果一家公司所處的行業(yè)是一個充分競爭的而且也是處于成熟期的行業(yè)，但是這家公司卻仍舊可以獲得超越這個行業(yè)的平均水平，而且它的產(chǎn)品還可以一直特立獨行地在適當(dāng)?shù)臅r候提高銷售價格。這種情況下，我們也有理由認(rèn)為，雖然這是一個成熟的行業(yè)，但是對這家公司而言，它還是年輕的。它或許正處于它獨有的快速增長期。 預(yù)先判斷一家公司的生命周期會有一定難度，然而成功投資所需要的恰恰正是投資者對未來的某種洞見。如果公司已經(jīng)充分表現(xiàn)出其所處周期的很多特征，那么我們再認(rèn)識到這一點就沒有太多的意義了。因為通常來說，這時候的資本市場已經(jīng)比較充分地反映了這類公司的合理估值，股價早已經(jīng)飛漲或者快速下跌