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天倫公司目前的資本結(jié)構(gòu)為長(zhǎng)期負(fù)債1000萬元，年利率7 %，普通股3000萬元(每股10元)。 公司目前想投資一項(xiàng)目，需資金1000萬元，這樣，公司的BBIT預(yù)計(jì)將為600萬元,公司現(xiàn)在有兩種融資方式可供選擇: (1)以每股10元發(fā)行100萬股普通股; (2)發(fā)行面值為1000元，利率為8 %的債券10000張。假定企業(yè)所得稅率為25 % 要求:為天倫公司做出籌資決策。
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設(shè)兩種方案的每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)為A，因此列得：
當(dāng)前的股數(shù)=3000/10=300（萬股）
（A-1000*7%）*(1-25%)/（300+100）=（A-1000*7%-1000*8%）*(1-25%)/300
解得：A=390（萬元）
因?yàn)轭A(yù)計(jì)的息稅前利潤(rùn)600萬元大于每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)390萬元，因此應(yīng)該選擇債務(wù)融資，也就是方案2
2022 12/19 14:03
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