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MM公司2019年年末資本結(jié)構(gòu)如下：負債600萬元（年利率10%）、普通股股本2 000萬元（20元/股）、優(yōu)先股股本1 000萬元（10元/股）、留存收益180萬元。 2020年該公司銷售總額為2 600萬元，變動成本1 200萬元，固定成本700萬元。公司在2020年年末發(fā)放普通股股利2元/股，優(yōu)先股股利率6%，所得稅稅率25%。 要求： （1）計算2021年公司的DOL、DFL和DTL； （2）計算2020年公司普通股每股利潤。如2011年公司銷售預(yù)計增長8%，則每股利潤將增長百分之幾？ （3）計算2020年年末各項資本占總資本比例，計算綜合資本成本率（不考慮籌資費用）。 （4）根據(jù)上述分析，簡要說明該公司資本結(jié)構(gòu)有何特點？財務(wù)風(fēng)險如何？
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（1）經(jīng)營杠桿系數(shù)等于（2600-1200）/（2600-1200-700）=2 財務(wù)杠桿系數(shù)等于（2600-1200-700）/（2600-1200-700-600x10%）-60/0.75=1.25總杠桿=2*1.25=2.5
（2）普通股每股利潤等于（2600-1200-700-600x10%)x75%-1000*0.06/2000=0.21 每股利潤增長｛（2600x1.08-1296-700--600x10%)x75%-60/2000-0.21/0.21=20%
(3)負債率=600/4000=15%,普通股占比=50%，優(yōu)先股=25%? 留存收益=10%
綜合資本成本率=7.5%*15%+10%*50%+6%*25%+10%*10%=8.63%
2022 10/16 23:57
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