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有價(jià)證券估價(jià)模型什么情況下用階段性增長(zhǎng)模型，是否涉及折現(xiàn)系數(shù)嗎，為什么？
溫馨提示：如果以上題目與您遇到的情況不符，可直接提問(wèn)，隨時(shí)問(wèn)隨時(shí)答
親愛(ài)的學(xué)員，您好！很高興能為您提供幫助，您的問(wèn)題答復(fù)如下：
有價(jià)證券估價(jià)模型什么情況下用階段性增長(zhǎng)模型，
答復(fù)：如果產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是在一段時(shí)間里高速增長(zhǎng)，在另一段時(shí)間里正常固定增長(zhǎng)或固定不變，并不是相等的，則應(yīng)該用階段性增長(zhǎng)模型。
是否涉及折現(xiàn)系數(shù)嗎，為什么？
答復(fù)：涉及折現(xiàn)系數(shù)。因?yàn)樗皇歉髌诘默F(xiàn)金流量不同，有自己的特點(diǎn)，但是時(shí)間點(diǎn)對(duì)應(yīng)的還是未來(lái)，所以還是需要折現(xiàn)才能體現(xiàn)目前的真正價(jià)值。
祝您學(xué)習(xí)愉快！
親愛(ài)的學(xué)員，您好！很高興能為您提供幫助，您的問(wèn)題答復(fù)如下：
【例題】假定某投資人持有甲公司的股票，投資必要報(bào)酬率為15％。預(yù)計(jì)甲公司未來(lái)3年股利將高速增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率為20％。在此以后轉(zhuǎn)為正常增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率為12％。甲公司最近支付的股利是2元。
要求：計(jì)算該公司股票的價(jià)值。
解析：首先，計(jì)算非正常增長(zhǎng)期的股利現(xiàn)值，如下表所示。
表 非正常增長(zhǎng)期的股利現(xiàn)值計(jì)算 單位：元
年份 | 股利（Dt） | 復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（15％） | 股利現(xiàn)值（Pt） |
1 | 2×（1+20％）=2.4 | 0.870 | 2.088 |
2 | 2.4×（1+20％）=2.88 | 0.756 | 2.177 |
3 | 2.88×（1+20％）=3.456 | 0.658 | 2.274 |
合計(jì) | 3年股利的現(xiàn)值 | 6.539 |
其次，計(jì)算第3年年底的普通股價(jià)值：
P3=D4/（k－g）=D3×（1+g）/（k－g）＝3.456×1.12/（15％－12％）＝129.02（元）；
計(jì)算其現(xiàn)值＝129.02×（P/F，15％，3）＝129.02×0.658＝84.9（元）
最后，計(jì)算該股票的價(jià)值＝6.539＋84.9＝91.44（元）。
祝您學(xué)習(xí)愉快！
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