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折價(jià)發(fā)行,實(shí)際利率>票面利率,債券的期限越長(zhǎng),價(jià)值就越低嗎?原理是什么?

84784981| 提問(wèn)時(shí)間:08/18 19:49
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bamboo老師
金牌答疑老師
職稱(chēng):注冊(cè)會(huì)計(jì)師,中級(jí)會(huì)計(jì)師,稅務(wù)師
您好 ?折價(jià)發(fā)行的債券,其實(shí)際利率高于票面利率,期限越長(zhǎng),債券價(jià)值越小。? 折價(jià)發(fā)行的債券意味著其實(shí)際利率高于票面利率。這是因?yàn)?,?dāng)實(shí)際利率高于票面利率時(shí),債券的發(fā)行方需要給予投資者一定的補(bǔ)償,以吸引他們購(gòu)買(mǎi)折價(jià)債券。這種補(bǔ)償體現(xiàn)在債券的發(fā)行價(jià)格上,即債券以低于面值的價(jià)格發(fā)行。由于折價(jià)債券的票面利率小于實(shí)際利率,導(dǎo)致每個(gè)計(jì)息期末實(shí)付利息都小于應(yīng)付利息。未償付的利息逐年累計(jì),使得債券價(jià)值逐年升高。 然而,這里的“價(jià)值”實(shí)際上是指?jìng)氖袌?chǎng)價(jià)值或投資價(jià)值,而不是債券的賬面價(jià)值。在折價(jià)發(fā)行的情況下,雖然期限越長(zhǎng),由于未償付利息的累計(jì),債券的市場(chǎng)價(jià)值或投資價(jià)值理論上會(huì)升高,但實(shí)際上,由于必要收益率(即投資者要求的收益率)大于名義利率,債券的價(jià)值在市場(chǎng)上會(huì)被低估,因此表現(xiàn)出“價(jià)值越小”的現(xiàn)象。 這表明,盡管從理論上講,折價(jià)發(fā)行的債券期限越長(zhǎng),其市場(chǎng)價(jià)值或投資價(jià)值應(yīng)該越高,但實(shí)際上由于必要收益率與票面利率之間的差異,導(dǎo)致債券的實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值反而越小?。
08/18 19:52
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