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內(nèi)含增長率的公式是： 內(nèi)含增長率=預(yù)計凈利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn)×留存收益比率/（1-預(yù)計凈利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn)×留存收益比率） 這里是用預(yù)計凈利潤，而不是預(yù)計稅后經(jīng)營凈利潤。 一、對公式中各部分的解釋 1.預(yù)計凈利潤：它是企業(yè)在未來一段時間內(nèi)預(yù)計能夠?qū)崿F(xiàn)的凈利潤，反映了企業(yè)經(jīng)營活動在扣除所有成本和費用后的盈利情況。凈利潤 = 利潤總額 - 所得稅費用，是企業(yè)最終的經(jīng)營成果在財務(wù)報表上的體現(xiàn)。 2.凈經(jīng)營資產(chǎn)：凈經(jīng)營資產(chǎn)是企業(yè)用于經(jīng)營活動的資產(chǎn)減去經(jīng)營活動的負債后的余額。它反映了企業(yè)在經(jīng)營活動中所投入的資源，包括流動資產(chǎn)（如存貨、應(yīng)收賬款等）扣除經(jīng)營流動負債（如應(yīng)付賬款等）以及長期經(jīng)營資產(chǎn)（如固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等）扣除長期經(jīng)營負債等。 3.留存收益比率：留存收益比率 = 1 - 股利支付率，即企業(yè)將凈利潤留存用于再投資的比例。例如，如果企業(yè)的股利支付率為 40%，那么留存收益比率就是 60%，表示企業(yè)將 60%的凈利潤留存下來用于擴大生產(chǎn)、增加資產(chǎn)等經(jīng)營活動。 二、為什么用預(yù)計凈利潤而不是預(yù)計稅后經(jīng)營凈利潤 1.概念區(qū)分：預(yù)計凈利潤是企業(yè)整體經(jīng)營活動在考慮了所有成本、費用、稅收以及非經(jīng)常性損益等因素后計算得出的最終盈利。預(yù)計稅后經(jīng)營凈利潤則主要是指企業(yè)在經(jīng)營活動中產(chǎn)生的利潤，不包括金融活動的損益以及一些非經(jīng)常性項目的影響。它更側(cè)重于反映企業(yè)核心經(jīng)營業(yè)務(wù)的盈利能力。 2.公式適用性：內(nèi)含增長率強調(diào)的是企業(yè)僅依靠自身內(nèi)部經(jīng)營活動所產(chǎn)生的留存收益來實現(xiàn)的增長，預(yù)計凈利潤涵蓋了企業(yè)所有經(jīng)營活動的綜合成果，與企業(yè)通過留存收益進行內(nèi)部融資和增長的邏輯更為契合。而預(yù)計稅后經(jīng)營凈利潤可能會忽略一些與企業(yè)整體經(jīng)營和增長相關(guān)的非核心經(jīng)營活動的影響，不太適合用于計算內(nèi)含增長率這種全面考慮企業(yè)內(nèi)部資源和增長能力的指標。