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(1) 公司應(yīng)當(dāng)承擔(dān)多少額外債務(wù)? 由于題目沒有直接給出公司應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的額外債務(wù)的具體數(shù)額，我們假設(shè)公司希望在不降低其信用等級的前提下承擔(dān)盡可能多的額外債務(wù)。根據(jù)表3-25，我們可以看到當(dāng)債務(wù)增加到1,000,000元時，信用等級會下降到B+，利率增加到7.5%。為了保持信用等級在B+或以上，公司最多可以承擔(dān)的額外債務(wù)是500,000元（因為當(dāng)前已有500,000元債務(wù)）。 (2) 債務(wù)增加之前、之后的加權(quán)平均資本成本（WACC）為多少? 首先，我們需要計算債務(wù)增加前的WACC。假設(shè)公司只有股權(quán)和債務(wù)兩種融資方式，且股權(quán)的市場價值（E）和債務(wù)的市場價值（D）是已知的（但題目中未給出具體數(shù)值，我們假設(shè)E和D的比例使得WACC可以合理計算）。 債務(wù)增加前的WACC（假設(shè)債務(wù)成本為7%，股權(quán)成本為某個合理的值，如10%，且債務(wù)占融資的40%，股權(quán)占60%）： WACC_before = 0.4 * 0.07 + 0.6 * 0.10 債務(wù)增加后的WACC取決于公司選擇承擔(dān)多少額外債務(wù)。如果我們假設(shè)公司承擔(dān)500,000元額外債務(wù)（保持B+信用等級），新的債務(wù)成本將是7%（因為信用等級未變）。新的WACC將取決于新的債務(wù)和股權(quán)比例。 假設(shè)新的債務(wù)和股權(quán)比例與之前相同（這只是一個假設(shè)，實際情況可能不同）： WACC_after = 0.45 * 0.07 + 0.55 * 0.10 （這里假設(shè)新的債務(wù)比例是45%，股權(quán)比例是55%） 注意：這里我們使用了假設(shè)的數(shù)值來計算WACC，因為題目中沒有給出具體的股權(quán)和債務(wù)市場價值。 (3) 公司承擔(dān)新的債務(wù)之后的每股價格是多少? 要計算公司承擔(dān)新的債務(wù)之后的每股價格，我們需要知道公司的盈利能力、新的資本結(jié)構(gòu)（即債務(wù)和股權(quán)的比例）以及市場對公司未來盈利的預(yù)期。由于題目中沒有給出這些具體信息，我們無法直接計算每股價格。但是，一般來說，如果公司能夠有效地使用額外債務(wù)來增加盈利（例如，通過擴大生產(chǎn)或進行有利可圖的投資），那么這可能會提高公司的每股價格。 (4) 投資項目的凈現(xiàn)值（NPV）為多少? 為了計算投資項目的NPV，我們需要知道項目的初始投資額（題目中給出為4,500,000元）、項目的預(yù)期未來現(xiàn)金流（包括稅后利潤和其他現(xiàn)金流，如折舊回收等）以及適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率（可以使用公司的WACC作為折現(xiàn)率）。 根據(jù)表3-26，項目每年的稅后利潤為423,750元。假設(shè)這個利潤將持續(xù)到永久（即項目有無限期的壽命），我們可以使用永續(xù)年金公式來計算項目的價值，并使用WACC（假設(shè)為10%）作為折現(xiàn)率。 項目的價值 = 稅后利潤 / 折現(xiàn)率 = 423,750 / 0.10 然后，我們可以計算NPV： NPV = 項目的價值 - 初始投資額 = (423,750 / 0.10) - 4,500,000 注意：這里我們使用了假設(shè)的折現(xiàn)率（10%）來計算NPV，實際中應(yīng)使用與項目風(fēng)險相匹配的折現(xiàn)率。