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問(wèn)題已解決
老師好， 上下標(biāo)色部分是不是互相矛盾了，怎么理解呢？
溫馨提示：如果以上題目與您遇到的情況不符，可直接提問(wèn)，隨時(shí)問(wèn)隨時(shí)答
同學(xué)你好，股權(quán)現(xiàn)金流全部分配不等于股利支付率100%，這兩者并不相等，
05/07 18:35
瀟灑老師 
05/07 18:36
這個(gè)是我曾經(jīng)問(wèn)過(guò)陳慶杰老師的，希望能幫到你理解
84784971 
05/07 18:39
你這個(gè)圖片，并沒(méi)有解答我的問(wèn)題呀
瀟灑老師
05/07 18:43
這個(gè)圖片告訴我們股利支付率100%的時(shí)候，企業(yè)有可能沒(méi)有凈利率，股權(quán)現(xiàn)金流可能是負(fù)數(shù)，這兩者并不對(duì)等，
84784971
05/07 18:44
請(qǐng)你再認(rèn)真看一下我的問(wèn)題，以及附帶的那張圖片，再回復(fù)
瀟灑老師
05/07 18:58
同學(xué)你好，兩者并不矛盾，你想知道的不是股利支付率等于100%與股權(quán)現(xiàn)金流量全部分配兩者不是不是一樣嗎？
瀟灑老師
05/07 19:03
不太理解你是哪里不懂，但是你標(biāo)注的兩句話是沒(méi)有問(wèn)題的
84784971
05/07 19:05
上下兩個(gè)不矛盾么？
上面那句話說(shuō)，股權(quán)現(xiàn)金流量全部作為股利發(fā)放時(shí)兩個(gè)折現(xiàn)值相等
下面那句話又說(shuō)費(fèi)100%股利支付率是兩個(gè)折，現(xiàn)值也相等
84784971
05/07 19:06
上下兩個(gè)不矛盾么？
上面那句話說(shuō)，股權(quán)現(xiàn)金流量全部作為股利發(fā)放時(shí)，兩個(gè)折現(xiàn)值相等。
下面那句話又說(shuō)非100%股利支付率時(shí)，兩個(gè)折現(xiàn)值也相等。
這兩句話不矛盾嗎？
瀟灑老師
05/07 19:09
股利支付率是支付的股利除以凈利潤(rùn)，100%支付率是凈利潤(rùn)全部支付，而股權(quán)現(xiàn)金流量等于凈利潤(rùn)減去股東權(quán)益增加，這兩者并不相等，只有當(dāng)凈利潤(rùn)全部等于股權(quán)現(xiàn)金流，才是100%股利支付率，所以老師說(shuō)，并非股利支付率等于100%
瀟灑老師
05/07 19:14
比如股利支付率為80%，支付的現(xiàn)金就是全部的股權(quán)現(xiàn)金流了
84784971
05/07 20:48
這里說(shuō)，如果企業(yè)不保留多余現(xiàn)金，股權(quán)現(xiàn)金流量全部作為股利發(fā)放。那如果保留多余現(xiàn)金100，這個(gè)題里，利潤(rùn)留存、發(fā)放的股利以及，所有者權(quán)益增加分別是多少，怎么算？
瀟灑老師
05/07 20:57
權(quán)益增長(zhǎng)150股利支付率80%留存20%
84784971
05/07 21:01
怎么算出來(lái)的？看不懂，請(qǐng)列式
瀟灑老師
05/07 21:19
股利支付率題目告訴了80%，那么留存收益率等于1-80%=20%
增加的權(quán)益等于凈利潤(rùn)減去股利分配750-750×80%=150
84784971
05/07 22:04
我的意思是:
這里說(shuō)，如果企業(yè)不保留多余現(xiàn)金，股權(quán)現(xiàn)金流量全部作為股利發(fā)放，則股權(quán)，現(xiàn)金，流量等于股利現(xiàn)金流量。那如果保留多余現(xiàn)金100，這個(gè)題里，利潤(rùn)留存、發(fā)放的股利以及，所有者權(quán)益增加分別是多少，怎么算？
瀟灑老師
05/07 22:08
同學(xué)那你的意思是股利分配發(fā)500萬(wàn)元嗎？
84784971
05/07 22:11
是的，股利發(fā)600-100=500 是這么理解嗎？不然那個(gè)地方說(shuō)企業(yè)不保留多余現(xiàn)金，到底想表達(dá)什么？
84784971
05/07 22:13
這樣的話，股利現(xiàn)金流就是500，利潤(rùn)留存250
股權(quán)現(xiàn)金流=750-250=500
也就是說(shuō)，如果企業(yè)保留了100現(xiàn)金股權(quán)，現(xiàn)金流也等于股利現(xiàn)金流呀。
所以如果企業(yè)不保留多余現(xiàn)金，我覺得這句話有點(diǎn)多余
瀟灑老師
05/07 22:16
同學(xué)你好，不保留多余的現(xiàn)金不代表企業(yè)所有現(xiàn)金等于股權(quán)現(xiàn)金流，這句話只是說(shuō)股權(quán)現(xiàn)金流產(chǎn)生的現(xiàn)金不保留，如果說(shuō)企業(yè)的現(xiàn)金剛好等于股權(quán)現(xiàn)金流量，那么就是股利發(fā)了500萬(wàn)
84784971
05/07 22:22
那如果 股權(quán)現(xiàn)金流產(chǎn)生的現(xiàn)金保留的現(xiàn)金100 那么這個(gè)例題里面鼓勵(lì)分配是多少利潤(rùn)，留存是多少股東權(quán)益增加又是多少？你一直沒(méi)有正面回答我這些問(wèn)題
瀟灑老師
05/07 22:30
如果這么假設(shè)那么就是500萬(wàn)，那么股利支付率就是500/750=66.67%.留存收益率就是1-33.33%
股東權(quán)益增加就是250.老師之所以假設(shè)80%這個(gè)就是湊個(gè)數(shù)字來(lái)證明兩種模型一樣的時(shí)候，股利支付率非100%，而且出處于穩(wěn)定增長(zhǎng)狀態(tài)下，如果你換了一個(gè)比例，那么你的資本結(jié)構(gòu)就發(fā)生變化，那么你的資本成本也會(huì)發(fā)生變化，
84784971
05/07 22:35
所以在保留了多余現(xiàn)金100時(shí)，股權(quán)現(xiàn)金流量也是等于股利現(xiàn)金流量呀。
圖片上那里為什么一定要說(shuō)企業(yè)不保留多余的現(xiàn)金，全部用于股利支付才相等呢？
瀟灑老師
05/07 23:10
我想說(shuō)的是假設(shè)是財(cái)管的基礎(chǔ)，你這樣的保留意味著原來(lái)的資本結(jié)構(gòu)發(fā)生變化了，資本成本也變了，你要維持可持續(xù)增長(zhǎng)，才有這樣的凈利潤(rùn)，那么你可能又要發(fā)債，或者發(fā)股或者回購(gòu)，那么你的股權(quán)現(xiàn)金流就會(huì)發(fā)生變化，所以假設(shè)是前提條件，而且股東權(quán)益增加也只是假設(shè)只是留存的增加，實(shí)際上股東權(quán)益增加=(凈利潤(rùn)-股利分配)+股票發(fā)行-股票回購(gòu)，
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