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企業(yè)估值按照累計(jì)凈現(xiàn)值的多少來(lái)算呢？

企業(yè)估值按照累計(jì)凈現(xiàn)值（Cumulative Net Present Value，CNPV）來(lái)計(jì)算是一種常見(jiàn)的方法，但并非唯一方法。CNPV考慮了企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流的預(yù)測(cè)，并將其按照適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率折現(xiàn)到當(dāng)前價(jià)值。這種方法的理論基礎(chǔ)是，一個(gè)企業(yè)的價(jià)值等于其未來(lái)現(xiàn)金流的現(xiàn)值總和。 然而，企業(yè)估值是一個(gè)復(fù)雜的過(guò)程，還可能涉及到其他多種方法和指標(biāo)，如市盈率（P/E）、市凈率（P/B）、市銷率（P/S）等。此外，行業(yè)比較法、市場(chǎng)比較法、基于資產(chǎn)的方法等也是常見(jiàn)的估值方法。 因此，雖然累計(jì)凈現(xiàn)值是企業(yè)估值的一種方法，但具體采用哪種方法還需根據(jù)企業(yè)的性質(zhì)、行業(yè)、盈利狀況等因素綜合考慮

收益法下DCF是什么評(píng)估法？

DCF（Discounted Cash Flow）收益法是一種基于未來(lái)現(xiàn)金流的絕對(duì)估值法，即現(xiàn)金流折現(xiàn)估值模型。這種方法通過(guò)將企業(yè)或投資項(xiàng)目在未來(lái)所能產(chǎn)生的自由現(xiàn)金流，根據(jù)合理的折現(xiàn)率折現(xiàn)到當(dāng)前價(jià)值，來(lái)評(píng)估其價(jià)值。 DCF收益法可以分為恒定增長(zhǎng)模型和多階段模型。恒定增長(zhǎng)模型包括穩(wěn)定增長(zhǎng)和零增長(zhǎng)兩種模型，而多階段模型則將一個(gè)企業(yè)的未來(lái)發(fā)展分成不同的階段，然后分別對(duì)每個(gè)階段進(jìn)行評(píng)估。 在DCF收益法中，未來(lái)增長(zhǎng)率和折現(xiàn)率是兩個(gè)重要的主觀因素。未來(lái)增長(zhǎng)率是對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流的預(yù)測(cè)，而折現(xiàn)率則反映了投資者對(duì)該資產(chǎn)的預(yù)期收益率，也取決于投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好。 DCF收益法是一種常用的估值方法，因?yàn)樗鼘⑽磥?lái)的現(xiàn)金流量考慮在內(nèi)，并通過(guò)折現(xiàn)考慮了時(shí)間價(jià)值。然而，DCF收益法也存在一些限制，例如對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流量進(jìn)行預(yù)測(cè)的不確定性，以及折現(xiàn)率的選擇等。

和CNPV有何不同呢？

在收益法下，DCF（Discounted Cash Flow）和CNPV（Cumulative Net Present Value）都是用于評(píng)估企業(yè)或投資項(xiàng)目?jī)r(jià)值的方法，但它們之間存在一些關(guān)鍵的不同點(diǎn)。 DCF是一種現(xiàn)金流折現(xiàn)模型，它基于企業(yè)未來(lái)自由現(xiàn)金流的預(yù)測(cè)，將這些現(xiàn)金流按照適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率折現(xiàn)到當(dāng)前價(jià)值，從而得出企業(yè)或投資項(xiàng)目的價(jià)值。DCF關(guān)注的是未來(lái)現(xiàn)金流的生成能力和持續(xù)時(shí)間，以及投資者對(duì)這些現(xiàn)金流所要求的回報(bào)率。 而CNPV則是指累計(jì)凈現(xiàn)值，它是將企業(yè)或投資項(xiàng)目在某一時(shí)間段內(nèi)（如預(yù)測(cè)期）的所有現(xiàn)金流折現(xiàn)到當(dāng)前價(jià)值后的總和。CNPV不僅考慮了未來(lái)現(xiàn)金流的生成，還考慮了現(xiàn)金流的累計(jì)效應(yīng)，即隨著時(shí)間的推移，現(xiàn)金流的累積對(duì)企業(yè)或投資項(xiàng)目的價(jià)值產(chǎn)生的影響。 因此，雖然DCF和CNPV都是基于現(xiàn)金流折現(xiàn)的原理，但它們的關(guān)注點(diǎn)和應(yīng)用場(chǎng)景有所不同。DCF更側(cè)重于對(duì)企業(yè)或投資項(xiàng)目未來(lái)現(xiàn)金流生成能力的評(píng)估，而CNPV則更側(cè)重于對(duì)現(xiàn)金流累積效應(yīng)的評(píng)估。

這兩種方法在具體的核算上有何不同？或者相關(guān)的課程或表格模版可否發(fā)我一下？

DCF（Discounted Cash Flow，折現(xiàn)現(xiàn)金流）和CNPV（Capitalized Net Present Value，資本化凈現(xiàn)值）是兩種常用的公司估值方法，它們?cè)诰唧w核算上的主要區(qū)別在于對(duì)自由現(xiàn)金流的處理和終值的計(jì)算。 DCF估值方法主要根據(jù)公司未來(lái)幾年的自由現(xiàn)金流量及終值的現(xiàn)值來(lái)對(duì)公司進(jìn)行估值。在DCF模型中，自由現(xiàn)金流（FCF）被預(yù)測(cè)并在每個(gè)預(yù)測(cè)期進(jìn)行折現(xiàn)，最后加上終值（TV）的現(xiàn)值來(lái)得到公司的總體價(jià)值。這里，折現(xiàn)率通常是公司的加權(quán)資本成本（WACC）。 而CNPV方法則是對(duì)DCF方法的一種變體。在CNPV中，自由現(xiàn)金流不是直接折現(xiàn)，而是首先被轉(zhuǎn)化為一個(gè)等額年金（Equal Annual Payment，EAP），這個(gè)等額年金代表了公司未來(lái)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。然后，這個(gè)等額年金被資本化（即除以資本化率）以得到公司的價(jià)值。資本化率通常也是公司的WACC。 舉個(gè)例子來(lái)說(shuō)明這兩種方法的不同： 假設(shè)一個(gè)公司未來(lái)五年的自由現(xiàn)金流預(yù)測(cè)分別為：100萬(wàn)，120萬(wàn)，130萬(wàn)，140萬(wàn)，150萬(wàn)，從第六年開(kāi)始，公司的自由現(xiàn)金流將穩(wěn)定為160萬(wàn)。公司的WACC為10%。 在DCF模型中，我們首先需要將每年的自由現(xiàn)金流折現(xiàn)到當(dāng)前，然后加上終值的現(xiàn)值。終值通常是假設(shè)從某一年開(kāi)始，公司的自由現(xiàn)金流將永遠(yuǎn)以某個(gè)固定的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，這里我們可以假設(shè)從第六年開(kāi)始，增長(zhǎng)率為3%，那么終值就可以計(jì)算為：160萬(wàn) / (10% - 3%) = 2285.71萬(wàn)。然后，我們將前五年的自由現(xiàn)金流分別折現(xiàn)，并加上終值的現(xiàn)值，得到公司的總體價(jià)值。 在CNPV模型中，我們首先需要將前五年的自由現(xiàn)金流轉(zhuǎn)化為一個(gè)等額年金。這個(gè)等額年金可以通過(guò)計(jì)算前五年自由現(xiàn)金流的現(xiàn)值，然后除以年金現(xiàn)值系數(shù)得到。然后，我們將這個(gè)等額年金資本化，即除以資本化率（WACC），得到公司的價(jià)值。 可以看出，DCF和CNPV方法在具體核算上的主要區(qū)別在于對(duì)自由現(xiàn)金流的處理和終值的計(jì)算。DCF方法直接對(duì)每年的自由現(xiàn)金流進(jìn)行折現(xiàn)，并加上終值的現(xiàn)值；而CNPV方法則首先將自由現(xiàn)金流轉(zhuǎn)化為等額年金，然后再進(jìn)行資本化。這兩種方法各有優(yōu)缺點(diǎn)，選擇哪種方法取決于具體的情況和目的。