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長期償債能力指標(biāo) 長期償債能力指標(biāo)有資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率(資本負(fù)債率)、權(quán)益乘數(shù)、利息保障倍數(shù)。 1、資產(chǎn)負(fù)債率又稱負(fù)債比率，指企業(yè)負(fù)債總額對(duì)資產(chǎn)總額的比率。它表明企業(yè)資產(chǎn)總額中，債權(quán)人提供資金所占的比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。 資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100% 意義：反映債權(quán)人提供的資本占全部資本的比例。該指標(biāo)也被稱為舉債經(jīng)營比率。資產(chǎn)負(fù)債率越小，表明企業(yè)長期償債能力越強(qiáng)。 分析提示：負(fù)債比率越大，企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，獲取利潤的能力也越強(qiáng)。如果企業(yè)資金不足，依靠欠債維持，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率特別高，償債風(fēng)險(xiǎn)就應(yīng)該特別注意了。資產(chǎn)負(fù)債率在55%—65%，比較合理、穩(wěn)健;達(dá)到80%及以上時(shí)，應(yīng)視為發(fā)出預(yù)警信號(hào)，企業(yè)應(yīng)提起足夠的注意。 2、產(chǎn)權(quán)比率是指企業(yè)負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額的比率，是企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健與否的重要標(biāo)志，也稱資本負(fù)債率。它反映企業(yè)所有者權(quán)益對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。 產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額×100% 意義：反映債權(quán)人與股東提供的資本的相對(duì)比例。反映企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是否合理、穩(wěn)定。同時(shí)也表明債權(quán)人投入資本受到股東權(quán)益的保障程度。 分析提示：一般說來，產(chǎn)權(quán)比率高是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，產(chǎn)權(quán)比率低，是低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。 從股東來說，在通貨膨脹時(shí)期，企業(yè)舉債，可以將損失和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給債權(quán)人;在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，舉債經(jīng)營可以獲得額外的利潤;在經(jīng)濟(jì)萎縮時(shí)期，少借債可以減少利息負(fù)擔(dān)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 3、企業(yè)負(fù)債比例越高，權(quán)益乘數(shù)越大。產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)負(fù)債率的另外兩種表現(xiàn)形式，是常用的反映財(cái)務(wù)杠桿水平的指標(biāo)。 權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/股東權(quán)益 4、利息保障倍數(shù)反映支付利息的利潤來源(息稅前利潤)與利息支出之間的關(guān)系，該比率越高，長期償債能力越強(qiáng)。 利息保障倍數(shù)=息稅潤/全部利息前利費(fèi)用 長期償債能力 長期償債能力是指企業(yè)對(duì)債務(wù)的承擔(dān)能力和對(duì)償還債務(wù)的保障能力。長期償債能力分析是企業(yè)債權(quán)人、投資者、經(jīng)營者和與企業(yè)有關(guān)聯(lián)的各方面等都十分關(guān)注的重要問題。 償債能力指標(biāo) 償債能力指標(biāo)是一個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要管理指標(biāo)，是指企業(yè)償還到期債務(wù)(包括本息)的能力。償債能力指標(biāo)包括短期償債能力指標(biāo)和長期償債能力指標(biāo)，衡量指標(biāo)主要有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率三項(xiàng)。

一、營運(yùn)能力指標(biāo) 1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)通過對(duì)外銷售所形成的應(yīng)收賬款，以多長時(shí)間能夠收回。該指標(biāo)反應(yīng)了企業(yè)的銷售信用和資金運(yùn)用效率，通常情況下，該指標(biāo)越高，說明企業(yè)的貨款收回速度越快，也能夠降低壞賬風(fēng)險(xiǎn)；反之，越低說明企業(yè)的應(yīng)收賬款存在未及時(shí)回籠的問題，可能面臨流動(dòng)資金短缺的困境。 2.存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中所形成的存貨，以多長時(shí)間能夠轉(zhuǎn)化為營業(yè)收入或銷售費(fèi)用。該指標(biāo)反映了企業(yè)的生產(chǎn)和營銷效率，一般來說，該指標(biāo)越高，說明企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)速度越快，資金使用效率也越高；反之，說明企業(yè)存貨占用時(shí)間過長，資金使用效率低下。 3.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)所投入的固定資產(chǎn)，以多長時(shí)間能夠產(chǎn)生一個(gè)周期的銷售收入。 該指標(biāo)反映了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中資本的運(yùn)用效率。一般來說，該指標(biāo)越高，說明企業(yè)的生產(chǎn)效率越高，利潤空間也就越大；反之則說明企業(yè)的固定資產(chǎn)未得到充分的利用，需要加強(qiáng)企業(yè)的管理和營銷工作。 4.流動(dòng)比率 流動(dòng)比率是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之間的比率，這個(gè)比率反映了企業(yè)償付短期債務(wù)的能力。一般來說，該指標(biāo)越高，說明企業(yè)可以更快地償付短期債務(wù)，降低企業(yè)面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能；相反，若該指標(biāo)較低，則說明企業(yè)面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較高。

反映公司盈利能力的指標(biāo)很多，通常使用的主要有銷售凈利率、銷售毛利率、資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率等。 主營業(yè)務(wù)凈利潤率 主營業(yè)務(wù)凈利潤率是企業(yè)凈利潤與主營業(yè)務(wù)收入凈額的比率，計(jì)算公式為： 主營業(yè)務(wù)凈利潤率=凈利潤÷主營業(yè)務(wù)收入凈額×100% 凈利潤=利潤總額-所得稅額 主營業(yè)務(wù)凈利潤率是反映企業(yè)盈利能力的一項(xiàng)重要指標(biāo)，這項(xiàng)指標(biāo)越高，說明企業(yè)從主營業(yè)務(wù)收入中獲取的利潤的能力越強(qiáng)。影響該指標(biāo)的因素較多，主要有商品質(zhì)量、成本、價(jià)格、銷售數(shù)量、期間費(fèi)用及稅金等。 凈利潤率 資產(chǎn)凈利潤率又叫資產(chǎn)報(bào)酬率、投資報(bào)酬率或資產(chǎn)收益率，是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的凈利潤和資產(chǎn)平均總額的比率， 計(jì)算公式為：資產(chǎn)報(bào)酬率=凈利潤÷資產(chǎn)平均總額×100% 資產(chǎn)平均總額=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）÷2 資產(chǎn)凈利潤率主要用來衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤的能力，反映了企業(yè)總資產(chǎn)的利用效率，表示企業(yè)每單位資產(chǎn)能獲得凈利潤的數(shù)量，這一比率越高，說明企業(yè)全部資產(chǎn)的盈利能力越強(qiáng)。該指標(biāo)與凈利潤率成正比，與資產(chǎn)平均總額成反比。 把公司一定期間的凈利與公司的資產(chǎn)相比較，可表明公司資產(chǎn)利用效果。指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)的利用效率越高，說明公司在增加收入資金使用等方面取得了良好的效果；否則相反。資產(chǎn)凈利率是一個(gè)指標(biāo)，公司的資產(chǎn)是由投資人投資或舉債形成的。凈利潤的多少與公司望量、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營管理水平有著密切的關(guān)系。為了正確評(píng)價(jià)公司經(jīng)營的高低、挖掘提高利潤水平的潛力，證券分析師可以用該項(xiàng)指標(biāo)與本型期、與計(jì)劃、與本行業(yè)平均水平和本行業(yè)內(nèi)先進(jìn)公司進(jìn)行對(duì)比，分析開異的原因。影響資產(chǎn)凈利率高低的因素主要有：產(chǎn)品的價(jià)格、單位成本低、產(chǎn)品的產(chǎn)量和銷售的數(shù)量、資金占用量的大小等。 資本收益率 （return on capital employed） 資本收益率又稱資本利潤率，是指企業(yè)凈利潤（即稅后利潤）與實(shí)收資本（或股本）的比率。用以反映企業(yè)運(yùn)用資本獲得收益的能力。也是財(cái)政部對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的一項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)。資本收益率也是資產(chǎn)收益率。 資本收益率=凈利潤/實(shí)收資本（或股本）×100% 資本收益率的內(nèi)涵可分為實(shí)收資本收益率、自有資本收益率、總資本收益率、經(jīng)營資本收益率、人力資本收益率 資本收益率越高，說明企業(yè)自有投資的經(jīng)濟(jì)效益越好，投資者的風(fēng)險(xiǎn)越少，值得投資和繼續(xù)投資。因此，它是投資者和潛在投資者進(jìn)行投資決策的重要依據(jù)。對(duì)企業(yè)經(jīng)營者來說，如果資本收益率高于債務(wù)資金成本率，則適度負(fù)債經(jīng)營對(duì)投資者來說是有利的；反之，如果資本收益率低于債務(wù)資金成本率，則過高的負(fù)債經(jīng)營就將損害投資者的利益。 凈資產(chǎn)收益率(權(quán)益報(bào)酬率） 公式：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/[（期初所有者權(quán)益合計(jì)+期末所有者權(quán)益合計(jì)）/2]×100% 企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：0.08 意義：凈資產(chǎn)收益率反映公司所有者權(quán)益的投資報(bào)酬率，也叫凈值報(bào)酬率或權(quán)益報(bào)酬率，具有很強(qiáng)的綜合性，是重要的財(cái)務(wù)比率。 影響凈資產(chǎn)收益率的主要因素包括：資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售利潤率、權(quán)益乘數(shù)、應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收賬款、待攤費(fèi)用等。 普通股每股收益 普通股每股收益也稱普通股每股利潤或每股盈余，是指股份有限公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤總額減去優(yōu)先股股利后與已發(fā)行在外的普通股股數(shù)的比率。 計(jì)算公式：普通股每股收益=（凈利潤-優(yōu)先股股利）÷發(fā)行在外的普通股股數(shù) 該指標(biāo)能反映普通股每股的盈利能力，便于對(duì)每股價(jià)值的計(jì)算，因此被廣泛使用。每股收益越多，說明每股盈利能力越強(qiáng)。影響該指標(biāo)的因素有兩個(gè)方面，一是企業(yè)的獲利水平，二是企業(yè)的股利發(fā)放政策。 該指標(biāo)是衡量上市公司獲利能力的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)。 市盈率 市盈率是普通股每股市價(jià)與每股收益的比率，計(jì)算公式為： 市盈率=普通股每股市場(chǎng)價(jià)格/普通股每股收益 市盈率越高，表明投資者對(duì)公司未來充滿信心，愿意為每一元盈余多付買價(jià)。通常認(rèn)為，市盈率在5-20之間是正常的。當(dāng)股市受到不正常的因素干擾時(shí)，某些股票的市場(chǎng)被哄抬到不應(yīng)有的高度，市盈率會(huì)過高。超過20的市盈率被認(rèn)為不是正常的。很可能是股價(jià)下跌的前兆，風(fēng)險(xiǎn)較大。股票的市盈率比較低，表明投資者對(duì)公司的前景缺乏信心，不愿為每一元盈余多付買價(jià)。一般認(rèn)為，市盈率在5以下的股票，其前景黯淡，持有這種股票的風(fēng)險(xiǎn)較大。不同行業(yè)股票市盈率是不相同的，而且會(huì)將常發(fā)生變化。當(dāng)人們預(yù)期將發(fā)生通貨膨脹或提高利率時(shí)，股票市盈率會(huì)普遍下降，當(dāng)人們預(yù)期公司的利潤將增長時(shí)，市盈率通常會(huì)上升。此外，債務(wù)比重大的公司，股票市盈率通常較低。

1、營業(yè)收入增長率 營業(yè)收入增長率，是企業(yè)本年?duì)I業(yè)收入增長額與去年?duì)I業(yè)收入總額的比率，體現(xiàn)企業(yè)營業(yè)收入的調(diào)整變化狀況。 其計(jì)算方法為：營業(yè)收入增長率=當(dāng)年?duì)I業(yè)收入增長額/上年?duì)I業(yè)收入總額×100% 其中：本年?duì)I業(yè)收入增長額=本年?duì)I業(yè)收入總額--上年?duì)I業(yè)收入總額 營業(yè)收入增長率超過零，表明企業(yè)本年?duì)I業(yè)收入有一定的提高。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)營業(yè)收入的增速越快，企業(yè)行業(yè)前景越好。 2、資本保值增值率 資本保值增值率，是企業(yè)扣減各種因素后的本年底所有者權(quán)益總額與年初所有者權(quán)益總額的比率，體現(xiàn)企業(yè)當(dāng)初資產(chǎn)在企業(yè)自身努力下具體調(diào)整變化的狀況。 其計(jì)算方法為：一般認(rèn)為，資產(chǎn)保值增值率越高，表明企業(yè)的資本保全情況越好，所有者權(quán)益提高越快，債務(wù)人的負(fù)債越有保障。該指標(biāo)值通常理應(yīng)超過100%。 3、資本積累率 資本積累率，是企業(yè)本年所有者權(quán)益增長額與年初所有者權(quán)益的比率，體現(xiàn)企業(yè)當(dāng)年資本的積累能力。 其計(jì)算方法為：資本積累率越高，表明企業(yè)的資金積累越多，解決風(fēng)險(xiǎn)、不斷進(jìn)步的實(shí)力越強(qiáng)。 4、總資產(chǎn)增長率 總資產(chǎn)增長率，是企業(yè)本年總資產(chǎn)增長額同年初財(cái)產(chǎn)總額的比率，體現(xiàn)企業(yè)當(dāng)期總資產(chǎn)的增長狀況。 其計(jì)算方法為：本年總資產(chǎn)增長額=年底財(cái)產(chǎn)總額--年初財(cái)產(chǎn)總額 總資產(chǎn)增長率越高，表明企業(yè)一定階段內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)大的效率越快。但在分析時(shí)，必須關(guān)心總資產(chǎn)擴(kuò)大的質(zhì)和量的關(guān)系，及其企業(yè)的后續(xù)發(fā)展能力，防止盲目擴(kuò)大。 5、營業(yè)利潤增長率 營業(yè)利潤增長率，是企業(yè)本年?duì)I業(yè)盈利增長額與去年?duì)I業(yè)盈利總額的比率，體現(xiàn)企業(yè)營業(yè)盈利的調(diào)整變化狀況。 其計(jì)算方法為：本年?duì)I業(yè)盈利增長額=本年?duì)I業(yè)利潤總額--去年?duì)I業(yè)盈利總額 6、技術(shù)投入比率 技術(shù)投入比率，是企業(yè)本年的科技開支（包含用以科學(xué)研究開發(fā)設(shè)計(jì)、技改項(xiàng)目、科技創(chuàng)新等領(lǐng)域的開支）與本年?duì)I業(yè)收入的比率，體現(xiàn)企業(yè)在科技創(chuàng)新方面的資金投入，在一定水平上可以反映企業(yè)的發(fā)展前景。一般認(rèn)為，資本三年平均增長率越高，表明企業(yè)所有者權(quán)益獲得保障的水平越大，解決風(fēng)險(xiǎn)和不斷進(jìn)步的實(shí)力越強(qiáng)。

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