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您好！ 答案] 1)到期收益率法:960×(1-2%)=1000×6%×(P/A,I,5) 1000×(P/F,I,5) 內(nèi)插法求利率: 當(dāng)利率=7%時,凈現(xiàn)值 959.01 當(dāng)利率=8%時,凈現(xiàn)值 920.16 (I-7%)/(8%-7%)=(940.8-959.01)/(920.16-959.01) I=7.47% 稅后債務(wù)資本成本=7.47%×(1-25%)=5.60% 貝塔資產(chǎn)=1.5/[1 (1-25%)×2/3]=1,貝塔權(quán)益=1×[1 (1-25%)×1/1]=1.75 股權(quán)資本成本=3.4% 1.75×(7.4%-3.4%)=10.40%。 加權(quán)資本成本=5.6%×50% 10.4%×50%=8% 2)年折舊額=4000×(1-5%)/4=950(萬元) 項目終結(jié)點(diǎn)的賬面價值=4000-950×3=1150(萬元) 單位:萬元 項目凈現(xiàn)值大于零,所以項目可行。 (3)設(shè)增加的購置成本為 X 萬元。 折舊:(4000 X)×(1-5%)/4=950 X×(1-5%)/4=950 0.2375 X 折舊抵稅=237.5 0.059375 X 增加的折舊抵稅=0.059375 X 賬面價值=(4000 X)-(950 0.2375 X)×3=1150 0.2875 X 變現(xiàn)價值=1800 變現(xiàn)相關(guān)現(xiàn)金流量=1800-(1800-1150-0.2875 X)×25%=1637.5 0.071875 X 增加的變現(xiàn)相關(guān)現(xiàn)金流量=0.071875 X-X 0.059375 X×(P/A,8%,3)×(P/F,8%,1) 0.071875 X×(P/F,8%,4)=-302.88 解得 X=376.03(萬元) 能夠接受的最高購置價格=4000 376.03=4376.03(萬元)。