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債券到期收益率是指買(mǎi)入債券后持有至期滿得到的收益，包括利息收入和資本損益與買(mǎi)入債券的實(shí)際價(jià)格之比率。這個(gè)收益率是指按復(fù)利計(jì)算的收益率，它是能使未來(lái)現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于債券買(mǎi)入價(jià)格的貼現(xiàn)率。 債券市場(chǎng)利率是指針對(duì)某一特定債券及其風(fēng)險(xiǎn)水平借款人愿意支付且貸款人愿意接受的利率。隨著風(fēng)險(xiǎn)水平的提高，利率上升以彌補(bǔ)債券購(gòu)買(mǎi)人承受的債券風(fēng)險(xiǎn)的增加。因此，離到期時(shí)間較遠(yuǎn)的債券，其市場(chǎng)利率通常也比較高，因?yàn)樵谳^長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)發(fā)生不利事件的風(fēng)險(xiǎn)更大。

那折價(jià)和溢價(jià)發(fā)行時(shí)，他們仨是什么關(guān)系呢

債券各年的現(xiàn)金流入用到期收益率折現(xiàn)，求出的是債券的價(jià)格。 用市場(chǎng)利率折現(xiàn)，求出的是債券的內(nèi)在價(jià)值。

到期收益率和市場(chǎng)利率是正相關(guān)關(guān)系！ 到期收益率，是指收回金額與購(gòu)買(mǎi)價(jià)格之間的差價(jià)加上利息收入后與購(gòu)買(mǎi)價(jià)格之間的比例，其計(jì)算公式是：?到期收益率=（收回金額-購(gòu)買(mǎi)價(jià)格+利息）/購(gòu)買(mǎi)價(jià)格×100% 在有價(jià)證券票面利率固定的情況下，市場(chǎng)利率上升，債券的購(gòu)買(mǎi)價(jià)格就會(huì)下降，到期收益率上升。因此兩者是正相關(guān)關(guān)系。 所謂到期收益，是指將債券持有到償還期所獲得的收益，包括到期的全部利息。到期收益率又稱最終收益率，是投資購(gòu)買(mǎi)國(guó)債的內(nèi)部收益率，即可以使投資購(gòu)買(mǎi)國(guó)債獲得的未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值等于債券當(dāng)前市價(jià)的貼現(xiàn)率。 它相當(dāng)于投資者按照當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格購(gòu)買(mǎi)并且一直持有到滿期時(shí)可以獲得的年平均收益率。 到期收益率是使得一個(gè)債務(wù)工具未來(lái)支付的現(xiàn)值等于當(dāng)前價(jià)值的利率。 一項(xiàng)長(zhǎng)期附息投資如債券，被投資者一直持有到到期日，投資者將獲得的收益率。到期收益率考慮到了如下因素：購(gòu)買(mǎi)價(jià)格、贖回價(jià)格、持有期限、票面利率以及利息支付間隔期的長(zhǎng)短等。 內(nèi)部到期收益率是指把未來(lái)的投資收益折算成現(xiàn)值使之成為價(jià)格或初始投資投資額的貼現(xiàn)收益率。它是假設(shè)每期的利息收益都可以按照內(nèi)部收益率進(jìn)行再投資。 到期收益率和市場(chǎng)利率是正相關(guān)關(guān)系！ 到期收益率，是指收回金額與購(gòu)買(mǎi)價(jià)格之間的差價(jià)加上利息收入后與購(gòu)買(mǎi)價(jià)格之間的比例，其計(jì)算公式是：?到期收益率=（收回金額-購(gòu)買(mǎi)價(jià)格+利息）/購(gòu)買(mǎi)價(jià)格×100% 在有價(jià)證券票面利率固定的情況下，市場(chǎng)利率上升，債券的購(gòu)買(mǎi)價(jià)格就會(huì)下降，到期收益率上升。因此兩者是正相關(guān)關(guān)系。 所謂到期收益，是指將債券持有到償還期所獲得的收益，包括到期的全部利息。到期收益率又稱最終收益率，是投資購(gòu)買(mǎi)國(guó)債的內(nèi)部收益率，即可以使投資購(gòu)買(mǎi)國(guó)債獲得的未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值等于債券當(dāng)前市價(jià)的貼現(xiàn)率。 它相當(dāng)于投資者按照當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格購(gòu)買(mǎi)并且一直持有到滿期時(shí)可以獲得的年平均收益率。 到期收益率(Yield?to?Maturity，YTM)是使得一個(gè)債務(wù)工具未來(lái)支付的現(xiàn)值等于當(dāng)前價(jià)值的利率。 一項(xiàng)長(zhǎng)期附息投資如債券，被投資者一直持有到到期日，投資者將獲得的收益率。到期收益率考慮到了如下因素：購(gòu)買(mǎi)價(jià)格、贖回價(jià)格、持有期限、票面利率以及利息支付間隔期的長(zhǎng)短等。 內(nèi)部到期收益率是指把未來(lái)的投資收益折算成現(xiàn)值使之成為價(jià)格或初始投資投資額的貼現(xiàn)收益率。它是假設(shè)每期的利息收益都可以按照內(nèi)部收益率進(jìn)行再投資。 票面利率就是債券發(fā)行時(shí)的票面利率，這個(gè)都是題目已知條件。

想問(wèn)下老師，為什么會(huì)出現(xiàn)債券價(jià)格和價(jià)值不等的情況，在債券定價(jià)的時(shí)候，二者應(yīng)該相等啊，不然投資者不會(huì)買(mǎi)，債券公司也不會(huì)賣(mài)呀

這個(gè)不就是債券折價(jià)發(fā)行和溢價(jià)發(fā)行的兩種情況嗎