免費(fèi)問(wèn)答

A公司年初凈投資資本1000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)今后每年可取得稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)800萬(wàn)元，所得稅稅率為25%，第一年的凈投資為100萬(wàn)元，以后每年凈投資為零，加權(quán)平均資本成本8%，則企業(yè)實(shí)體價(jià)值為（　）萬(wàn)元。 答案是每年的稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)＝800×（1－25%）＝600（萬(wàn)元），第1年實(shí)體現(xiàn)金流量＝600－100＝500（萬(wàn)元），第2年及以后的實(shí)體現(xiàn)金流量＝600－0＝600（萬(wàn)元）。企業(yè)實(shí)體價(jià)值＝500/（1＋8%）＋（600/8%）/（1＋8%）＝7407（萬(wàn)元） 為什么計(jì)算第2年企業(yè)實(shí)體價(jià)值時(shí)除以（1+8%），而不是除以（1+8%）的2次方呢