免費(fèi)問答

同學(xué) 可以的. 從目前監(jiān)管層已批準(zhǔn)的項(xiàng)目情況來看，市政收費(fèi)權(quán)類、租賃債權(quán)、保理債權(quán)、學(xué)費(fèi)住宿費(fèi)收費(fèi)權(quán)、互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)貸款、應(yīng)收賬款類、 商業(yè)物業(yè)類和人文景觀類是值得大力推進(jìn)的幾類資產(chǎn)證券化項(xiàng)目：

交易結(jié)構(gòu)當(dāng)中是必須要設(shè)立SPV（特殊目的載體）嗎？像質(zhì)押燃?xì)饨?jīng)營收費(fèi)權(quán)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，應(yīng)該不需要成立SPV吧？

同學(xué), 　對(duì)發(fā)起人而言，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)具有特殊吸引力的主要原因是發(fā)起人可以突破自身主體信用的限制，以更低的成本融資，非投資級(jí)的企業(yè)也可能發(fā)行AAA級(jí)的債券;對(duì)投資人而言，資產(chǎn)支持證券具有投資價(jià)值的原因之一是其具有較好的安全性，其收益幾乎不受發(fā)起人信用等級(jí)下降的影響。資產(chǎn)證券化過程中，發(fā)起人將資產(chǎn)“真實(shí)出售”給特殊目的載體(SPV)，實(shí)現(xiàn)破產(chǎn)隔離，才使資產(chǎn)支持證券具有上述特性。因此，特殊目的載體在資產(chǎn)證券化的業(yè)務(wù)中起著非常重要的作用。 　　SPV還具有稅收中性的作用。在國外，投資資產(chǎn)證券化產(chǎn)品通?？梢垣@得稅收優(yōu)惠，而且，由于該筆證券化業(yè)務(wù)是SPV的唯一業(yè)務(wù)，其基礎(chǔ)資產(chǎn)的利息收入大部分都以證券利息的方式支付出去，所以SPV幾乎不用納稅。SPV的稅收中性是促使國外資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展的主要?jiǎng)恿χ弧?　　當(dāng)然，SPV還承擔(dān)著發(fā)行證券的任務(wù)。因?yàn)榘l(fā)起人把資產(chǎn)“真實(shí)出售”給SPV，所以SPV實(shí)際上擁有這些基礎(chǔ)資產(chǎn)，具備發(fā)行證券的資格。

SPV可以由原始權(quán)益人自己成立嗎？

同學(xué) 可以 “spv 可以由原始權(quán)益人自己設(shè)立,也可以由其他機(jī)構(gòu)設(shè)立,其存在的唯一或主要職能是發(fā)債及還債

這個(gè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)里面的原始權(quán)益人/資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu) 就可以看作SPV嗎？

同學(xué) 這個(gè)可以的.資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu) 可以看作SPV

對(duì)了，資產(chǎn)證券化涉及信用評(píng)級(jí)，是指對(duì)發(fā)行的證券評(píng)級(jí)吧？發(fā)行人需不需要評(píng)級(jí)呢？

同學(xué) 你好 不是的 都需要評(píng)級(jí). 通過收集資料、盡職調(diào)查、信用分析、信息披露及后續(xù)跟蹤，對(duì)原始權(quán)益人基礎(chǔ)資產(chǎn)的信用質(zhì)量、產(chǎn)品的交易結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流分析與壓力測(cè)試進(jìn)行把關(guān)，從而為投資者提供重要的參考依據(jù)，保護(hù)投資者權(quán)益，起到信用揭示功能。如果發(fā)行的證券化產(chǎn)品屬于債券，發(fā)行前必須經(jīng)過評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行信用評(píng)級(jí)。