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A方案增發(fā)普通股600萬股，每股發(fā)行價4元；B方案按票面價值發(fā)行債券2400萬元，票面利率為8%。 要求1：計算兩種方案的每股收益無差別點，首先梳理出計算公式：每股收益無差別點=息稅前利潤/總股數（3000+600）=P0/3600，其中P0即為息稅前利潤。 根據資本結構優(yōu)化的每股收益分析法可以得到，息稅前利潤P0=銷售額-變動成本-固定成本-債務利息，即P0=3600-50%-600-6000×0.06=1860。 所以兩種方案的每股收益無差別點=1860/3600=0.516元/股。 要求2：追加籌資后，預計息稅前利潤=銷售額-變動成本-固定成本-債務利息=3600-50%-600-(6000+2400)×0.06=2520。 要求3：根據結果A方案和B方案的每股收益無差別點相等，故公司應當選擇A方案，增發(fā)普通股600萬股，每股發(fā)行價4元，原因是A方案可以節(jié)約籌資費用，追加籌資后預計息稅前利潤也更高。 拓展知識：每股收益分析法是企業(yè)經營人員乃至籌資人員最常用的分析方法，此方法把營運結果分解為利潤總額和總股本的比率，一般要求在數量級上雙方要盡可能做到對稱，才能說明經營結果與公司股本的比例關系。