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甲企業(yè)計劃利用一筆長期資金投資購買股票。現(xiàn)有M公司股票、N公司股票、L公司股票可供選擇，甲企業(yè)只準備投資一家公司股票。已知M公司股票現(xiàn)行市價為每股3.5元，最近剛支付的上年每股股利為0.15元，預計以后每年以6%的增長率增長。N公司股票現(xiàn)行市價為每股7元，最近剛支付的上年每股股利為0.6元，股利分配政策將一貫堅持固定股利政策。L公司股票現(xiàn)行市價為每股4元，上年每股股利0.2元。預計該公司未來三年股利第1年增長14%，第2年增長14%，第3年增長5%。第4年及以后將保持每年2%的固定增長率水平。甲企業(yè)所要求的投資必要報酬率為10%。要求:（1）利用股票估值模型，分別計算M、N、L公司的每股股票價值。（2）代甲企業(yè)作出股票投資決策。（3）若按照當前市價購入M股票，則其期望投資報酬率為多少。
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（1）計算M、N、L公司的每股股票價值：
M公司每股股票價值=3.5元/（1+0.1）+0.15元*1.06/(1+0.1)=3.37元/股；
N公司每股股票價值=7元/（1+0.1）+0.6元/(1+0.1)=6.36元/股；
L公司每股股票價值=4元/（1+0.1）+0.2元*（1.14*1.14*1.05） /（1+0.1）=4.41元/股；
（2）代甲企業(yè)作出股票投資決策：
根據(jù)計算出的每股股票價值，企業(yè)應該選擇股票價值最高的N公司股票投資。
（3）如果選擇M公司投資，其期望投資報酬率為：
M公司期望投資報酬率＝（3.5元/股+0.15元*1.06）－3.5元/股/（1+0.1）＝7.5％
拓展知識：
股票估值模型是將股票價值表示為有形式的數(shù)學公式，以便投資者在投資時可以以客觀、全面、科學的方法比較和分析不同股票的估值水平。常用的股票估值模型有貝塔模型和模擬折現(xiàn)率模型等。貝塔模型是指把企業(yè)的當前價值定義為股東未來幾年收益的現(xiàn)值之和，由此估計股票價值，是由貝塔曲線模型延伸而來的一種股票估值模型。模擬折現(xiàn)率模型是把未來收益轉化為當下價值的方法，稱之為折現(xiàn)率，把未來收益合計為當下價值，這種折現(xiàn)率模型又被稱為模擬折現(xiàn)率模型。
2023 01/20 13:38
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